资本资产定价模型（CAPM模型）

资本资产定价模型是公司金融理论上的一个重要里程碑。揭示了投资公司的风险和收益之间的关系。该模型也使得公司金融的研究从定性分析向定量分析进行转变。凭借对现代金融学的基础性贡献，夏普、马科维茨和默顿·米勒共同获得了1990年的诺贝尔经济学奖。

马科维茨最著名的论文是1952年发表的《投资组合选择》，该文主要研究证券投资组合的风险和收益的关系，基本结论是分散投资能够降低投资风险。马科维茨用证券价格变动的均值作为其收益，以证券价格变动的方差或标准差作为其风险，并揭示出风险越高则收益越高这个基本关系。

但是夏普在马科维茨的基础上更进一步，将风险分为系统风险和非系统风险，认为分散投资只能够消除非系统风险，而不能消除系统风险。系统风险就是整个市场所面临的风险，可以用一段时间内市场证券指数的方差或标准差来表征，而非系统风险是公司层面的特定风险。

资本资产定价模型（CAPM）中的核心公式是：

E（Ri）= Rf + βi×（E（Rm）-Rf）

这里的是衡量资产相对于市场组合的系统性风险的指标。当增大时，意味着资产的系统性风险增加。因为公式中风险（）与预期收益是正向关联的，所以随着风险的增加，预期收益也会相应增加。

资本资产定价模型不仅告诉我们风险越高，收益越大的道理，而且揭示了存在这么一个组合，在相同风险下，没有其他资产组合的收益能够超过该资产组合；在相同收益下，没有其他资产组合的风险低于该资产组合。这个组合被称之为有效前沿组合。

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