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正文共1657字 预计阅读时间：4分钟   我是 筱婷 爱学习 爱分享 爱读书 爱理财 经济衰退，是宏观经济学研究的一个重要课题。美国30年代大萧条，日本90年代大衰退，97年亚洲金融危机，08年次贷危机，10年欧债危机……反思这些经济危机的形成和应对方式，可以给我们带来一些启发。 《大衰退》这本书是日本著名经济学家辜朝明，关于日本90年代大衰退的研究。日本这次经济衰退非常罕见，因为持续时间非常长，从1990年到2005年，指数长达15年的下跌，直到2023年重新回到起点。用了30多年的时间才走完半个周期（从顶点探底，再重回高地）。 辜朝明对于日本经济衰退的解释观点非常有影响力： 他提出了“资产负债表衰退“的概念，用来解释这次经济衰退。大概意思就是资产缩水，负债也在减少，从而导致宏观经济处于”通缩“状态。 经济泡沫形成的时候，经济过热，所有人都非常乐观，高杠杆投资和买房，企业负债扩张，一片片欣欣向荣。这个时候不论家庭还是企业，通过杠杆撬动更多资产，资产负债表得以扩展，账面上看起来资产很多，很"有钱"。 但是，当经济泡沫破灭的时候，收入预期不再，负债就成了沉重的负担。不论是家庭/居民，还是私营企业，为了生存，都不得不开启漫长的还债之路。 当经济体中的每一个个体都变得理性，都不再愿意负债扩张的时候，整个经济就因为这种理性行为，失去了发展的活力。 并且同时陷入“凯恩斯陷阱”——不论如何降低利率，哪怕存款负利率，也无法起到刺激经济发展的效果。 我们对普通日本人有个印象，就是他们的生活非常精打细算，抠门，各种奇葩省钱故事层出不穷。 这样的现象和过去经济学家的假设是完全相反的，过去的经济学家认为人是理性的，都在追求利润最大化，但是日本的衰退原因竟然是大家都在追求负债最小化。 日本政府应对经济衰退的方式也很简单：居民和企业不愿意投资扩张，那就政府增加投资。结果就是稳住了GDP，但是一直没有什么增长。 除了追求负债最小化，日本陷入衰退还有一定的周期原因，没有跳出周期发展规律。 另外日本经济还有一些独特之处，比如银行和企业强捆绑，无法为实体经济提供更多流动性；财团经济，等等。 日本和中国，相似却不同： 相似之处在于，都经历过一轮长周期的发展，经济腾飞，人口结构进入老龄化，制造业发达，外贸依赖度高，地产泡沫，消费强劲，经济过热。 不同之处在于，日本当时面临的挑战主要是经济泡沫和日美贸易摩擦，但是中国面临的问题，显然更为复杂，不仅有经济泡沫和贸易摩擦，还有中等收入陷阱、需求衰退、未富先老、地缘政治等等问题。 目前中国政府已经在想办法降低居民和企业的负债，积极化解地方政府负债。但是做得还不够。 或许还可以通过直接增加居民收入、增加教育医疗养老津贴、增加政府投资和开支等方式，积极改善居民和企业的资产负债表，提振信心，以及进一步开放和市场化改革，不断创新和发展，才有机会开启下一轮新周期的上升通道。 对于中高净值家庭来说，可以从日本“资产负债表衰退”中吸取的经验教训： （1）在经济增长方向不明确的时候，要主动降低杠杆和负债，避免陷入长期的通缩； （2）放眼全球，做好全面的财富规划和资产配置，只要全球经济还在增长，就可以大概率保证自己的财富不缩水； （3）做好架构性资产规划，充分考虑到未来税收政策变化的可能。 你认为中国经济有可能陷入长期衰退吗？ END 赠君一席话 股票市场最惹人发笑的事情是，每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明! ——[美]费瑟 更 多 推 荐 资产配置 财富管理 财商教育 读书成长  |
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