【原】下一只“茅台”

筛选好公司的4条标准：

1.赚到真钱；

2.赚很多钱；

3.分不少钱；

4.持续赚钱。

这四条基本能筛掉绝大多数股票。

前三条比较好判断，第四条容易产生分歧，也是产生投资收益或亏损的主要部分。

​

宁德时代作为全球领先的动力电池制造商，是价值投资界呼声最高茅台的“接班人”，称之为下一只茅台，并不为过。

1. 客户结构优势

宁德时代拥有优秀的客户结构，这为其在激烈的市场竞争中提供了有力的支撑。

2023年，公司的动力电池出口、特斯拉以及商用车客户占比超过60%，而储能业务则主要集中在出口市场。

这种客户结构的优势在于，宁德时代的产品能够以较高的单价销售，从而带来更高的毛利率。

特别是在动力电池领域，宁德时代的单Wh售价较中航高出0.1-0.25元，储能领域高出0-0.14元，这一价格差异主要源于产品结构优势。

2. 海外市场拓展

宁德时代在海外市场的拓展上采取了保守稳健的财务策略，体现在质保金提取比例约为4%。这种策略反映了公司对海外市场开拓的决心，同时也显示了其对产品质量的自信。

海外车企在选择电池供应商时，不仅关注技术、价格和供应能力，还会考虑供应商的资产负债表是否健康。因此，海外市场对电池厂的利润率水平较为有利。

3. 商用车市场的主导地位

在商用车领域，宁德时代占据了约70-80%的市场份额，这一细分市场的毛利率水平高于普通乘用车。

商用车对电池的循环寿命要求极高，宁德时代的产品虽然单价较高，但其寿命优势使得单公里成本更具竞争力。

此外，商用车电池的循环问题通常需要多年使用后才能显现，宁德时代长期以来建立的良好口碑有助于其保持市场优势。

4. 储能市场的高毛利率

宁德时代在储能市场的出口占比预计约为70%，这一比例远高于国内市场。

海外市场对电池的循环寿命和品牌要求极高，宁德时代的电池在性价比上具有明显优势，这一点与商用车市场的情况类似。

5. 成本控制和制造效率优势

尽管宁德时代的产品差异使其在单位成本上的优势不明显，但公司通过降低单GWh设备投入和人员投入，以及引入更高级别的生产线，有效降低了折旧和人工费用。随着电池形态标准化程度的提高，宁德时代有望进一步降低成本。

6. 通胀逻辑和产业链地位

宁德时代近年来不断推出创新产品，如麒麟电池、神行电池、大圆柱电池、CTC结构以及滑板底盘，这些产品不仅有助于固化电池形态，提升成本优势，同时也体现了公司在深度参与底盘设计乃至定义方面的大胆尝试。在售价方面，宁德时代持续寻找通胀路径，以增强其在产业链中的地位。

综合网上预计，宁德时代在2024-2026年将实现归母净利分别为459.93亿元、554.70亿元和643.69亿元，同比增长率分别为4.2%、20.6%和16.0%。

对应的每股收益分别为10.46元、12.61元和14.63元，赚到真钱了！

综上所述，宁德时代在新能源车产业链中不断提升的地位，展现出了强大的市场竞争力和持续增长的潜力，公司未来发展较为乐观。