1、日本加息
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作者：杨政 沈奇 1、日本加息 3月19日，日本央行宣布，将短期利率上调10个基点至0%，为17年来首次加息。此外，日本央行取消抑制长期利率的收益率曲线控制（YCC）以及购买交易所交易基金（ETF）、房地产投资信托（REIT）等风险资产的框架。
日本央行加息背后，日本核心CPI已连续28个月同比上涨，连续21个月超过日本央行2%的通胀目标日本总务省1月19日公布的数据显示，日本2023年去除生鲜食品后的平均核心消费价格指数（CPI）同比上涨3.1%，创41年来新高。 3、日经225重上35年高点 2月22日，日本东京股市日经指数225指数盘中突破1989年12月29日创下的历史最高收盘价38915.87点，至3月7日，日经225指数达到40472.11点。
从更远的历史来看，自2013年“安倍经济学”出台，日经225持续维持上涨，至今已经持续10年。据彭博社数据显示，2013年初至2024年2月，全球主要股指中纳斯达克表现最强(上涨400%以上)，其次是日经指数与标普500并驾齐驱(涨幅约270%)、再其次为东证指数与道琼斯指数(涨幅约200%)，整体来看日股、美股的表现为第一梯队，表现远好于欧股、德股、英股、韩股等。
日经指数即使受到加息预期影响，但市场没有明显调整。原因是日经指数上行最重要的因素源自EPS的上行。彭博社数据显示日企EPS上行近十年来全球主要市场最高，EPS上行不仅与安倍经济学带来的公司治理西方化有关，也与世界经济息息相关，日本本财务省数据显示，2000年左右日本上市公司的营收中约70%来自于日本国内，但到了2018年该比率降至不及40%，这使得日元的贬值也利于跨国企业获得额外利润。 3、只是“虚火”？ 由于日本企业获利主要源于海外，一直以来对日本gdp影响有限，这也使人怀疑日本股市仅仅是“虚火”。
日本厚生劳动省数据显示，2023年在日本工作的外国人数量首次突破200万；3月15日，日本劳动组合连合总会（连合）公布了2024年春斗第一轮协议工资集合统计结果，平均薪资增幅达到5.28%，较去年上涨1.48个百分点；除了大企业工资增幅有较大提升外，300人以下的中小企业工资增速也达到了4.42%，为32年来的最高水平。日本大学毕业生校招工资增速自2022年起便持续维持上升态势，对青年群体的劳动需求则在持续增加，日本企业2024年对大学生及研究生的求人倍率达到1.71倍，较2023年的1.58倍增长了0.13个百分点。 劳动力市场的用工需求增加，体现出日本本土经济也有点火趋向，薪水的快速提升，也成为日本央行敢于加息的底气。 4、全球流动性再次加压
彭博社数据显示，日本是发达国家中在本轮美元加息里最后一个负利息的国家。低息的日元长期以来是全球流动性的重要来源，日元利差交易十分普遍，尤其是美元的加息流动性匮乏局面下。日元加息是对全球流动性的进一步收紧。（ps：日元利差交易即日本央行负利率，投资者借入低息日元，再兑换成美元欧元等高收益国债等金融资产，财联社数据显示，日本投资者持有的海外金融资产接近4.43万亿美元） 5、经历了多年不遇的通货膨胀，与大型跨国企业带动的EPS提升与薪资升高，日本开始走出负利率，日本经济也出现一些重新点火的迹象。值得注意的是，日本流动性收紧将进一步为全球流动性加压，这将进一步抬升发展中国家美元的融资成本。 （全文完） |
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