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凭借第四季度的“全力冲刺”，承德露露股份公司（下称“承德露露”）终于交出了一份不错的成绩单。 根据承德露露最新发布的财报显示，2023年，承德露露实现收入29.55亿元，同比上升9.76%；归母净利润6.38亿元，同比上升6.02%；扣非净利润6.35亿元，同比增长5.26%。 单从数据层面看，2023年承德露露的营业收入和净利润均创历史新高。再结合去年承德露露的动作来看，推新品、强营销、扩渠道、建工厂……该企业似乎有意要摘掉自己“躺平”的标签。在国内植物蛋白饮品市场，传统的“东银鹭、南椰树、西唯怡、北露露”格局早已被打破。其中，银鹭出走雀巢十年后重回创始人“怀抱”，基于2021年的业绩增长，银鹭高层还为其定下了“重返百亿”的Flag；椰树近两年凭借“擦边”出圈，年营收也已站上50亿元的新高；而唯怡作为西南地区植物蛋白饮料的绝对霸主，2022年以10.4%的市场占有率，排在全国豆奶品牌中的第三，连续16年蝉联西南地区植物蛋白饮料第一名的位置，且多年来，这个数据难以撼动……唯有承德露露，在北方植物蛋白饮料的王者地位早已被养元饮品所取代。而这背后，与承德露露自身“惬意”了多年不无关系。通过回看承德露露过去几年的业绩表现来看，早在2015年，承德露露的营收规模就达到了27.06亿元，作为全国最大的杏仁露生产企业，年生产能力50多万吨，市场占有率90%，如今仍旧未能突破30亿元……彼时，承德露露主要的收入来源就只有杏仁露，但到2023年，承德露露来自杏仁露的营收占比仍然高达96.87%。而从销量层面看，2015年承德露露的总销量为33.36万吨，但2023年的总销量只有30.77万吨，不增反降，其中，虽然2023年承德露露的杏仁露的销量同比增长了13.58%，但也只有29.65万吨。为了培育更多新的增长点，2023年承德露露的研发支出达到3056.71万元，同比增加34.78%，创历史新高。对此，公司表示，报告期内，公司围绕“引领植物饮品发展”战略，持续加大研发技术投入，持续优化公司产品矩阵，建立产品创新体系，推出了经典低糖果仁核桃露、1LPET杏仁露、巴旦木原味及巧克力味，轻林漫步奶茶等产品。但在2023年，承德露露果仁核桃露营收为8695.53万元，占比为2.94%；杏仁奶系列收入为345.34万元，占比为0.12%；杏仁咖啡、杏仁抹茶组成的其他产品收入为220.58万元，占比为0.07%。不过，目前承德露露的巴旦木奶、杏运大咖等新品处于线上试销阶段，还没有在线下售卖。而单看2023年，承德露露的增长主要来自第四季度。根据承德露露此前发布的2023年三季度业绩公告显示，2023年前三季度营收约20.35亿元，同比增加3.25%；归属于上市公司股东的净利润约4.43亿元，同比增加5.43%。无论从营收、净利润来看，前三季度的增长都不及全年业绩增幅。显然，其中无法逃避的因素包含中秋国庆以及春节两大节庆驱动销售增长，也不排除品牌向渠道压货的可能。而从季度营收规模也可以看出，承德露露经营层面的淡旺季波动迹象十分突出，第四季度的营收是第一季度的8倍有余……虽然2015年时，承德露露把销售区域仅区分了国内、国外，但上市20多年来，承德露露的主要市场依然集中在北部地区。到2023年，承德露露来自北部地区的营收占比仍然超过了90%，中部地区营收1.75亿，占比5.92%；其他地区营收1.04亿，仅占比3.50%。承德露露曾于11月13日在互动平台表示，公司今年继续加大力度开拓杭州、重庆市场，并进一步拓展了安徽、江苏、上海、四川等市场，目前市场推广工作正在持续推进。据财报显示，承德露露除了北部地区和中部地区外的其他地区经销商增长了126家至218家，带动承德露露的经销商数量攀升至866家，但承德露露过度依赖单一地区市场的“顽疾”依旧没有太大的改观。对于承德露露，业界公认的“通病”主要集中在营收缓滞不前、单品依赖、市场单一、新品不见起色等几个方面。但承德露露在财报中称，未来，公司将坚持“引领植物饮品发展”战略，及时关注市场消费需求的变化，立足差异化的经营思维，大力开展品类升级与创新，打造有竞争力的产品，同时依托线上线下全渠道发展模式，不断拓宽营销边界，促进业绩稳健增长，进一步提升品牌在植物饮品领域的市场份额。在品牌年轻化方面，2023年度，承德露露继续通过线上进行品牌年轻化建设，如通过AI创作节气海报、杏仁露DIY视频号复配进行公众号、小红书、微博等自媒体传播；自媒体积极与白象、飞鹤等其他品牌联动，并通过新品种草，电商引流等方式，保持自媒体更新及露出频率。在品牌推广方面，2023年年底至春节期间，承德露露共投放万达、大地等1100家电影院；并且在传统线下渠道也进行了多方面的媒体露出，比如在沈阳、西安、兰州等20个城市公交车媒体共计投放了300辆，投放北京南站、沈阳站、大连北站等15个北方核心城市高铁站，通过投放社区道闸、杭州地铁、乡镇大墙，提升空白市场对露露品牌认知。此外，承德露露还在投资互动平台上透露，春节期间公司将在河北卫视、辽宁卫视、河南卫视等电视台投放广告。而第四季度的业绩“飙升”，也从某种程度上证明了承德露露的投入也确实见到了成效，但随着投入的增加也拖累了承德露露的毛利率走低。此外，报告期内，承德露露共开发高铁商店212家，学校商店470家，打造形象店12057个，举办宴会8742场，开发餐饮店28715个。并且，据承德露露发布的2024年第一季度报告显示，公司的业绩增长得以延续。今年第一季度，承德露露实现营业总收入12.27亿元，同比增长7.53%；归母净利润2.46亿元，同比增长3.04%；扣非净利润2.46亿元，同比增长3.03%。而针对产品层面出现的问题，承德露露也是加大了推新和产品升级的力度。比如杏仁奶，承德露露曾在投资者互动平台表示，公司产品杏仁奶的杏仁含量比经典款杏仁露更高，每罐（240ml）约有90颗野山杏仁，是经典款杏仁露的三倍左右。并且，据财报信息显示，承德露露正处于研发阶段的项目包括“一款区别与杏仁露液体饮料形态的杏仁固体饮料产品”，该产品的目的是改善公司现有产品形态结构单一为液体饮料的局面，目前产品已经通过小试实验，风味配方已经确定，24年预计中试，并准备上市。此外，承德露露还将开发几款水系列产品，以改善夏季市场行情低迷的情况。此外，桂圆红枣菊花茶、杏仁其他系列（如杏仁+谷粒、杏仁+燕窝、杏仁+豆类）的新品也在研发当中。不过，相比核桃、花生、大豆等植物蛋白饮料的主要原料，杏仁本身就有苦涩味，且成本更高，因此承德露露的新品最终能否获得市场认可，还需要消费者对其口感、价格的肯定。并且，承德露露的新品很难短期覆盖到线下终端，这对企业来说也是短板。针对区域分布不均的问题，承德露露除了加快北部、中部地区之外的其他地区的市场开发力度，也在产能层面像南方市场倾斜，为保障供应，承德露露还在杭州淳安投建了工厂。根据承德露露发布的2024年一季度报告显示，公司于2023年在杭州淳安设立了全资子公司——露露植饮（淳安）有限公司，注册资本1亿元。子公司拟投资36477万元，建设年产15万吨露露系列饮料的生产基地。子公司已于2023年5月29日完成工商登记注册手续，并于12月开始经营部分线下销售业务。报告期内，公司完成了认缴注册资本的实际缴纳，现处于规划方案设计优化阶段。当然，从承德露露的举措上来看，其动作还是颇为具体且全面的，但最终落地效果还有待时间的观察。对于承德露露而言，如今已经在植物蛋白饮料市场处于“劣势”，但不管从企业层面还是市场层面，也确实没有时间和空间来让承德露露“躺平”了。
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