资产配置的误区

大家好，我是实习生小赵。

外卖来得有点晚，考虑到节前人手不足，得包容。有空在饭前逼逼两句也不错。

标题起的有些大，内容简短几句。

缘起是我们实习生在水房八卦。

有人吐槽自己买的FOF产品：

做的低于预期，肉没吃到，揍没少挨。

个人看来，FOF产品的初衷没有什么问题，但是某些做FOF的机构有问题：

募资端的腿很粗，

投资端的腿很细，

走路就接连摔跟头。

摔了跟头不反思自己，骂骂咧咧怪时代beta太稀缺，不向上比好，只往下比烂。

聊两点投资实习中的体会。

第一，不同宏观范式下的资产配置。

资产配置基于宏观研究，在不同国家做资产配置，要遵从各国的宏观范式差异。

宏观研究包括两点内容：

第一点内容是长周期的趋势。

第二点内容短周期的政策调控。

如果经济发展是螺旋式的：

那么研究长周期有助于判断起点和终点，但是研究长周期赚不到什么钱。

因为长周期太长，而人的生命太短暂。

赚钱要靠研究短周期，也就是政策驱动。政策是螺旋式中此起彼伏的波动来源。

短期的宏观数据是客观的：

但宏观数据只是半成品，

我们无法通过半成品来推导投资机会。

决策层根据自己的考虑，参考短期的宏观数据之后，所做出来的政策，才是成品，才能用来推导投资机会。

猫屎咖啡本质是麝香猫吃完咖啡豆之后的排泄物。排泄物就排泄物，好喝就得了。

简言之，两句话：

研究长期，很难赚到钱。

研究短期，要听会乃至参会。

既要听弦外之音，又要知承前知启后。

研究长周期的是人类观察员，研究短周期的是躬身入局者。投资需要躬身入局。

第二，资产配置的三大要素。

个人理解，资产配置离不开：

择时、择品种、熬到周期摆回来。

①择时，是超额收益核心来源。

注意：择时需要分歧，有分歧才能同时正反双向交易。最精准的择时出现在价格下跌之后，成交量上升之前。

如果你的负债端是缺乏认知的投资人，遇到分歧就七嘴八舌，那么你就无法择时，也就无法获得最可观的超额收益。

②择品种，时间考验过的周期性品种。

注意：择品种不是择企业。品种可以扛过周期，但是企业不一定。同一个品种在不同周期里，有不同的时代特征。

比如在地产周期里，主角已经从旧周期里的民营地产变成了新周期里的国企城投。

③熬周期，误差可能高达5年-10年。

注：不同周期之间往往存在错位，再考虑到国际间的竞合，不同周期之间的过渡未必是丝滑的，甚至可能同时存在乃至冲突和倒退。

即便选择对了时间节点和品种，但也可能在熬周期的过程中，尤其是面临冲突和倒退时，不断的怀疑自己乃至主动放弃。

刚码字到这里，外卖到了，先收尾。喜欢干货的自行扫码进星球哦。

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简言之：

资产配置最大的误区在于：

很多人根本不适合做资产配置。

买国债吧，无风险穿越周期，香得嘞~

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