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巴菲特认为，一个10倍左右PE的企业，如果每年利润全分红，并且寿命10年以上，那么即使利润不增长，也是非常理想标的投资标的。因为每年10%的到手现金流，他可以用来创造更高的复利。因为老巴菲特最重视两个指标：现金流、永续，也就是生意模式+自由现金流。这样他就能说到做到，如果不想持有10年，就不要持有10分钟！ 如此，巴菲特在买股票前，已经立于不败之地了，加上巨量的现金储备，他已经先胜而后战了！ 至于利润增速，在他看来没那么重要，当然增速快可以容忍估值高，这个可以自己算来对比。巴老爷子，出手几乎都在15倍PE内，也就是不增长每年也有6.6%收益，投资标的几乎都是非常稳健型企业，竞争格局清晰，除非出现极大的意外，导致业务下滑，否则几乎是稳定的拿到6.6%以上的现金流。其实优秀企业利润也随通胀在持续增长，所以巴菲特的投资，变成利率增长的权益债券。 再通过现金流复利再投资，如此周期返复，资金螺旋式上升。 这是巴菲特成功的秘诀所在！  |
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