|
截止最新收盘价，新东方美股从双减+疫情后最灰暗的底部起来，刚好10倍。股价从最底部的8.5美元，到现在的86.72美元，不到两年时间。 
两年的时间，老俞再次演绎老兵不死，就像他在2022年的新年寄语里说的：2021年对我们来说很艰难，但是面向2022年，是新东方再次起步，走向辉煌的一个新的阶段。 回顾新东方过去两年的历程，作为2024的年终总结，也是一件颇为有意义的事情。这个故事不仅关于教育、投资、风险与收益，更是启发：相信简单朴素的道理、独立思考、做正确的事，长期一定会有回报。新东方股价10倍的线索，早在两年前，我们已经充分论证过，这是一个极其简单朴素的逻辑。- 好行业：需求强劲，双减后供给出清，生存下来的公司面临新的发展机遇。
- 好公司：值得信赖的品牌，好的文化和团队，数次证明自己的韧性，明确的转型方向。
- 好价格：双减后还有一半的业务+30亿美元的现金，市值最低不到20亿美元，从高点跌去95%。
即使以巴菲特价值投资的标准来看，也是一个不可多得的好机会。更多过去两年教培行业发生的故事，可以从以下三篇文章找到答案：但这些简单朴素的逻辑，其实很多人都能看到，为什么相信的人不多？关键在于对行业未来的理解，特别是经历了股价暴跌90%以后，行业几乎被摧毁，很多人的信心和坚持也被摧毁了。如何理解政策，是这个故事中关于独立思考的第一个话题。
表象是行业的资本乱象。这是在2021年全行业资本乱象的大背景下发生的，治理对象包括互联网、金融、教培、地产等等行业，教培并没有特殊性。客观来说，2020年前后，资本助推下确实导致了行业乱象，头部公司烧钱获客、全平台制造焦虑的广告、中小机构破产跑路……最终是全社会和广大家庭的买单，已经到了不得不治理的程度。根本是教育的意识形态。教育涉及国家的意识形态问题，这是教育行业特殊的一点。无论资本主义还是社会主义，教育体系都最终影响了接班人的培养，这一意识形态的控制是至关重要的。如果任由校外培训机构无序壮大，很快就会喧宾夺主，扰乱校内教育为主的教育系统。比如提前教学、校内师资外流、急功近利的分数目标……这会导致影响深远的问题。如果想清楚了这两点，我们就很清楚，在双减政策实施后，这两个问题都得到了解决：学科培训只能注册为非营利机构、禁止上市，直接劝退了资本进入；校外培训机构至少减少了2/3，校内教育回归主阵地。实践中更多的信心，则来自行业一线的观察。至于价格何时回归价值，只是时间问题。独立思考的第二个话题，是回归产业、理解教育。 这句话不必展开说，所有关于教育看似不合理的现象，都可以从这里找到答案，全球适用。比如在美国，普通人小升初上哪个学校，靠公平的抽签，而不是考试；学校的好坏则取决于当地财政投入，当地财政主要和房产税相关，越富的地区教育越好。比如在日本，“宽松教育”间接导致“平成废宅”一代。比如在韩国，只要学不死，就往死里学，校外培训创造全球记录。在不同国家，教育的目的都包括维护国家的稳定和发展，就育人而言，通常需要两类人才：第一，是合格的工业化劳动力，俗称社会发展的基石。这是大部分人的命运，燃烧自己，推动历史车轮。所以各国都有K12教育的普及，让普通家庭接受教育，保障生产力水平能够和国家经济发展的需求匹配。第二，是引领科技突破的高端人才，为国家在全球竞争和引领进步中把握机会。这部分人只有少数，往往由基因决定，和贫富关系不大，只能靠筛选。有人为筛选，就会有寻租和操作空间。显然，在“育人”这一目标上，国家最优策略和个人最优策略，并不是统一的：个人都希望出人头地，抓住教育改变命运的万分之一的机会，但国家希望大部分人能安心做基石。这一矛盾决定了在教育问题上，永远不会有所有人都满意的解决方案。在各个国家，面对这一矛盾有不同的解决方法，也导致了不同的问题。而在中国，现实条件决定了高考制度仍将维持下去。在这一假设下，教育行业的发展路径是清晰的。这个世界正以令人目眩的速度发生剧变，过去的航线已经模糊，旧地图里没有新大陆了。 因为过去风平浪静的海面已经暗流涌动。全球化的温馨时刻和GDP的高速增长已成过往，消费降级瞬间终结了消费升级的热浪，老龄化和出生率下滑带来经济的无形阻力，放眼望去黑天鹅已成寻常。 过去的成功经验形成了很多人的路径依赖，也导致诸多广为流传的神话跌落凡间。在不确定的世界寻找确定性，指导我们前行的，只有那些简单、朴素、有力的常识：
任何时代都会有挑战，也会有新的机会。唯有变化，才有新生。
撕裂新东方 我发现了跟谁学盈利的秘密 网易，我做教育不赚钱，交个朋友 Kumon，把补习班开到全球去
中公和华图的国考往事
教培行业的6个假设和3种结局 中门对狙2020
重新认识在线教育，广告的真相 重新认识在线教育，产品的定位 艺术的沉浮，美术培训二十年
|
