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刘祖悦 2012年9月23日
自我9月1日写了《关于未来几年最具有上涨潜力股票的投票》博文以来，朋友们积极参与，博文阅读人次超过了7000，有900多位朋友参加了投票。我也于今天兑现完了博文中的承诺，对博文中的15家公司未来几年的上涨潜力进行了简单探讨。
我发起这个投票的初衷是希望在这个惨烈的熊市中，找出未来几年上涨潜力比较大的股票，并用这些股票构建一个面向未来几年的投资组合，以最大程度分享下一轮牛市的盛宴，实现资产的大幅增值。
这次投票选择的15家公司都是比较优秀且有潜力的公司，在对这15家公司的上涨潜力进行了简单分析后，发现一个非常残酷的现实：好的投资机会非常稀少。我所说的“好的投资机会”是指投资标的具有比较大的上涨潜力，年潜在投资回报率达到30%以上，同时，又具有非常高的确定性，拥有明显的安全边际。
参与投票的15家公司按得票多少排序为如下：
1.云南白药，
未来5年上涨潜力为1.44倍左右。
2.贵州茅台，
未来5年上涨潜力为5倍左右
3.伊利股份，
未来5年上涨潜力为3倍左右
4.双汇发展，
未来5年上涨潜力为1.4倍左右
5.民生银行，
未来5年上涨潜力为5倍左右
6.天士力， 未来5年上涨潜力为1倍左右
7.同仁堂， 未来5年上涨潜力为0.5倍左右
8.上海家化，
未来5年上涨潜力为0.5倍左右
9.东阿阿胶，
未来5年上涨潜力为1.2倍左右
10.中国平安，未来5年上涨潜力为3倍左右
11.苏宁电器，未来5年上涨潜力为12倍左右
12.广州药业，未来5年上涨潜力为1.14倍左右
13.古越龙山，未来5年上涨潜力为1.5倍左右
14.恒瑞医药，未来5年上涨潜力为0.8倍左右
15.爱尔眼科，未来5年上涨潜力为1.1倍左右
从上面的结果来，有几点值得思考：
1.市场对未来确定性高的公司给予了非常高的估值水平，导致了未来潜在投资回报率比较低，如同仁堂、上海家化、恒瑞医药等。
2.潜在上涨潜力比较高的公司，则未来确定性相对较低，市场对其充满了忧虑，如民生银行、苏宁电器等。
3.潜在投资回报率的高低不仅取决于优秀的公司，还取决于买入的价格。
4.即使在目前这么惨烈的熊市环境下，一些公司依然保持了很高的估值水平，这也从一个方面说明了真正优秀的公司可以穿越熊市。
杰里米.西格尔在《投资者的未来》一书中提出了一个观点，市场预期影响到潜在投资回报率。现在来看，他的说法很有道理，市场预期对一家公司预期越高，其未来潜在投资回报率就越低，因为市场给予了它很高的估值水平”，
好的投资应该是好股好价，但是好公司平时难以出现好价格，投资者应该怎么办呢？其中一个选择是就是等待，巴菲特对有些公司研究了几十年才投资，如可口可乐、IBM等，对于他来说，期望值是两三年发现并抓住一个重大的投资机会，如果每年能够发现一个，他会喜出望外。
尽管好的投资机会非常稀少，我们还是需要不懈地寻找，这是投资者最重要的工作。
参考阅读：
优秀企业产生安全边际及投资机会的几种情景分析
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