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雪球本质就是一个和中证1000，或中证500ETF对标的一个理财产品，那么普通投资者为什么要买雪球而不是直接买对应的ETF呢？于是雪球产品就被设计出来了。 对标ETF产品，雪球产品一定要有强吸引力才行，于是资本贪婪的本性就暴露出来，像以前的理财产品一样，给雪球产品一个两年期每年15%的固定收益，同时再给你四倍杠杆，是否碾压市面上所有的希望稳定收益的理财，基金产品了？ 当然有了这还不足以证明雪球产品就能赚取每年15%以上的收益，毕竟产品本质是对标的ETF，于是包装成团队可以通过高抛低吸获得更高的收益。 什么团队能稳定获取15%的年化收益？说白了鬼都不信。那么接下来就得设计退出机制。 下跌20%的敲入机制，可以让投资者不但拿不到2年30%的固定收益还能收割投资者的本金。 为了让让最终雪球抛售ETF更加合法，在设计时加了为了防范风险，在雪球临近敲入线时雪球产品需要大量抛售ETF产品以防范风险。这是防范风险吗？显然是扩大风险。客户加杠杆的本金都快没了你还防什么风险？显然这个设计就是用来临期前天量击穿设计的。 上涨3%就敲出，获得雪球持有周期对应比例的年化收益。你也许想上涨不是越高越好吗？干嘛非得敲出？细思极恐，因为产品本身就是盯上投资者的本金，而不是投资收益。资本认为敲出的盈利的投资者会再次购买更高位置的雪球产品，这样雪球敲出的概率就会更大。 另外在确保雪球敲入的情况下，券商如何获得更大的收益？做空股指期货就能确保券商的巨大收益，否则就是白忙乎一场了。 要知道当产品规模大到足以影响市场时，很多小概率事件就是大概率事件了，接下来就是资本的镰刀开始收割了。 首先雪球用客户的资金购买了大量ETF，同时购买了大量股指期货空单，消耗多头力量抑制股市上涨。配合转融通，融券还钱，天量高价IPO等市场漏洞，打压市场情绪。最后在雪球临期前开始最终一击，所有雪球持有的ETF开始大量集中抛出，买入股指期货空单和大量转融通股票抛向市场。顺利击穿了大量雪球产品的敲入线。 至此一场收割完美收官，投资者不但损失了2年的收益，还损失了本金，雪球产品因为ETF亏损也完蛋了，市场的股票基金投资者也亏损惨重，但做空股指期货的券商成了唯一的赢家。  |
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