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一、今天A股拿的是“一鲸落，万物生”的剧本，银行终于扛不住开跌了，其实的方向反而有种百花齐放的感觉了。不要看指数还是绿的，赚钱效应却是相当不错，这才是对大部分散户比较友好的盘面。 银行这里跌的是业绩。几大行一季度营收利润都是负增长，净息差收缩银行让利，业绩不差才怪。同时非利息收入也反映了一季度债市的疲软。 不过考虑到银行股本来也不是涨的业绩。今天只是因为业绩导致了抱团稍微出现了裂隙，后面估计该抱还是得抱。 今天PMI数据出来，也在加强这个逻辑。4月份PMI开始反馈关税的影响了，尤其是新出口订单，受到冲击最为明显。
其实本来按照一季度业绩，A股公司的营收和利润都明显修复了，尤其是创业板公司，体现了较强的复苏弹性。但是按照关税影响的传导，估计二季度又不太乐观了。
宏观数据开始走弱，那么自然意味着大部分顺周期行业也会受到牵连，按照投资周期，市场风格又要只能局限在第三和第四象限。
二、昨天留言里这个问题，老pu觉得很有代表性。对于后市，我的看法是一定会发分化，因为有的受此影响大，有的受此影响小，不能一概而论。
既然影响开始显现，芒格告诫我们“危险的地方不要去”，你都知道有风险了，那避开不就ok了吗？应该不用等到8月份都出了中报了，发现业绩下滑明显，才拍脑袋后悔，早知道关税影响这么大就不买了。 其实绝大部分行业都会受到影响，因为经济系统内部本来就存在千丝万缕的联系。举个例子，看似白酒没有出口业务，不受影响吧？其实不然，出口走弱了商务宴请受影响，出口相关行业从业人员消费能力受影响，所以白酒也间接的受到影响。
但其中必然有强弱之分，GDP走弱的时候，不是说所有的行业都走弱了。这时一些成长性较好，或者未来想象空间较大的行业反而成为了稀缺。更会受到追捧，毕竟市场的流动性还是不错的。 就像我昨天举的例子一样，消费整体偏弱，但是消费里面不是没有可选项，少数的像东鹏百亚丸美等这一类成长性还是不错，股价也走的很好。所以对于投资者而言，区别在于对选股的要求更高了。 三、四月份收官本月继续维持正收益，今年四个月皆正。这个月凭借一波“神操作”，4月9号低点加了仓位（在4月9号文章《加仓了！》里做过提示），之后就一直躺平了。
五月份市场进入业绩真空期，老pu预计市场又会出现一阵比较混沌的状态，按照过往的日历效应，可能又回到主题投资占优的风格。 而且目前两个大问题，一个国内（政策），一个海外（关税），都处于悬而未决的状态，所以这里我还是偏谨慎乐观的观点。 好了，今天暂时聊到这儿。无论如何，五一节过后再说，祝大家节日愉快！
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