美国汽车三巨头能否幸免于难？
Paul Ingrassia
美
国参议员丹尼尔·帕特里克·莫尼汉(Daniel Patrick Moynihan)曾用“降低变态标准”来描述对一度难以容忍的行为的接受。现在，底特律的汽车公司正在降低灾难的标准。1991年，通用汽车(General Motors)公布全年亏损44.5亿美元，在当时引起了轩然大波；10个月后首席执行长罗伯特·施佩尔(Robert Stempel)离开了公司。最近，通用汽车公布一个季度就亏损了155亿美元，本周公司董事会却重申了对首席执行长瓦格纳(Rick Wagoner)的支持。通用汽车的亏损轻松地令一周前福特汽车(Ford)公布的87亿美元的季度亏损黯然失色。至于克莱斯勒(Chrysler)，数据就要靠想象了。该公司由私人资本运营公司Cerberus Capital Management拥有，因此不公开发布业绩。 这三家公司或其中的某家公司能否幸存下来已成为一个很自然的问题。实际上，无人知道确切答案。但其他问题却基本可以得出答案： 底特律是否已经看到这场灾难的到来？是的。三年多来，汽油价格一直在持续攀升。布什-贝南克带来的美元贬值没给底特律带来任何好处，因为美元的倒下是原油价格飙升的重要原因。 但底特律三大巨头坚持基于运动型多用途车(SUV)租赁的业务模式太长时间了。这一模式的两个错误之处是：租赁和SUV。 SUV租赁款项所基于的剩余价格已变得大幅上升。随着汽油价格达到每加仑4美元左右，汽车厂家无法在当初设想的价格水平左右转售客户还回的租赁过的SUV。为反映这种“减损”而进行的巨额冲减是福特和通用汽车近几个季度出现数十亿美元亏损的原因之一，这促使底特律三巨头削减或停止了其租赁项目。日本和欧洲汽车厂家的租赁业务也出现了亏损，但它们对SUV租赁业务的依赖程度要大大低于底特律三巨头。 由此，我们只能承认不愿改变过去取得成功的行为是人类的天性，就像过去20年里SUV所经历的那样。如果底特律是一个例子，那么报刊杂志业显然就是另外一个。这些年来同样明确无误的是，基于广告销售的平面媒体的商业模式也象大型SUV那样开始过时了，因为广告正逐渐投向了互联网。 看到所面临的这种巨大变化的媒体人并不多，能对其企业采取行动的就更少之又少了。美国最大的报纸连锁集团之一McClatchy的股价在过去三年中已从近75美元跌到了4美元附近，跌幅高达94%，甚至超过了通用汽车股价21世纪初以来89%的跌幅。其他报业类股的表现也大体相似。 底特律三巨头中的哪一个幸存下来的机会最大？我的判断是福特汽车。当然该公司一系列滥用林肯(Lincoln)品牌的行为与通用汽车重振凯迪拉克(Cadillac)品牌的进展形成了非常不好的鲜明反差。与通用汽车一样，福特汽车必须迅速调整其产品组合，更加重视小型轿车，而非卡车和SUV。但福特向美国国内转移在海外开发的节能轿车的计划具有深远意义。 与此同时，通用汽车面临着福特汽车所没有的巨大结构性挑战。帮助德尔福公司(Delphi)破产重组的代价还在继续加大。通用汽车第二季度与德尔福公司有关的支出又增加了28亿美元，此前该公司已经发生了75亿美元的相关支出。德尔福是通用汽车已经剥离的汽车配件子公司。 同样，自通用汽车旗下的通用汽车金融服务公司(GMAC)几年前涉足住宅抵押贷款业务以来，公司还在继续出现巨额亏损，上季度亏损18.6亿美元。让通用汽车略感欣慰的是，不幸的Cerberus目前持有通用汽车金融51%的股份，因此计入到通用汽车账面上的亏损额只有一半左右。 福特正在加快剥离亏损的小品牌猎豹(Jaguar)和陆虎(Land Rover)。但通用汽车一直拖到不久前才宣布寻求出售悍马(Hummer)的计划。公司共有8个国内品牌，都是黄金时期留下来的。尽管公司有些非常出色的品牌，但什么都想向市场营销就意味着实际上什么也没有营销。 与此同时，通用汽车每月消耗的现金高达10亿美元，这促使公司需要通过削减更多成本、出售资产或吸引新的投资融资150亿美元。这些资金必须在几个月内筹集到。 至于更加弱小的克莱斯勒，需要考虑的问题只是谁会收购它，何时以及以何种方式。 联邦政府是否应出售救援底特律的汽车公司？不应该。不久前用纳税人的钱帮助贝尔斯登(Bear Stearns)的出售和保持房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)流动性的承诺已经很糟糕了，尤其是因为房地美和房利美还获准维持董事会和管理层不变。但此举至少还有一个理由，就是这些公司的崩溃会给整个美国金融系统带来很大的风险。而美国人被迫驾驶本田(Honda)或现代(Hyundai)车的风险所带来的威胁则要小得多。 不过，有人怀疑如果奥巴马(Barack Obama)入主白宫，则可能会很认真地考虑救援美国汽车厂家的计划。如果是这样的话，25年前救援克莱斯勒的计划倒是可以借鉴。作为对银行和私有放款者向克莱斯勒提供贷款进行担保的回报，政府（即纳税人）获得了可低价购买克莱斯勒股票的权证。 随着情况的好转和克莱斯勒的复苏，贷款保证金并未受到损失，政府从权证中赚到了4亿美元。换言之，我们这些纳税人从承担风险中获得了回报。 底特律的生存之战不会威胁到美国的经济繁荣，但这无疑令人深感悲伤。这三家公司，尤其是通用汽车，曾经是美国资本主义强大实力的象征。如果它们能够进行重组并走上复苏之路，它们将成为焕发生机能力的象征，这也是许多人所热切希望的。 与此同时，汽车城的居民们必须为多年来城中流行的一句话而感到后悔。这句话曾经印在T恤上：底特律，弱者被杀掉和吃掉的地方。我们希望这不会成为通用汽车、福特和克莱斯勒的预言。 （编者按：Ingrassia曾任道琼斯公司高管，《华尔街日报》驻底特律记者站站长,目前正在撰写一部有关美国汽车文化的书籍。） |
|
|
