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伯乐君这两天阳了，所以更新频率会略有下降，说实话这一次感觉比之前给人的感觉更糟糕，发烧度数不高，但是浑身酸软、四肢乏力、精神萎靡，大家要注意身体，做好防护啊！ 言归正传，伯乐君现在基本上是属于一有时间就会研究人形机器人这个板块，毕竟在这方面尝到甜头吃到肉，而且这个题材很长一段时间应该都是市场主方向之一，自然值得投入更多精力。 那么今天我们的主角是谁呢？它叫星德胜，苏州的企业，做微特电机的，过去主要服务于清洁电器（如吸尘器）、电动工具、园林工具等领域，这样一个看起来很“传统”的企业，为什么伯乐君说它预期大呢，来来来，我们且看下文分析。
上面我们已经提到了，星德胜是做微特电机的，这里面他们的王牌产品的就是交流串激电机、直流无刷电机，这些都是自动化设备的关键部件。尤其是人形机器人的灵巧手所需要的执行器电机，基本上和星德胜现在的电机的技术一脉相承。 但是光有这个逻辑，伯乐君可不敢说星德胜是隐藏的人形机器人潜力标，但是伯乐君发现几点蛛丝马迹，让我才有这个大胆的预测。 1、收购四川星圣锦科技：星德胜在今年3月收购了四川星圣锦科技，星圣锦科技的主营业务就是新能源汽车电机配套，目前已具备微型传动系统、精密齿轮组件的生产能力。前面我们说了什么，星德胜专业做电机的，灵巧手所需的核心技术方案就是“电机+减速器+传感器”，这样一来，星德胜完全具备了做灵巧手的技术实力。  2、长期供应美的、小米：美的和小米一直都是星德胜的核心供应商，现在大家都知道美的也好小米也好在今年都加大马力布局服务机器人领域，有这么一层关系，星德胜切入人形机器人赛道就有着得天独厚的渠道优势。 所以综上所述，伯乐君完全有理由猜测星德胜会布局人形机器人灵巧手相关业务，毕竟灵巧手可是人形机器人身上的一大香饽饽，成本占比高达20%-30%。
前面确实还是伯乐君及部分业内人士的猜测，但是抛掉这个“异想天开”的逻辑，本身星德胜的实力和地位也是很值得关注的。 星德胜的核心产品微特电机在吸尘器、扫地机器人等清洁电器领域的市占率超25%，而且客户资源非常优质，除了前面已经提到的小米和美的外，还有石头、科沃斯、必胜、鲨客等众多国内外知名品牌。 而且现在吸尘器和扫地机器人行业，也是一个高速发展的市场，尤其是扫地机器人，话说现在石头最新的技术人，都给机器人加了机械臂了。随着智能家居的普及，吸尘器和扫地机器人未来的增长速度应该比不亚于企业家电行业的，这对星德胜来说绝对是让它有底气的主营业务。  星德胜还有一块业务就是和新能源相关的，而且合作客户对象是比亚迪、宁德时代这些大企业。 通过公开资料看到，星德胜募投的一个项目是500万套电池包扩能，实锤切入新能源产业链。 除此之外，前面我们提到的星德胜收购了星圣锦科技，除了有人形机器人预期外，最直接的业务就是可以加速布局新能源汽车电机及控制系统，从而形成星德胜“电机+电池+控制系统”的集成化解决方案，提升在新能源板块的业务实力。  星德胜，拥有190余项专利，目前被行业称赞的就是其掌握的“三电一体”（电机+电池包+电控）系统化解决方案，他家的直流无刷电机技术全球领先。 而且他们在苏州、泰兴、越南都有生产基地，产能超6000万台，规模化生产、国内外布局，边际成本更低，也能应对现在的关税不明朗的一些风险。  2025年第一季度，星德胜总营收5.50亿同比+16.54%，归母净利润4153万同比+4.38%。看起来毛病不大，但是毛利率和净利率还是在继续下降，毛利率16.48%，同比减1.72%，净利率7.56%，同比减10.44%。 同时一季度报里面，还有两个数据值得关注，一是应收账款状况，应收账款/利润已达221.71%，还是非常高的。第二个是三费还是挺高的，同比增44.79%，达到457.64万元，占营收比4.47%。  写在最后 当然，既然是新出炉的、潜在的人形机器人标的，就说明了一点，一是有可能是伯乐君在YY，毕竟现在没有披露的消息实锤人家在搞灵巧手，二是就算真有这么回事，应该也是慢慢放出来消息，等八九不离十，估计都几个月后甚至年底了。 也就是短期大家基本上不用怎么看它了，除非有什么重磅的利好消息和催化事件出来，不然它就是一个值得关注和长期埋伏的潜力黑马，毕竟人家现在才26.83元，市盈31.42倍，总市值52.19亿，流通市值更是只有14.5亿。 |
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