不可让资本利得税毁了我们的牛市(2007-06-04 03:24:24)上周末，财政部官员以及国家税务总局在接受媒体采访时称，有关近期将征收资本利得税的消息纯属谣传，没有根据。 但这一否认并不能安抚股民的恐慌情绪。因为稍早前，财政部对印花税辟谣后仅三个工作日，便宣布推出印花税，“出人意料”的举动已导致国内市场暴跌。这个权威部门的出尔反尔已经让大众对他们解释失信，那么财政部究竟会不会在资本税的问题上重复印花税的解释闹剧呢？很让人莫衷一是。
中国证券市场成立以来，一直没有开征没有资本利得税，但是有证券投资所得税，即从事证券投资所获得的利息、股息、红利收入的征税。 成熟的资本市场有不少国家都开征资本利得税，例如美国、英国、法国、德国等，也有像香港、新加坡、比利时、新西兰等不征；在征收的国家中，也有不同处理方法，例如德国对持有一年以上的股票和十年以上的物业不征利得税，以鼓励投资者长线投资；税收是国家的财政政策工具，运用与否，其背后都有政府的政策目标。 新加坡早报记者获悉，中国证监会市场监管部副主任胡冰上周四在纽约参加一会议时表示，他认为中国最终会开征资本利得税，从而部分减轻低收入居民在此方面的负担。当被问及中国政府是否会引入资本利得税时，中国证监会市场监管部副主任胡冰表示，他认为中国最终会开征资本利得税，并会部分减轻低收入居民在此方面的负担。 胡冰表示，由于未开征资本利得税，现阶段的市场状况实际是加大了收入差距，因为较富有的投资者能获得更好的信息渠道，从市场获得更多收益。但他同时表示，引入资本利得税是一个长期过程，因为这是个将取决于市场发展状况的重大问题。 刚遭受5.30午夜印花税沉重打击的深沪股市继续在周五爆跌。可见市场闻税突变的心理脆弱。 确实要承认，资本利得税对股市的“打击”是相当有效、相当致命的，台湾地区股市当年就因为实施股票所得税而大跳水达80%。 1980年代的台湾股市，和我们目前的沪深股市情况有些类似，炒股已经成为全民运动。除市场充满了不规范之外，当局对于市场种种调控措施也屡次失效，包括加征印花税。当时，台湾股市从1983年1月的442点，一路攀升到1988年9月的8402点。在此情况下，1988年9月24日，台湾当局宣布，从1989年开始征收资本增值税。9月26日开盘后，台湾股市连续18个交易日无量跌停，每天成交由之前的700亿元台币，骤降至每天仅10亿元台币。最低的一天只有1.32亿元台币。18天以后，台湾股指从24日收盘的8789.78点，直落3174.45点，跌幅达37%。台湾投资者损失惨重，各种股民抗议活动频出。后来，台湾当局迫于压力，决定放弃征税计划，并开始“做多”股市。当年10月22日开始，市场开始传出利好，进入反弹通道，并持续了1个月，股指从10月21日的5615.33点，反弹至11月22日的7485.97点，累计上升1870.64点，升幅约21.2%，但仍未弥补此前的跌幅。即便如此，市场因信心不足，尤其是散户吓破了胆，台湾股指再次掉头向下，跌破前期低点5615.33点，1989年1月5日收报于4873.18点。资本增值税对股市的“杀伤力”由此可见。 从政策决策上看，印花税的午夜推出，无疑是显示了高层对股市4000点后的一路狂奔表示非常的担忧。早在上月初国务院召集6名内陆学者开会讨论当前股市是否出现泡沫时，学者之间对是否开征资本利得税也出现意见分歧，支持一方认为，资本利得税除了有利于冷却股市，也有利于财富公平分配。反对一方则指出，推出资本利得税对股市冲击太大，股市可能从此大起大落，这绝不是政府所愿见的。 中国证券市场发展到今天，一直存在着“不抓就疯，不管就乱，而一抓就死，一抓就冷”的现象，这也是高层对市场非常困惑的地方，面对2007年5.1节后市场疯狂的局面，高层确实很忧虑，这其中就有总理首次发表了对股市过热的看法，随着央行一系列调控措施的无效，尤其是市场置证券监督委员会几次重大风险警告于不顾的背景下，终于出台以财政部和国家税务总局的午夜调控动作。通过仔细分析后，我觉得高层在资本利得税和印花税两种选择中手段还是比较宽容的，最后选择的是比较温和的印花税。从历史上看，A股股票交易印花税介于0.1%-0.6%之间。本次政府选择提高印花税而不是资本利得税，主要是因为印花税相对更加灵活，可以多次动用。而对A股来说，通过加征印花税，对市场的调控效果还是理想。1997年5月12日，印花税从0.3%上调到0.5%，导致A股股指在随后4个月的调整幅度达30%。 应该这样想，如果在印花税出台后的未来一段时间里，市场开始主动的积极的回调整理，一些疯狂和失去理智的气氛得到一定程度扭转的话，那么高层应该不会立即出台资本利得税的征收，甚至不排除在大盘走向低迷的时候还会降低印花税率来呵护大盘维护市场。但是，如果两地大盘继续无视“印花税”调控，又象让央行“三箭齐发”的重拳都放空的话，那就会随时出台资本利得税开征措施！其实我讲，资本利得税的征收与否关键看大盘是怎么去发展了。衷心希望市场各方读懂政策，善解政策，让疯牛成为慢牛。 客观地说，中国股市从998点到现在4300点的牛市行情是建立在四、五年的熊市后出现的，本身的市场强烈走强需要是应该正确去对待，不少的股民在长达五年的时间里亏损累累，这是不争的事实，能够期望有几年牛市逐步减少或弥补亏损确实是这些老股民的迫切愿望。征收资本利得税应该把投资者若干年的“资本所失”计算入内，万万不可只顾股民的牛市收入而不计算熊市的损失。对于中国，资本利得税完全是一项新税种，应该从长计议，综合规划。党的十六届三中全会提出了以人为本、全面协调可持续的科学发展观。党的十六届四中全会提出了“和谐社会”的概念，指出“要适应我国社会的深刻变化,把和谐社会建设摆在重要位置”。 构建和谐社会离不开以人为本的宗旨。坚持以人为本，就是要以实现人的全面发展为目标，从人民群众的根本利益出发谋发展、促发展，不断满足人民群众日益增长的物质文化需要，切实保障人民群众的经济、政治和文化权益，让发展的成果惠及全体人民。具体反应到规范证券市场上来讲，就是要使广大股民朋友真正能够享受到与国民经济同步的经济利益，让国家经济发展的成果也惠及全体股民，切不可因为股民刚刚走出了熊市摆脱亏损赚上几个钱的时候就想着去开征各种各样的税收。 资本利得税是否符合国情，是否推出资本利得税，最终取决于高层是否真正执行以人为本、全面协调可持续的科学发展观的现实态度。从目前状况看，我认为，中国政府在不到万不得已的情况，不征资本利得税是较明智的方法，更不可让资本利得税毁了我们的牛市！
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