5月24日，A股连续调整，电池板块跌幅居前，三花智控、当升科技、德业股份等纷纷大跌超3%，亿纬锂能、鹏辉能源、锦浪科技等跌幅居前。热门ETF方面，同类规模最大、费率最低的电池50ETF（159796）再跌1.83%，盘中成交额超2300万元，较上一交易日明显放量，弱势两连阴！
资金面上，市场在跌宕起伏中对电池板块的未来发展颇具信心，电池50ETF（159796）近期获得资金大举加仓，最近10日有9日资金连续净流入，合计吸金5239万元！今日场内资金再度逢跌积极涌入，盘中净申购达1300万份！
具体是什么原因支持资金逢跌逆市布局电池板块呢？本文来深度解析一下。
1、新能源汽车渗透率提升，全球电动车销量高速增长
全球纯电+插混动力车型销量近年均保持高增长。随着美欧各国政府补贴扶持政策不断落地，叠加俄乌局势导致油价长期处于高位，美欧新能源汽车需求增长可持续性强。
我国新能源汽车渗透率快速提升。根据中汽协数据统计，2023年新能源车销量949.5万，同比增长37.87%，渗透率提升至36.9%，消费者的认知接受度不断提升，需求增长强劲。
2023年动力电池装车量持续提升，市场集中度高。根据中泰证券研究，2023年，我国动力电池装车量累计387.5GWh，同比上升31.52%。同时，2024年第一季度我国新能源汽车市场动力电池装车量达85.3GWh，同比增长29.64%，其中排名前10家动力电池企业合计装车量为72.53GWh，占总装车量比为95.6%，市场集中度高且持续提升。
2019-2024年3月中国动力锂电池装车量情况（单位：GWh）
2024年1-3月国内动力电池装车量Top10（单位：GWh）
数据说明：中国汽车动力电池产业创新联盟，中泰证券
2、安全及高能量密度等显著优势，固态电池或将成锂电技术终局
近年来，固体电池技术快速提升，凭借其高安全、高能量密度的显著优势，有望成为新一代的锂电池技术升级方向。全球电动化快速发展，锂离子电池已成为消费电子、新能源汽车、储能等诸多下游行业主要供能载体。但随着新能源汽车渗透率持续提升，行业面临电池热失控、液态锂电池能量密度提升困难等挑战。
表：固态、半固态及液态电池对比
资源来源：亿欧智库，华鑫证券
固态电池的核心优势具体体现在：
1）高安全性：凭借热稳定性强、不易燃的固态电解质，替代易燃的液态电解液，大幅降低电池自燃、爆炸风险，并且具有更高的机械强度、更强的化学稳定性。
2）高能量密度：减少电池内部非活性材料，增加有效储能空间，并且不易燃，不挥发，具备更紧凑的结构设计。
3）低温性能更佳：避免了液态电解质在低温下电池内阻上升、因电解液凝固而无法正常工作等问题，在-50℃条件下仍能正常工作。
3、多国政策加码明确固态电池为重要发展目标，具备广阔成长空间
我国《节能与新能源汽车技术路线图》指出，到2025/2030年，我国动力电池单体能量密度需要分别达到400Wh/kg和500Wh/kg。当前液态锂电池体系较难实现能量密度超过300Wh/kg，因此各国计划以固态电池为重点发展目标。
表：各国固态电池主要发展目标
资源来源：汽车材料网，电动汽车观察家，北极星储能网，中国电源，国盛证券
2024年5月8日，工信部发布《锂电池行业规范条件（2024年本）》征求意见稿，新增固态电池相关要求。修订版新增对固态单体电池产品的性能要求，包括单体电池能量密度≥300Wh/kg，电池组能量密度≥260Wh/kg，循环寿命≥1000次且容量保持率≥80%。国盛证券指出，在行业层面，由于固态电池的优势在于安全和续航，预计未来在飞行端、新能源车端、消费电子端以及储能端都会有所应用。
飞行端：对续航和安全需求较高，且对成本较不敏感，所以有可能会成为最先放量的方向。目前宁德时代表明凝聚态电池正在进行民用电动载人飞机项目合作开发；亿航智能宣布完成对锂金属固态电池公司欣视界的战略投资，二者将合作开展适用于亿航智能自动驾驶飞行器产品的固态锂电池研发与生产。
新能源车端：岚图追光已搭载半固态电池；卫蓝360Wh/kg锂电池半固态电芯已交付与蔚来；Solid Power向宝马交付全固态动力电池A样；智己发布了搭载半固态电池的L6。
消费电子端：vivo发布了搭载半固态电池手机。
储能端：海博思创已联合卫蓝开发了半固态锂电池储能产品。
资源来源：前瞻产业研究院，国盛证券
【预计2030年固态电池市场规模超200GWh】
根据国盛证券测算，2030年固态电池有望超200GWh市场规模。
1）预计2025年固态电池需求量为17.3GWh：假设2024-2025年全球新能源车销量增速为30%、28%，单车带电量年均提升0.5度电；假设2024-2025年全球3C锂电池出货增速10%；假设2024-2025年全球储能锂电池出货增速35%、33%。则对应2025年全球动力/消费/储能电池的出货量分别为1248/146/345GWh，在固态电池渗透率为1%/2%/0.7%的假设下，对应2025年全球固态电池需求量为17.3GWh。
2）预计2030年固态电池需求量为217GWh：在全球动力电池部分，假设2026年全球新能源车销量增速为25%，此后每年减少3pct；单车带电量仍每年提升0.5度电；在全球储能电池部分，假设从2025年开始每年增速降低3pct；在全球3C电池部分，假设从2025年开始每年增速降低1pct。则2030年全球动力/储能/消费电池的出货量分别为2980/1008/204GWh。在固态电池渗透率为5%/10%/4.7%的假设下，对应2030年全球固态电池需求量为223.3GWh，2025-2030年CAGR为65.8%。
表：全球固态电池市场空间测算
资源来源：乘联会，SNE Research，起点锂电，Wind，国盛证券
看好电池板块，不妨关注同类规模最大、费率最低的电池50ETF（159796）。公开资料显示，电池50ETF（159796）紧密跟踪中证电池主题指数，指数选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本，以反映电池主题上市公司证券的整体表现。
数据来源：截至2024年5月22日
截至2024年5月22日，中证电池主题指数(931719)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、阳光电源(300274)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、格林美(002340)、先导智能(300450)、恩捷股份(002812)、天赐材料(002709)、欣旺达(300207)、中国宝安(000009)，前十大权重股合计占比约54%。
【中证电池主题指数估值仍处于低位区间】
从估值上看，截至5月23日，电池50ETF（159796）标的指数市盈率仅23倍，近10年的历史分位数为7.1%，低于历史上近93%的时间。电池50ETF（159796）估值依然处于历史底部区间，极具性价比，投资者们可以持续关注左侧投资机会！
数据来源：截至2024年5月23日
值得重点关注的是，电池50ETF（159796）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为同类费率最低品种，较市场主流费率——“管理费率为0.5%，托管费率0.1%”便宜三分之二，省到就是赚到。
风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于标的指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。
