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交通运输 首季主营利润环增217.20% 季报小结：交通运输行业有87家上市公司，今年一季度实现主营利润1886582.02万元，环比增长217.20%，居行业主营利润增幅排行第一位；同时，该行业首季净利润为1446201.88万元，环比增幅达203.50%，成为最赚钱的行业之一。 其中，东风汽车、襄阳轴承、顺发恒业一季度主营利润分别为21571.01万元、717.62万元、11574.51万元，环比增长705.28%、297.65%、274.54%，高居交通运输行业主营利润增幅排行的前三位。 行业分析：在2009年和2010年一季度，公路、物流、港口行业个别公司持续维持高增长。 2009年，公路行业，湖南投资、中原高速、东莞控股、五洲交通、四川成渝、宁沪高速和华北高速分别实现180%、72%、57%、61%、52%、29%和15%的增长。物流行业澳洋顺昌同比增长73.94%。铁路行业，铁龙物流和广深铁路分别增长18%和12%。2010年一季度，公路行业，东莞控股、五洲交通、四川成逾、中原高速、楚天高速、宁沪高速和深高速，增幅依次为105.56%、 95.66%、67.44%、64.53%、40.87%、39.48%和39.32%。物流行业，怡亚通、澳洋顺昌、保税科技和飞马国际分别实现3.2、3.6、1.1和1倍的同比增长。港口中日照港也连续维持高增长。 投资策略：长江证券建议在市场震荡加剧的背景下，5月应增加防御性，估值上有优势的行业和公司的配置：比如公路、铁路和物流。而在市场稳定之后，建议重新增加航空的配置。 航空：预期今年的航空需求或许就象2009年的汽车，航空走势将继续维持强势。主要推荐中国国航。 公路：楚天高速和宁沪高速一季度盈利维持40%增长，目前估值处于低位，下半年存在一些股价的催化剂。 铁路：大秦铁路估值较低；铁龙物流在铁路集装箱整合的预期之下估值大幅度提升，也凸显大秦铁路的估值优势；后续资产注入也将提供股价的催化剂。 物流行业：采取自下而上的方式寻找投资标的，关注业绩在2010年出现显著增长的澳洋顺昌、保税科技、飞马国际等。 港口：推荐日照港，跌至增发价，预期公司后续释放业绩，并计划将集团其它资产放入上市公司，采取措施保证增发的顺利实施。 海运：预计5-6月份BDI处于震荡上升趋势。 食品饮料 首季主营利润环增86.18% 季报小结：食品饮料行业有51家上市公司，今年一季度实现主营利润877367.59万元，环比增长86.18%，居行业主营利润增幅排行第二位；同时，该行业首季净利润为641768.23万元，环比增幅达77.96%，整体利润大幅增长。 其中，得利斯、青岛啤酒、山西汾酒一季度主营利润分别为36035.09万元、414066.35万元、103252.66万元，环比增长2273.83%、1200.36%、1139.20%，高居食品饮料行业主营利润增幅排行的前三位。 行业分析：食品饮料行业年报、季报亮丽。2009年全年收入同比增长了11.49%，呈现出前高后低的恢复态势，其中四季度单季收入同比增速为36.29%，远高于全年平均增速。营业利润和净利润弹性比收入更大。一季报数据显示，2010年一季度食品饮料行业收入增速同比增加了25.61%，环比增加了22.1%，同比增速比去年同期提升了26.25个百分点。营业利润增速和净利润增速则分别增长了32.6%和25.1%。 啤酒旺季到来产量增速加快，乳品产量增速回升售价提高。2010年3月份啤酒行业产量同比增长14.29%，增速同比环比都有较大程度的提升，数据显示随着气温的逐步回升，啤酒行业迅速摆脱了低温造成的负面影响。乳品行业产量增速的上升也显示消费端需求加大乳制品企业加大了生产和销售的力度。各种数据显示乳品终端价格稳中有升，随着产奶旺季到来，原料乳价格稳定甚至向下将会提升行业盈利能力。 生猪收储政策的执行使得猪肉价格开始缓慢回升我国在4月份开始对生猪进行收储，使得国内市场生猪及猪肉价格连续三周上升，仔猪、生猪和猪肉价格4月23日分别比4月2日上升了5.61%、4.54%和0.84%。 投资策略：渤海证券最新的报告认为，估值水平显示食品饮料行业无论从绝对估值和相对估值，都进入了长期建仓期，尤其是白酒估值龙头。重点关注泸州老窖、五粮液、青岛啤酒、水井坊、ST伊利、双汇发展、保龄宝的投资机会。 化工行业 首季主营利润环增84.52% 季报小结：化工行业有194家上市公司，今年一季度实现主营利润2792767.98万元，环比增长84.52%，居行业主营利润增幅排行第3位；同时，该行业首季净利润为2086869.92万元，环比增幅达67.54%，整体利润稳定增长。 其中，新安股份、赤天化、霞客环保一季度主营利润分别为6517.07万元、5012.46万元、847.73万元，环比增长44186.20%、12738.51%、6354.14%，高居化工行业主营利润增幅排行的前三位。 行业分析：与上周末收盘价相比，本周NYMEX原油期货价格上涨1%。NYMEX天然气期货价格下跌8%。甲醇价格下跌3%，甲苯价格下跌1%，苯价格下跌1%，二甲苯价格下跌1%。 国内硫磺价格下跌4%，国际硫磺价格下跌15%，国内硫酸价格平稳，醋酸价格上涨4%，BDO价格上涨3%，有机硅价格平稳，天然橡胶价格下跌3%。DMF价格平稳。 化肥因气候改善，氮肥价格逐步见底趋稳，磷肥的需求逐步转向出口，钾肥价格则基本稳定。黄磷价格继续小幅回落。聚氨酯除TDI淡季回落，MDI和DMF价格稳中有升，BDO价格受货源紧张继续上涨。油价始终维持高位，但是下游需求的拖累导致产品价格上涨滞后，丙烯酸因过剩产能消化，国际供给减少，价格继续大幅上涨。粘胶短纤、氨纶等价格基本平稳。有机硅价格稳定，但盈利回升空间不大。草甘膦维持全行业亏损状态。纯碱价格基本走平。氟化工制冷剂价格继续小幅上涨。国家对于房地产的调控政策，可能会导致下游需求的下滑，产品价格大多为成本推动型。 本周涤纶短纤价格平稳，涤纶原料PTA价格下跌1%、乙二醇价格平稳。PET切片价格平稳，锦纶6价格上涨2%，锦纶6 原料己内酰胺价格平稳，锦纶66价格上涨2%，锦纶66原料己二酸价格上涨1%。间苯二酚价格平稳。 投资策略：中金公司认为整个市场估值中枢仍在下行，短期继续关注沈阳化工的丙烯酸价格大幅度上涨，公司拥有13万吨丙烯酸及酯产能，盈利环比将大幅增长。氟化工和甲烷氯化物价格仍将维持高位，巨化股份仍有超预期空间。山西三维的BDO继续上涨，把握交易性机会。行业走势稳健，兴发集团和烟台万华具有配置价值。 有色金属 首季主营利润环增71.18% 季报小结：有色金属行业有60家上市公司，今年一季度实现主营利润744953.10万元，环比增长71.18%，居行业主营利润增幅排行第4位；同时，该行业首季净利润为532412.88万元，环比增幅达114.25%，呈现出明确的业绩拐点。 其中，西部材料、贵研铂业、金钼股份一季度主营利润分别为620.79万元、2355.34万元、29769.09万元，环比增长95.16%、51.19%、41.88%，高居有色金属行业主营利润增幅排行的前三位。 行业分析：欧洲债务阴影施压商品市场。欧洲主权债务危机引发的系统性问题远未结束，希腊、葡萄牙、西班牙纷纷被标普下调评级。希腊、葡萄牙等国家债务问题将对欧洲经济复苏抹上阴影，拖累美股及商品市场大幅下滑，欧元、英镑被打压，美元指数小幅走强。“高盛事件”越演越烈，对商品市场形成抛售压力。 国内铜线杆企业开工率上升明显，电力成本上升挤压电解铝盈利空间。1. 4月铜线杆企业整体开工率为78.8%，环比3月上升6.3%，同比上升4%。2. 近日铝价的下跌使得电解铝盈利缩窄，各地电力成本上升进一步挤压利润空间。3. 国内镍库存依然处于高位，仍处消耗阶段。 由于国际货币体系的不稳定，避险情绪将维持相当长的一段时间，加上通胀预期，黄金价格将维持在高位运行。而在全球经济复苏的大环境下也促使铜价将有不错的表现。 投资策略：申银万国维持有色整体“中性”和稀土永磁子行业“看好”评级。基本面好转将支持金属价格维持高位，但需关注欧元区债务问题可能对金属价格造成的冲击。欧元存在下调空间将引发美元反弹，施压金属。 目前的市场环境并不有利于周期类行业的估值再上台阶，由此维持基本金属板块“中性”评级，中长期看好内生+外延式扩张较快的标的，中金岭南、铜陵有色、神火股份。小金属板块将继续推荐稀土永磁产业链，中科三环、宁波韵升、安泰科技；以及受行业整合正面推动的包钢稀土、厦门钨业。新能源、新技术等催化剂有望推动稀土板块走出独立行情，相关标的将分享低碳经济和整合盛宴。 |
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