美国股市携强势步入新的一月

美国股市携强势步入新的一月

或许，让我们对眼下的股市寄以乐观期待的是市场在年底前每每都会出现的强劲走势以及近期各指数的上涨。但是，最让我们担心的或许正是这种强势对特定时间的过于依赖，而且，市场已经勉强实现了两周的反弹。 在喧嚣拥挤的街道上，似乎每前进一步都会遇到交叉路口，而目前股市正是这种情形。 上周是股市从10月份摇摆不定的走势中出现回升以来的第二周。道琼斯工业股票平均价格指数全周上涨127点至10,530点，涨幅1.2%。标普500指数上涨21点至1220点，涨幅1.8%，至此，标普500终于再次越过持平点位，进入高于年初水平的区间。那斯达克综合指数上涨79点至2169点，涨幅3.8%，较年初水平仅略有上涨。 上周的温和上涨是股市继续摆脱长时间来交易区间的低端而实现的进一步反弹，交易员们都在为他们所期待的、几乎每年都会出现的第四季度反弹行情作准备。 仔细研究各种迹象之后发现，是经纪类股和半导体类股引领著这次的上涨行情（这两类股票表明了市场参与者对风险承受意愿）。对金融类股的执著追捧有可能保证市场不至于很快转跌。最近3周以来，金融类股总体上升了7%。 虽然对四季度市场涨势的预期高低很分散，而且感觉似乎过于乐观，不过，仍有必要将当前的市场状况与一年前作一个比较，当时市场正开始出现上升。 进入2004年11月的第一个星期之后，市场显现出快速复苏的格局，在总统大选结果揭晓前后急速上行。在那之前的10月25日，标普500创下了1095点的收盘低位，较当年年初的水平跌1.5%，较当年前期的牛市高点低5.6%。 今年，标普500在10月20日跌至1174点的收盘低点，较年初水平下跌了3%，较今年内高点跌了5.7%。 今年与去年显现出相似的规律。不过，不同之处也非常明显。一年前的大选应该是一个非常明显的市场催化剂。而且去年公司收益预期与今年相比也强劲得多。 大选因素刺激之下的升势非常之明显。2004年的这个时候，标普从10月份的低点大幅上扬6.1%，达到年内新高。而今年迄今为止股市的反弹相对比较温和，涨幅只在3.6%，且仍低于年内高点。 市场上涨股较下跌股的力量对比那时也更强劲些，虽然这一点并不是决定性的。而且，牛市和经济扩张到现在也已又持续了一年。 目前的投资者人气与去年相比也更负面一些。对冲基金大多处于防守状态，而许多实力不强的投机商都处于空方。 不过，在市场在目前阶段上下振荡之际，人气指标也非常不稳，意味著市场还会迅速变化。在信心十足地坐稳上扬走势之前，区间波动仍将是市场的主基调。而且，如果市场像去年那样在年底前发起一波爆发式行情，那也可能只是在“预支”新年的潜力。 上周市场上涨的亮点部分主要是受柴油和航空燃油上升的推动。道琼斯运输分类指数上周二升至有史以来最高点。虽然周五该指数丧失部分涨幅，但运输类股仍是整个市场中走势较好的，至少目前如此。 这个情况当然不会被技术分析派们放过，他们援引统计数据称，飞机、火车和汽车运输行业将进入一波牛市行情。 另一个比较普遍的推论是运输类股创下新高意味著市场预计经济增长将再次提速。 我们当然不会简单地否定这个结论。的确，运输类股的表现非常突出，并且似乎会得到来自真正买家的追捧。但考虑到反映宏观经济的摩根士丹利经济周期指数在大幅下跌后已开始反弹，但离创下新高尚遥不可及，由此，运输类股的表现对于宏观经济能得出什么结论还比较难以判断。