 在金融创新浪潮下RWA融资成为新势力。它借助区块链技术，把真实世界资产代币化，为企业开辟新融资渠道，降低融资成本，提高资产流动性，助力企业决策者把握融资新风口。本文将深入剖析RWA融资的内涵、优势、监管环境以及企业如何把握这一机遇。#法律##企业##金融# 作者丨樊晓娟 印磊 在金融创新浪潮汹涌的当下，RWA（Real World Assets，真实世界资产）融资已然崭露头角，成为企业融资领域的一股新势力。这一新兴融资模式，凭借区块链技术的赋能，为企业开辟了全新的融资渠道，也为投资者打开了通往多样化资产配置的大门。新一轮融资风口为什么是RWA？本文将深入剖析RWA融资的内涵、优势、监管环境以及企业如何把握这一机遇，旨在为企业决策者和金融从业者提供详实的洞察，助力企业在融资新风口中扬帆起航。 一、RWA融资简介 RWA融资，简单而言，就是将现实世界中的有形或无形资产，通过区块链技术转化为数字形式，并在特定的区块链平台上进行发行和流转，使得资产的所有权和收益权能够以数字化的形式在全球范围内进行交易和管理。这一过程不仅突破了传统金融体系的诸多限制，还为资产的流动性和价值实现带来了前所未有的机遇。 近期，众多知名企业纷纷涉足RWA融资领域，展现出极高的热情和积极参与度。在新能源领域，2024年8月，朗新集团与蚂蚁数科合作的RWA项目，该项目以朗新集团旗下的9000余部充电桩作为锚定资产，借助蚂蚁数科的区块链技术支持，成功实现了资产的数字化和通证化，并获得了约1亿元人民币的融资，成为了国内首单基于新能源实体资产的RWA融资案例。 2024年12月，蚂蚁数科与某能源公司强强联合完成了国内首单基于光伏实体资产的RWA融资项目。金融行业也不甘示弱，贝莱德、摩根大通、花旗银行等国际金融巨头纷纷入局RWA，为传统资产注入新活力，拓展融资边界。根据CoinDesk的报导，花旗银行使用Avalanche (AVAX)的Spruce子网测试私募股权基金的数字化，试图利用区块链的技术开辟新的营运模式，并提高市场效率。[1]科技领域同样不甘落后，谷歌、亚马逊等科技巨头也已开始探索RWA融资的应用场景，利用自身的技术优势和市场影响力，推动RWA在科技领域的创新和发展。 以上案例无疑证明了RWA融资在全球金融市场中的巨大潜力和广泛适用性。这些知名企业的积极参与，不仅为RWA融资市场注入了强大的动力，提升资产流动性，也为其他企业树立了榜样，引领更多企业加入到这场金融与科技深度融合的创新浪潮中。 二、RWA融资的优点 RWA融资相较于传统融资方式，具有诸多独特的优势，使其在金融市场中脱颖而出，成为企业融资的新选择。 （一）提高资产流动性 传统上，许多实物资产如房地产、艺术品等，由于其高价值和不可分割性，交易起来往往困难重重，流动性较差。而RWA项目通过将这些资产以数字化拆分为小份额单位，使得投资者可以用较小的资金参与投资，大大降低了投资门槛。同时，数字化的资产可以在区块链平台上进行24小时不间断的全球交易，突破了地域和时间的限制，极大地提高了资产的流动性和市场参与度。 （二）降低融资门槛 在传统的证券发行过程中，企业和项目需要通过层层审核，对于企业本身的资质、规模、项目的运营方式等都有较为严格的门槛。而RWA融资借助区块链的智能合约技术，提高了信息透明度，实现资产的自动化发行和管理，减少了冗长的审核时间和繁琐的发行手续，简化交易流程，降低运营成本从而显著降低了融资门槛，进一步提升融资效率。 （三）扩容投资者群体 传统融资方式通常只面向合格投资者或机构投资者，普通投资者往往因资金门槛限制而被拒之门外。RWA则打破了这一壁垒，通过资产的分割和数字化，使得全球范围内的中小投资者都能够参与到原本高门槛的资产投资中来。这不仅为资产方提供了更广泛的资金来源，也为投资者创造了更多的投资机会，促进了资本市场的多元化发展。 （四）增强交易透明度 区块链技术的不可篡改和公开透明特性，为RWA融资提供了强大的信任基础。所有资产实时数据、运营记录和交易记录均被永久记录在区块链上，任何人都可以随时查阅，确保了资产的真实性和交易的公正性。这种透明度不仅降低了欺诈风险，还增强了投资者对项目的信心，有助于提升融资成功率。 （五）定制化交易结构 RWA融资赋予了企业更高的灵活性，可以根据市场需求和自身目标，量身定制融资结构。企业可以自由设定收益分配模式、赎回机制等关键要素，甚至可以根据市场反馈动态调整发行条件。这种灵活性使得企业能够更好地匹配投资者的期望，提高融资的针对性和成功率。 三、监管环境概述 中国香港作为国际金融中心之一，以其开放的金融政策和完善的监管体系，为RWA融资提供了良好的发展环境。 总体上，香港证监会秉持“相同业务、相同风险、相同规则”的监管方针。香港金管局和证监会协同监管，明确合规边界。证券型代币（如代币化基金、债券等）纳入《证券及期货条例》监管，发行机构需履行信息披露、投资者适当性评估及反洗钱义务；非证券型代币（如代币化商品、碳权等）主要受《打击洗钱条例》和相应产品的监管规则约束。 除根据底层产品性质应遵守所适用的监管规则外，从业者还被要求遵守与代币化相关的监管要求。例如，2024年2月发布的《销售及分销代币化产品》通函要求机构对代币化产品进行技术风险评估，并强制披露区块链安全威胁等风险，以保障投资者知情权。又如，2023年11月发布的《有关代币化证监会认可投资产品的通函》和《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》从代币化安排、披露、中介机构、人员胜任几个方面，基于产品安全性、投资者保护和反洗钱等监管目标提出了合规要求。 2024年，香港金管局推出了“Ensemble”沙盒计划，旨在推动代币化资产交易和加密金融创新，促进了RWA在香港的快速发展。 四、企业的筹备与规划 面对RWA融资这一新兴机遇，企业若想成功涉足其中，需要做好充分的筹备和规划。 （一）选择合适的资产 并非所有的资产都适合进行RWA融资。企业需要仔细评估自身的资产状况，选择具有稳定现金流、明确产权和较高市场认可度的资产作为数字化的基础。例如，新能源领域的充电桩、光伏电站等实体资产，因其符合政策导向、数据可追溯性强等特点，成为了RWA项目的优质选择。此外，房地产、基础设施等传统高价值资产，以及知识产权、版权等无形资产，也具有一定的潜力。 （二）组建专业团队 RWA融资涉及区块链技术、金融市场、法律合规等多个领域，企业需要组建一支跨学科的专业团队来推动项目的实施。团队成员应包括区块链技术专家、持牌资产管理机构、专业服务团队等等，确保在技术实现、市场推广和法律合规等方面都能得到专业的支持和指导。同时，企业还可以与外部的专业机构合作，如区块链技术公司、律师事务所等，借助其专业能力和资源，提升项目的成功率。 （三）选择合适的技术解决方案 区块链技术是RWA融资的核心支撑，企业需要选择安全、稳定、高效的技术解决方案来实现资产的数字化和数据上链。目前，市场上有多种区块链平台可供选择，如以太坊、波场等公有链，以及一些专为企业级应用设计的联盟链和私有链。企业应根据自身的需求和项目的特性，综合考虑平台的技术性能、安全性、开发难度、社区支持等因素，选择最适合的技术解决方案。 （四）制定营销策略 为了吸引投资者的关注和参与，企业需要制定一套有效的营销策略。这包括但不限于制作专业的项目白皮书，详细介绍项目背景、资产状况、项目方案、融资用途、预期收益等信息；利用社交媒体、行业论坛、专业媒体等渠道进行广泛的宣传推广，提升项目的知名度和影响力；举办线上线下的路演活动，与潜在投资者进行面对面的沟通和交流，解答疑问，增强投资者的信心。 （五）确保合规运营 在整个RWA融资过程中，企业必须始终严格遵守运营地和发行地的法律法规和监管要求，确保项目的合规运营。这不仅有助于维护企业的良好声誉，还能为项目的长期稳定发展奠定坚实的基础。企业应建立健全的内部合规管理制度，定期对项目的运营情况进行自查和评估，及时发现并纠正潜在的合规风险。同时，积极与监管机构保持沟通和汇报，争取监管的支持和指导，确保项目在合法合规的轨道上稳步推进。 结语 RWA融资作为金融与科技深度融合的创新产物，正以其独特的优势和巨大的潜力，重塑企业的融资格局。它为企业提供了更为高效、透明、普惠的融资渠道，也为投资者创造了更多元化的投资机会。对于企业而言，抓住RWA融资的机遇，意味着在激烈的市场竞争中抢占先机，获得更充足的资金支持和更广阔的发展空间。 然而，这一过程并非一帆风顺，企业需要精心规划、稳扎稳打，从资产选择、团队组建、法律合规、技术平台选择到营销推广等各个环节，都要做到精益求精。只有这样，才能在RWA融资的浪潮中乘风破浪，实现企业的可持续发展和价值最大化。作者团队是最早的RWA探索者之一，拥有扎实的理论基础和丰富的实践经验，与全球顶尖的技术团队、持牌资产管理机构和投资机构建立了紧密合作关系能够为客户提供从资产筛选、结构设计，到技术开发、合规审查，再到交易所挂牌、市场推广、投资者对接的一站式服务。无论是复杂的跨境融资架构搭建，还是前沿的区块链技术应用落地，都能助力客户顺利推进项目，让RWA项目从构想到落地。 RWA融资将迎来更加广阔的发展前景，将成为企业融资领域不可或缺的重要组成部分，为全球经济的创新与发展注入新的活力！ [注] [1]https://www./markets/2024/02/14/citi-bank-tests-tokenization-of-private-equity-funds-on-avalanche，最后访问时间：2025年3月21日。 特别声明 以上所刊登的文章仅代表作者本人观点，不代表北京市中伦律师事务所或其律师出具的任何形式之法律意见或建议。 |
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