来源：雪球App，作者：Max0829，（https://xueqiu.com/1994256490/302310618）
一个行业通常会有三大成长机会，第一波是全行业的机会，渗透率从5%起步，到30%左右，在这一波当中，整个行业的蛋糕变大，行业里的企业，只要不是太差的，都能获得不错的成长。比如当年的智能手机行业，移动互联网行业，电商行业。一开始大家活的都不错。第二波是渗透率从30%，往60%走，这时候再想成长，就要大鱼吃小鱼，优胜劣汰了，说到底，你得吃到其他竞争对手的市场份额，你才能获得成长。这个阶段很可能竞争很惨烈，经常会发生价格战，增收不增利。比如当年的彩电大战，现在的新能源汽车大战，光伏大战。
第三波，从60%再往上走，要么三分天下，要么楚河汉界，就是所谓的天下大定，剩下数一数二的企业，开始井水不犯河水，大家守着自己的边界吃饭，甚至有的还要合作一下。捍卫垄断利润，不再让其他的竞争者加入。这时候吃的就是稳定的低增长。高ROE，高自由现金流。变成一个奶牛企业。类似的比如可口可乐和百事，美的和格力，或者一家独大的，台积电，高通，英伟达这样的。
我们从投资的角度来说，要抓住第一波机会，和第三波机会。第一波顺势而为，你很难去买在低点，只能等他跑起来了，中途介入，以风投的思路去做小盘成长，也就是赌赛道，乱枪打鸟，而一旦到了成熟期，企业开始相互厮杀了，第二波就不要去做了。即便竞争成功的企业，在这个阶段，业绩也是很惨。增收不增利，时有发生。业绩下滑，会让股价戴维斯双杀，通常都得跌个7成左右。在这波出清之后，我们找到剩者为王的企业，开始用巴菲特的思路，去选择那些自由现金流充裕，未来有特许经营权，能分红的公司。吃它第三波机会。这个是可以提前布局的，甚至买早一点也没关系。但一定要买的准，买龙头，买强者恒强。
