分析大手笔分红 AI新质生产力 机器人 业绩高速成长的中控技术！

师姐从去年11月开始跟踪中控技术，刚开始的本意是跟踪研究新型工业化这个行业，覆盖了工业软件的2个龙头公司，宝信软件、中控技术。

随后在今年3月两会期间，政府工作报告提出新质生产力，新质生产力就是让创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的生产方式。

新知生产力、设备更新、机器人等等，是1-2年之内的科技热点。

所以中控技术，不仅仅只是工业软件的行业白马，还集齐了AI、新质生产力、、机器人、AI大模型等热点概念，而且，他最关键的不是概念炒作，而是业绩扎实，并且大手笔分红！

师姐本意只想研究他的工业化逻辑，但还新增了最新的AI产业趋势，很惊喜呢！

中控技术最亮眼的就是业绩数据，在2023年净利润和营收均创出新高，并且23年每10股派发现金红利7元，发放红利高达5.51亿，23年净利润是11.02亿，几乎是拿出来50%的净利润来分红了！分红比例高达50%。虽然不能跟净利润全部拿出分红的超级白马比，但50%也是非常厉害了。

最近3年，中控技术依旧维持了高增速：营收方面，2021年的营收是45亿，增长至2023年的86亿，3年时间，营收翻倍。净利润方面，2021年的净利润是5.8亿，2023年的净利润是11亿，扣非净利润从4.49亿增长至9.47亿。净利润在3年之间也是翻倍。

公司连续两年分红比例在50%以上。

单单从业绩角度来看，中控技术虽然是行业龙头，但依旧还是超级成长股啊，很多行业的龙头公司已经进入缓慢增长阶段了，年增速也就10%-20%，但中控技术依然是快速成长期，单季度增速可以达到40%-50%。

我们看一下其他财务数据：

优点：

1、过去的五年间，销售费用率已从17.4%降至9%左右，管理费用率从9%降至5%左右，接近国际优秀跨国公司的水平。

2、研发费占营收的10%（9亿），制造成本占66%，9亿研发随着营收增长而不断扩大。

3、合同负债这些年维持在22亿-26亿之间；净利率始终不错。

4、公司2023年末总资产为178亿，较上期末增长36.88%，主要系公司主营业务规模扩大及公司在报告期内 GDR 上市收到募集资金增加所致。

缺点：1、现金流不太稳定，23年现金流净额比22年下降了46%，公司解释是为应对全球供应链风险，增加库存备货，支付货款增加所致。购买商品、接受劳务支付的现金多支付了14.75亿。2、这几年的ROE持续下降，从2018年28%下降到2023年的13%。3、毛利率有所下滑，制造业过去几年还是压力比较大的。

看一下中控技术的公司实力：

中控技术股份有限公司的主营业务是自动化主控设备、现场总线控制系统和自动化仪表的开发、生产、销售及技术服务；自动化工程和网络工程项目集成、技术咨询；先进控制与优化技术的开发与应用研究；计算机、电子设备和应用软件的开发、生产、销售及维修；安全仪表系统的销售及技术服务。

公司的主要产品控制系统、仪表、软件、自动化仪表、工业化软件、运维服务、S2B平台业务等。

中控技术的核心竞争力有3点：第一个是产品和服务多次蝉联全国第一，第二个是国内客户庞大且优质，第三个是加速出海。

一、中控技术的市场地位和核心竞争力就在他的一个一个全国第一上面：

1、2023年度公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了 37.8%，连续十三年蝉联国内DCS 市场占有率第一名。

2、公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率 33.7%，连续两年蝉联国内SIS市场占有率第一名。

3、公司先进控制和过程优化软件（APC）国内市场占有率28.2%，连续五年蝉联国内市场占有率第一。

4、制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率 20.7%，连续两年蝉联国内流程工业市场占有率第一名；

5、操作员培训仿真系统（OTS）国内市场占有率14%，首次位居国内市场占有率第一。 

上面的这些都是工业流程里的软件，比如DCS系统就是集散控制系统，能够保证流程工业生产效率和连续性，将流程设备的停机率减少到最低限度，是流程行业的刚需产品。其他几个软件也是类似于工业ERP或者是工业互联网类似的系统。

正因为多项产品系统都是多年蝉联全国第一，中控技术的净利润和营收自然高速增长，业绩迅猛。

二、客户资源庞大，优质：

中控技术的客户，跟师姐前几天分析的科大讯飞类似，都是国内央企巨头，现在已经有28000+客户，石油石化行业的中石油中石化早就是公司大客户了；国际电网、兴发化工是知名央企客户；白酒的泸州老窖也是粘性极高的老客户。中控技术能成为央企国企等大型企业的首选，离不开自身强大的实力。跟客户的长期合作默契性和粘性增强，客户需要智能化转型，公司具备前期合作经历，有先发优势。

三、出海：日本过去30年中，成功的企业最重要的一个因素就是出海和全球化。

2023年是中控技术国际化业务的破局之年，公司凭借领先的数字化、智能化服务能力及解决方案技术水平，在海外市场实现了重大突破，新签海外合同近10亿元。当前，数字化转型、绿色制造、人工智能都已成为全球多个国家的未来发展战略，公司着力部署东南亚、中东、中亚、欧洲、美 洲、日本等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司，海外本地化运营能力得到大幅提升。

几个重点事件：2023年，公司中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目，赋能客户数字化、智能化建设，并以此为契机与沙特阿美和 IMI 展开全方位深度合作；此外，公司还取得了科威特石油公司以及马来西亚国家石油公司控制系统及仪器仪表项 目、Indorama集团数字化管理项目、亚洲最大纸业集团印度尼西亚金光纸业智能化工业软件项目、新加坡丰益国际集团数字化项目等海外高端项目突破。公司正在积极寻求全球行业高端产品及技术供应商合作落地，不断拓展国际化生态圈及全球化布局运营能力。2023年4月，公司成功发行 GDR 并在瑞士证券交易所挂牌上市，标志着公司打开了国际融资渠道，这将进一步助力公司海外业务布局，公司全球化战略进入全新阶段。

上面都是中控技术在本身工业软件领域的深耕动作，但中控技术在新业务方向上面增长也非常快速：

1、新能源电池业务，是2022年新增行业，2023年实现收入6.34亿，同比增长463.06%。说明公司的行业纵深(每个行业战团将根据各细分行业的独特特点，提供智能工厂解决方案)策略的高效。

2、智慧煤矿业务实现0到1的突破，联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业突破性标杆应用。

3、2023年公司完成了对荷兰Hobré公司的收购，并获得在中国市场的首个高端分析仪订单突破。

4、大家最关心的机器人业务：机器人业务高起点发展，成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单。ARM智能机器人项目大单，是继中控技术与沙特阿美在智能巡检机器人Aramcobot达成合作后，双方在机器人领域的又一次紧密合作，有力体现了中控技术在机器人领域的深厚实力，为中控技术机器人业务的后续发展奠定了重要基础。

5、AI大模型：今年3月，中控技术首发流程工业AI大模型，为客户提供AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案。

通过上文的分析，中控技术在工业软件、石油化工、新能源电池、煤炭、机器人、AI大模型方面都有很高的成就，大家现在知道中控技术为啥是集齐了科技所有产业概念的公司了吧？

来说一下中控技术近期的闪崩杀跌的原因：外因就是伊朗总统直升机出事，资本市场直接砸中控技术股价。中控技术23年出海的很猛，但中东业务量也没那么大，中东整个区域的订单量最多占3%的营收，伊朗总统坐飞机摔死，跟中控技术海外业务有啥关系？正常人都知道，这玩意对中控技术不会有很大的影响。难道伊朗总统死了，中控技术在中东的业务都要收回么？跟沙特阿美的订单就消失了么。

机构也不会傻到把伊朗事件联系到中控身上，但是机构又很傻，因为他们很短视，不会看到中控做的这些研发和商业模式的改变又为未来的成长指明了方向，他们只关心今年的股价表现能不能让他的持仓有超额收益，这种不确定的事情，万一后面是更多的麻烦，索性先跑出来。

所以，只要有一拨资金砸盘，股价就会出现闪崩。

所以师姐说，中控技术股价闪崩，外因是伊朗总统出事。

但内因，就是公司上市以来持续杀估值，现在估值被杀到了很低的29倍，有些人认为这里估值还是高，但实际上他是需要做技术双底的。师姐理解，这种跟公司本身无关的杀跌，都是技术双底的一个必然性走势。参考港股，港股过去2年做了3重底，涨了，跌，跌了再涨，再跌，就构成了3重大底，这个过程需要无数的利好利空来配合走势。只有底部夯实足够扎实，反反复复的W和M走势，一个行业或者板块的底部才能更加稳固。这样未来的反弹也才会足够猛烈。

那么，这里的中控技术到估值最低位了么？

这就是中控技术目前最大的问题：公司业绩、成长性、出海、增长潜力，都非常好，也具备所有科技行业的热点加持，但公募机构太多了，股东数量也很多，上市初就是80多倍PE，经过4年的震荡市杀跌，估值从89倍杀到29倍，目前peg是1，属于合理偏低。但因为没有历史估值做参考，当下的最低估值也不清楚是不是历史最低。

上面这段话，解释了中控技术股价的问题：为什么业绩这么好，股价这么低迷，就是里面机构太多，花花肠子太多，都觉得估值还能再低一点，谁也不想抬轿子。

但师姐今天写这么长的文章来分析他，就是我认为如此高成长的业绩，能够持续的话，当下估值也许随时会成为历史最低估值，公司毕竟还太新了，未来还有很多年可以发展，如果高增速一直持续下去，股价想起来就是迟早的事情。到时候根本无需关注哪个机构在里面，哪个机构走了，一旦业绩持续高增，公司进入盈利快车道，工业化风口来临，会有无数资金过来抢筹。

所以，对于中控技术，上面就是就是师姐的全部跟踪和想法。投资有一个悖论：机会最好的时候，就是最不确定的时候。当确定性来临，股价又涨很多了，投资机会又没了。不可能出现买点非常好但确定性又高的事情，这种事情，从来都不会发生。茅台在2200的时候，确定性最高，全市场都看好，但也是估值最高、风险最大的时候。相反，茅台在6倍PE，全市场疯狂逃跑时，是最佳的长线买点。这就是投资中最难的事情。

如何做到【别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧】？只能深度理解公司， 没有猛烈的杀跌，就没有确定性盈利。

以上仅仅是师姐对中控技术的一家之言，仅供参考，大家务必独立思考，独立决策！