面对市场恐慌如何冷静自处
当你知道自己的投资组合大幅跳水时,头脑里会有什么反应?
你大脑里的恐惧终端之一杏仁体可在12毫秒内对不安刺激作出回应,这个速度是你眨眼速度的25倍。当有一只狗对着你狂吠、一只蜘蛛落到你衣服上或是道琼斯指数大幅跳水的时候,这些脑细胞就会受到刺激。
单单看到“市场崩溃”这几个字就足以让你的脉搏和血压马上产生反应,你的汗腺出汗量和肌肉紧张程度也会即刻上升。你的血液中会产生大量荷尔蒙,眼睛睁大、鼻孔张开。这些反应让你对任何进一步的危险保持高度警觉。所有这一切都是自然而然的、下意识的、不知不觉中作出的反应。但如果你是用大脑里的恐惧神经在思考问题,你就不可能成为一位智慧型投资者。
无数在2002年10月的股市大跌中仓皇出逃的投资者没能享受到2003-2007年的市场盛宴,这期间股市实现了12.8%的年均回报率。在眼下这轮市场动荡中斩仓离场的人可能也会遭遇同样的命运。
幸运的是,你是可以训练自己的大脑在遇到市场恐慌时保持镇定的。上周,我在哥伦比亚大学凯文•奥什纳(Kevin Ochsner)博士的神经学实验室呆了一个下午,尝试了他所谓的“认知再评价”。
我坐到一台电脑前,看了一连串照片,每张照片之前都有“看”或者“重新评价”的要求。“看”是让我对照片作出自然反应,不要试图改变自己的感受。“重新评价”则是指应该对照片作出积极的解读,运用自己的想像力创造出另外一个不那么情绪化的场景。
奥什纳之前提醒我早点吃午饭,并且少吃点,我那时一下子明白他为什么要这么说了。当我看到照片上一个男子的手、上面大部分手指刚刚被砍去的情景时,我不由得倒吸一口凉气。但我得到的指令是“重新评价”看到的内容,于是我强迫自己问这样一个问题:这张图片是否可能是恐怖电影里的一张静物图片。这么一想果真产生了神奇的效果,原来照片上模糊的血肉再看上去似乎有点像是塑料做的了。想到这儿,我也长舒了口气。
如果我能忘了那些血淋淋的东西,你也能平静地面对股市网站上那些鲜红的箭头。“情绪是可以调整的,”奥什纳博士说,“但人们常常意识不到自己的感觉在多大程度上是由自己控制的。”
以下是一些可以用来控制恐惧的办法。
重新评价。别再想你为买那些股票或基金花了多少钱。相反,把它想像成一份礼物。设想一下,如果现在这“礼物”的价格比去年12月时便宜了20%,你是否就会把它退回去呢?还是相反,你甚至会在大甩卖时再买一点?(如果对下跌的股票这么想还是不能让你觉得好受点,或许你就该把它们卖掉了。)
置身事外。设想是别人遭受了这些损失。想想你可以问“这个人”一些问题、给他一些建议,比如:除了股价,还有什么发生了变化?你对这只股票原来的判断现在是否还适用?
控制你无意受到的刺激。即使是看到别人受苦或者看到别人恐惧的眼神,你自己的杏仁体也会受到刺激。恐惧像流感一样也会传染,所以,尽量避开那些被股指波动搞得神魂颠倒的人。在市场休市时最好少看电脑和电视;提前跟朋友或家人订一个聚会时间,让自己在市场交易时段不去关注股票。
连续关注自己的感受。试着填充下面这个句子:“今天道琼斯指数收盘下跌(或上涨)了 点,这让我感到 ”。你的情绪不应该被由其他上亿人组成的、本杰明•格拉汉姆(Benjamin Graham)所称“市场先生”群体的行为所左右。你没必要因为“市场先生”痛苦也跟着痛苦。
最后,如果说市场是开放的,那么你自己的投资产品应该可以完全封闭。安心睡觉,将任何卖出决定留到第二天再说,那时你的恐惧情绪可能已经烟消云散了。聪明的投资者靠的是耐心和勇气,而不是恐惧。
作者:Jason Zweig 2008年07月21日
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