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最近在看迈克尔?刘易斯的《高频交易员》，很有意思的一本书。书中华尔街电脑精英利用速度优势鱼肉普通投资者的故事，虽然早有耳闻，但再读一遍，依然感触颇多。对于这帮华尔街技术精英，未来市场的涨跌他们是不关心的，他们只关心的是如何比普通散户更快抵达交易所，抢了散户的买单再卖给散户从中牟利。他们的存在也让我想到一个极为有趣的话题，看不清股市方向也能从股市赚钱么? 是的，《高频交易员》已经给出了肯定的答案，但在这个股市其实看不清股市方向赚钱的方法还不止一种。 机构们速度至上的抢钱法 既然本文缘起《高频交易员》，所以自然要先说此书中看不清股市的抢钱法。 美国华尔街的高频交易员怎么玩？拼速度。 拼速度，其实每个中国人都不陌生，春节火车票抢票尤其是用抢票软件的时候，我们其实每个人都化身高频交易员，靠速度抢票。只不过，华尔街的精英们，把这个活玩的更专业。 在美国，多个交易所并存的局面，当你要买1000股苹果股票的时候，这个订单会被券商同时发布至交易所A、交易所B等多个交易所。由于网络传输需要的速度是不一样的，你的订单也许20毫秒就到达交易所A了，但是要100毫秒才能到达交易所B。 高频交易员重要的一个赚钱技术，就是守在交易所A，这样他在20毫秒的时候就知道你要买1000股苹果股票，但当时交易所A只成交了100股，这意味着还有900股的买单会被转移到其他交易所，比如交易所B——而交易员会利用他们在光纤线路上的优势，比如只用50毫秒就把相关指令传达到交易所B，比如以100美元买下900股苹果，然后当你传送到交易所B的指令在100毫秒抵达时，以100.01美元卖给你，这样高频交易预案在毫秒之间就赚了1美分的利润。 虽然表面看起来这样的利润微乎其微，但考虑到如此做法不需要考虑市场波动近乎无风险，而且实现利润只需要几十毫秒，所以集腋成裘，这也是暴利——无怪乎华尔街的高频资金愿意花费数千万甚至上亿美元去提高几毫秒的传输速度。 其实，速度比拼不仅仅是在华尔街，这些年也成为国内机构宣传的重要卖点。 “我们的机器和交易所在一个机房，所以反应速度是最快的”，过去数年，你经常可以听到股指期货交易商类似的推销。 虽然我们不存在多个交易所之间抢单的策略，但速度依然意义重大。股指期货交易，很多投机者都是类似的趋势投资高频策略，这意味着在同一个价位，会有很多投机者抢着入场，这时候谁能利用网络传输速度率先承担，就意味着可以率先成交，可以等着后面的投机客来推波助澜，赚钱自然更容易一些。 当然，高频高速交易，对船坚炮利的机构，是大有好处，但我等散户，就被迫成为鱼肉的对象。 随机入市也能赚钱 高频，散户是无缘的。 不过，随机入市，却是小散可以享受的策略，看不清方向一样可以赚钱。 对于许多股民，在他们看来炒股就要选对好的买入点入市。但许多研究却显示：何时入市不重要，随机入市都能赚钱。 我应该不止一次的提到过《通向财务自由之路》这本书，在我看来每一个学习系统交易的投资者，都该好好看下此书。 在这本书中，作者撒普为了证明止损+资金管理的重要性，就做了一个随机入市的回测，具体描述可见下面的截屏： 广发证券在2014年也做了一篇研究报告，发现利用随机区间突破入市，一样可以赚钱，这再一次证明：看不清后市，只要有妥善的交易系统，一样可以赚钱。 非理性市场，套利最赚 即使你看不懂市场方向，但利用不同产品之间的价格差异套利也可以赚钱——比如前几天《闲钱新玩法，套利日内短线两相宜》提及的货基套利，比如股指期货和现货的套利。 套利这个东西，词汇听着高级，其实操作模式，却是历史悠久。股市第一波大户中的杨百万，其实起家就是套利。对杨百万的新闻报道中，有这样的描述： 可以说，开展国库券异地买卖，我是第一人。由于当时全国并没有形成统一的国库券市场，也由于经济发展程度不同，一些试点城市的银行为了周转资金，往往会出现低于面值(100元)出售国库券的现象，从而不同城市之间国库券出现了套利空间。 最初，我主要是在合肥、上海之间坐88次火车往返，至少有几十次，从最初的2万元起家，在复利效应之下，两个月就赚到了10万，加之亲戚借钱使得本金不断扩大，短短时间，我已经有百万家产，那时候开始越来越多的人叫我“杨百万”。从第一批7个试点城市到第二批54个试点城市，我的足迹几乎遍及全国，最远去过新疆、黑龙江。 利用两地价差倒卖，就实现了无风险套利，当年杨百万赚钱就这么轻松。 当然，杨百万之所以赚钱那么容易，归根到底是当时大多数人不知道这个价差存在，所以说套利很大程度上是赚信息不透明的钱——今时今日信息发达，你再想在国库券上赚这种钱，是断然不可能了。 但是，套利的机会，在证券市场依然存在，这更多不是依赖于信息不对称，而是依赖于市场的非理性，当非理性投机者比套利者更疯狂时，就有了套利的机会。 比如A股疯狂时，一度出现过还有一周结算的股指期货合约相比指数现货溢价3%的盛况，这意味着只要做空相关期指合约做多股票，1周就能无风险赚3%——不过在那个股票每天都有大量涨停的岁月，绝大多数人对此不屑一顾——就像去年末分级基金溢价套利两天10%+的套利机会，依然让天天在分级B上追涨停的投机者不屑一顾。 交易波动性，才是王道 好东西要放到最后，所以如果你耐着性子看到这里，应该感到高兴，因为接下来说的，虽然内容很浅显，但方向上却很重要。 股票低买高卖或者高买低卖，这是许多人眼中赚钱的不二法门——的确在绝大多数情况下，我们只能依靠股票、期货的价格变动来盈利。 但是，现代金融工具的诞生，已经让我们可以不再交易股票的价格，而是交易股票的波动性——并从中获利。 期权这东西，有时间你一定要了解一下，因为它为我们打开了交易波动性的大门。 利用期权，我们可以不再关注股票本身价格涨跌的方向，而是关注其波动率的变化——股票到底是将大跌大涨，还是短期内窄幅震荡——只要你能判断清楚这些问题，也能从中赚钱。 比如你要押注近期A股有大涨大跌，那么同时买入认购认沽期权形成马鞍形组合，那么无论未来A股是大涨还是大跌，只要是大幅波动，你都能赚钱；反过来，如果像近期这样救市行情，你预期A股只有窄幅盘整的命，那么就可以反过来卖出(Write)认购认沽期权，从没有波动中赚钱。 要知道，在美国这样的发达市场，波动率的交易已经达到了极高的程度。期权的引申波动率已经有了VIX指数，而VIX指数也有了指数期货，这就带来了全新的玩法。 别忘了，股市虽说长期向上，但也有十年震荡不动的尴尬。但是波动性却有着大风大浪之后必定风平浪静的特色，即使次贷危机也是如此，这就意味着在高位做空波动性，用合适的策略，是一个非常轻松赚钱的策略——这也是我在美股最热爱的一个策略。 |
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