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作者简介：职业投资人、财经评论员。本公众号为独家，其余以“奶员外”“奶爸”名义发布午评或者带盘的，皆为仿冒，请注意不要上当受骗。股市有风险，投资需谨慎。 光阴似箭，日月如梭，转眼又是一年的年底。在即将告别2024/迎来2025的时点，按照惯例，今晚简要做一个总结和展望。回顾2024年，我们A股有两段经历，让人印象深刻： 第一段，因为流动性问题，开年即连续下跌，并于2月初跌破2700点，最低杀到2635点。在一片恐慌之中，我坚定认为，A股3000点以下不会长期套人，越跌只会越有投资价值，鼓励大家坚守和加码。第二段，因为数据不好，从端午开始一路跌到中秋，并于9月中旬再次跌破2700点，最低杀到2689点。在一片悲观之中，我敏锐感觉到，随时可能迎来重磅政策。我说，如果不考虑副作用和后遗症，我们经济肯定能救起来，那么2700点也不可能是A股的大顶部。现在已是大战当前，必须保持信心、鼓舞士气，言降者斩。不久后，上面发布重量级组合政策，A股迎来“9.24大逆转”，终结了长达3年半、20年一遇的大熊市。截至今天收盘，上证指数年度上涨14%、沪深300指数年度上涨16%，都在15%左右比较不错，变成了“小丰年”。 展望2025年，我国经济和股市有望迎来双重修复。原因非常简单：一方面，10年期国债的利率已经低于1.75%，这种无风险收益很低以及资金成本很低的环境，有利于权益类资产，也就是股市；另一方面，上面已经正视并且着力解决当前经济面临的问题，只要经济企稳，还没有积累泡沫的股市不会差到哪里去。因此，近期我多次表示：未来两年，A股大的基调应该是震荡往上，我们应该排除各种噪音，淡看短期波动，坚持“相对重仓+逢低做多”的策略。具体配置方面，仍然建议“以指数ETF为主，兼配白马龙头”。奶爸是国内最早一批“指数化交易策略”的倡导者和践行者，早在2014年，已经开始科普和投资指数ETF。我说，指数ETF一定是A股的未来，绝大部分投资者，股市资金最好不少于50%配置在指数ETF上。这话我说了10年，直到今年11月底，终于迎来历史性时刻：国内股票型ETF基金的规模，或许首次超过了主动权益基金的规模。 如上图，2022年以来，特别是今年以来，国内指数ETF基金的规模，出现了爆发式增长。根据公开数据，今年ETF资金净流入最多的基金管理人，是头部公募易方达，截至12月12日，年内净流入超过2600亿元。易方达旗下ETF总规模，已经合计超过6200亿元。几年漫长熊市，让基金管理人和股票投资人，同时深度认识了ETF的价值。其实这几乎是必然的趋势，发达国家股市，股票型ETF基金的规模，早已超过主动权益基金。今年有两个现象非常明显：一是各大公募发行ETF产品的数量大幅提升；二是各大公募降低ETF费率的力度大幅提升。今年以来发行ETF产品数量最多的也是易方达，共计13只，旗下ETF产品总量，已经超过80只，覆盖了宽基指数、行业主题、策略、跨境、商品和债券等多个类别，涵盖了A股、港股、美股、日股等多个市场。费率方面，仍然以易方达为例，旗下82只ETF产品，有49只的管理费已经低到0.15%/年，占比达到六成。其中，A500ETF易方达（159361）等20只宽基指数ETF，管理费全部只要0.15%/年。 图中代表性ETF的联接基金，已经全部被个人养老金基金纳入。这也是我国ETF发展的一个重大动向，与个人养老金挂钩，进一步增加长期投资价值。我们今年指数ETF的“无敌定投”，过程中做过一些调仓。我曾经说过，如果持仓变化，或者以后卖出，都会及时向大家报告。过去，每次调仓确实在文章里提了，今晚再简单汇总说一声：我们最初是科创板50、中证500、中概互联网、新能源车和医疗，后来，陆续把部分科创板50替换成了科创100，把部分中证500替换成了中证A50和A500。其中，科创板50和科创100的具体比例，大家自行把握，将来可以一样多；中证500，可以慢慢全部被中证A50和A500替代（两者各替代一半）。另外，如果你自己再要加少量红利，也没问题。大致就这些。过去几年A股不好，明后年很有可能是弥补的年份。我们可以控制自己的预期不要太满，但一定要珍惜。
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