电力股将形成拐点

电力股将形成拐点

www.hexun.com  【2005.05.30 16:25】证券日报/胡红霞 

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『和讯股票池』『涨停先锋』『价值尖锋』『股道风险评估』『股道沙龙－早盘评述』『股市大战』

２００５年的第一个季度，全国共有２４个省、市拉闸限电。而这一缺电缺口提前增大的严峻态势，使得今年被普遍视为自上个世纪８０年代以来电力最紧缺的一年。据预测，在今年夏季全国用电高峰期间，全国最大电 力供应缺口将达３０００万千瓦以上。 　　在电力供应紧张和经济持续稳步增长的双重拉动下，电力行业面临较好的发展机遇。目前已经有一种观点认为，调整电价，利用价格杠杆控制用电也是一种节流方式。 　　另外，自５月１日起，全国销售电价水平平均提高２．５２分／千瓦时，各发电企业的上网电价也从５月１日开始有不同幅度上调。随着“煤电联动”方案正式进入具体实施阶段，电价的上涨将在一定程度上刺激电力股的股价回升，在这种背景下，电力板块投资价值正在逐渐显现出来，电力股即将形成价格拐点。 　　电力行业的上市公司数量较多，在深沪两市上市公司中占有相当大比例。整个电力板块主要可以分为火电、热电、水电和油电四种。 　　火电类上市公司包括有：华能国际、粤电力、广州控股、申能股份、华银电力、内蒙华电、漳泽电力、长源电力、赣能股份等。火电类上市公司业绩较好，火电企业单机参数高、性能好，规模效应强，普遍是所在地区的主力发电企业，总体盈利能力优于其他类型的电厂，但仍然存在一定的地区性差异。由于煤炭消耗约占火电成本的５０％，煤价的持续上涨将在一定程度上抵销火电的盈利空间。 　　热电类上市公司有祥龙电业等，热电企业资产规模小，主要是为大中型城市供热，发展空间不大但业务稳定。 　　水电类上市公司有桂东电力、钱江水利、闽东电力、明星电力、乐山电力、岷江水电、桂冠电力、三峡水利、乌江电力等，水电的业绩相对较为稳定，但由于水电企业多处于经济落后地区，加之上网电价普遍较低，水电企业业绩历年都低于其他类型电厂。而且，水电企业容易受到降水量、旱情等自然因素的影响，出现一定程度的波动。 　　油电类上市公司有深南电、穗恒运等，是以油和煤炭为主要成本的电力企业，这类上市公司容易受到油价波动带来的影响，所以，上市公司的盈利难以得到根本改善，盈利水平不高，产业前景不乐观，面临严峻的生存压力。油电单机容量小、能耗高、效率低，是我国逐渐淘汰的对象，目前主要存在于用电有缺口的经济发达地区。 　　除了以上四种主要分类以外，其它还有垃圾发电的岁宝热电、泰达股份，太阳能发电的天威保变；风电类的特变电工等，虽然目前的发展规模还不是很大，但产业前景值得看好。 　　在即将来临的夏季用电高峰，供不应求的状况将导致相关发电量有保证的电力公司从中收益，加上电价增长的因素，上市公司整体业绩会因此水涨船高。但从长远的角度而言，电力企业的发展必将走向两极分化，分化的动力主要来自于以下几个方面： 　　１、从成本的角度而言，水电的成本相对低廉，业绩前景较好，也更有投资价值；火电次之，因为其煤炭价格一直处于较高水平中，造成火电成本居高不下，油电的业绩前景最差。 　　２、从电力企业的规模角度分析，由于电力企业具有明显的规模经济效益，规模大的公司明显好于规模较小的。例如：在每股收益方面排名靠前电力类上市公司的规模均较大，在电力行业上市公司中综合实力排名也靠前，这类电力股的成长性值得看好。 　　３、从地域分布的角度分析，由于沿海地区电力需求增长较快，这些地区的电力企业盈利空间相对较大。 　　市场走势方面，近期电力股受到大盘疲弱的影响，部分电力股出现跳水走势，如：深能源、深南电等，昔日龙头股长江电力也在利空打击下破位下跌。但是，我们注意到其中有相当数量的电力股在股价严重超跌后，已经有止跌企稳迹象，如：汕电力Ａ、力合股份等在股指持续下跌中却能形成坚固的底部形态。 　　综上所述，从投资的长远角度考虑，在选择电力上市公司时，必须区别对待。重点关注水电、火电企业、不要介入油电类的夕阳型上市公司；关注底部形态坚实的电力股；关注生产成本较低、业绩稳定的电力上市公司；关注沿海地区的电力上市公司。此外，那些控股股东实力雄厚，行业地位突出，有一定规模优势的公司，将具有更大的投资价值