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周期三大规律 不走直线必走曲： 任何事件的发展都不会是一条直线，而是一条起伏的曲线。市场周期，大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。股市如海，永远是潮起潮又落。 不会相同只会相似： 马克·吐温曾说过：“历史不会重演细节，过程却会重复相似。” 股市总是潮起潮落，非常相似，但潮起多高，潮落多深，每次均不相同。周期的大趋势，大方向可以预测，但是具体走势，涨跌幅度无法预测。 少走中间多走极端： 市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归。但是市场走到中心点之后，并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。所以，市场不是走到极端就是走向极端的路上。 周期的因果关系 大多数人在思考周期的时候，都把周期看做一系列的事件。而且大多数人是这样理解周期的：这些事件是有规律的、一个接一个的发生，通常遵循一个固定的顺序，一波上升接着一波下跌，后来又是新的一波上升。 但作者霍华德·马克思认为：这样简单的理解是不够的，在一个周期存续期间所发生的事件，不应该只是被看作一个事件接着一个事件的发生，而应该被看作一个事件引发下一个事件，因果关系远重于先后顺序。 应对周期的方式 讲了那么多周期知识，关键是什么？ 关键是我们要知道现在投资人的心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。 投资成功主要应该考虑以下六个关键要素，或者说三对要素： 周期定位和资产选择 周期定位：判断周期目前所处的位置及未来趋势，决定你对投资组合的风险定位——更多的承受买入而出错的风险，还是更多的承受不买而错过的风险，或者在两者之间保持平衡。 资产选择：决定要配置哪些市场、市场利基、具体证券或者资产，以及要重仓配置还是轻仓配置。 激进和保守：主要根据对周期的分析而定 激进：增加风险。持有质量更低的资产；投资业绩的预期更依赖未来有利的宏观数据表现；利用财务杠杆、高贝塔值，即对市场波动更为敏感的资产和战略。 保守：减少风险。投资的本金更少，持有的现金更多；更加重视资产的安全；买入那些相对市场而言更好的防御型资产；避开财务杠杆和高贝塔值。 技能和运气：决定投资组合管理决策成功的最关键要素 技能：有能力能够做出正确的决策或保持平衡。（不需要每次都正确） 运气：随机性对事件的影响大于理性的思考。但运气只是一时的、不可左右的，长期来看，投资人最终还是靠技能胜出。 周期的局限 周期定位，定准位置，很不容易。这种想法要求你具有高超的技能，且真正实现这种想法很困难。 但发现市场走极端，并且利用走到极端的市场，这才是我们能找到的最好的方法。 作者霍华德·马克思过去50多年来不过四五次，因为只在周期走到最极端的情况下才做出判断。没有人能够经常取得成功，最多不过是在极端情况下可能取得成果罢了。 研究出美林时钟的美林证券因次贷危机而最终倒闭，研究经济周期的聪明人比比皆是，但最最终靠周期而投资成功的却寥寥无几。 小余暂时依旧是自下而上的选股策略，不是根据周期，而是根据个股进行股票投资策略。除非遇到了作者所说的50年四五次的极端市场！ 本文仅为小余的个人投资记录，请独立思考，自担风险！ |
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