 生物医药，是这两年市场最惨的两大板块之一。跌到现在，大多个股估值和位置都很低了，很多行业内公司刷新了历史最低估值，估值低意味着下一轮周期带来的上涨和反弹也会非常大。 引言——“甜蜜”的伤害 中国古代医学著作《黄帝内经》中首次记录了“消渴”病。 《五十二病方》及《古今录验方》等古籍亦有关于糖尿病症状的描述，显示古代中医对糖尿病已有初步认识和治疗方法。 糖尿病的“甜蜜伤害”，随着人类物质生活的丰富，持续对人类做全覆盖！ 目前人类用胰岛素治疗糖尿病迄今仍是最有效的疗法之一。 国内1亿的糖尿病人，全球5亿的糖尿病人，长期的胰岛素需求市场。 今天分享的公司是---甘李（YY）  01 公司概况 甘李药业成立于1998年，是一家集科研、开发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业。 作为中国第一家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的公司，甘李药业在研发生产生物合成人胰岛素及其类似物方面处于中国糖尿病市场的领先地位，致力于为世界范围内的糖尿病患者提供优质的产品和服务。 目前拥有胰岛素产品6款，覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场，是国内糖尿病领域最具竞争力的企业之一。 02 行业趋势 千亿降糖药赛道风起。 随着人民生活水平的改善，中国的糖尿病患病率不断攀升，从改革开放之初的不到1%，增加至2021年的10.6%。其中，II型糖尿病占到了糖尿病患者总数的95%以上。 患者数量不断增加，且糖尿病是一种慢性疾病，需要随着时间的推移而加强治疗，使得与之对应的糖尿病药市场已经成为仅次于肿瘤用药的第二大药品市场。 其中，GLP-1受体激动剂的出现，尤其是周制剂产品的上市，作为革命性的降糖药产品，被认为未来有望取代胰岛素，成为糖尿病治疗的主线药物。 02企业优势 2001年，研制出中国第一支速效胰岛素； 2002年，研制出中国第一支长效胰岛素，研制出中国第一支预混胰岛素 1．走出集采阴影，重回增长轨道甘李（YY）曾因胰岛素业务,20年在A股市场达到市值高峰，后受集采政策影响业绩下滑。但2023年年报显示，公司营业收入和净利润同比大幅增长，成功扭亏为盈，且2024年一季度业绩持续好转，显示甘李药业正逐步克服集采挑战，恢复强劲增长势头。 2．集采推动胰岛素的国产替代步伐，国内头部胰岛素企业受益明显。 甘李(YY)在胰岛素集采中表现突出，六款产品全部中标且价格大幅下降，尽管短期内销量增长难以抵消价格下跌的影响，但通过集采价格优势和新医院准入，市场份额显著提升。 在接续集采中，产品价格有所上升，且市场覆盖率进一步提高。 结合续约情况，跨国药企市场份额明显缩水，其中诺和诺德的市占率由50%多下降至33%，相对应的就是国产龙头甘李药业等企业占有率提升。  胰岛素集采推动了国产替代，国内头部胰岛素企业甘李(YY)从中受益。而且仍有很明显的国产替代空间。 在此基础上，国产第一胰岛素龙头甘李（YY）无疑具备了量价齐升逻辑。 3．创新、出海能力凸显，打造第二增长曲线 对于医药企业来说，停止创新就意味着落后，所以通过创新布局未来。  企业因此获得了不错的创新成果，首当其冲的就是对于胰岛素海外市场的增长，2023年国际业务实现了更快的增长，3.27亿的营收，同比增长了131.78%。 再就是产品创新方面，GLP-1抗糖+减肥药物、更长效的胰岛素产品都是公司主要布局，前者目前最快已经到了临床2期，而且均同时布局了海外临床研究。 总结，面临行业挑战，甘李（YY）积极开拓创新， 有业绩，有研发，有技术, 有出海。 潮落必然潮起，今年是成长股的修复之年，生物医药估值刷新历史新低，跌幅够了，估值足够低了，横盘也差不多了，剩下的就是涨了。
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