|
装修装饰行业作为建筑工程行业一个后周期分支行业而受到市场的关注。一般来说，该行业企业按照业务类型可划分为三类：公装企业、家装企业、幕墙企业（风景园林行业并非对建筑的直接修饰，故传统上不划分在建筑装饰行业里）。 即使未来投资增速有所放缓，但优质企业面对的市场空间仍是大的。因此建议投资者将装修装饰行业的投资逻辑更多转到内生性素质决定的长期增长能力上来。在装修装饰行业市场容量绝对大、集中度相对较低的行业特征（即大行业，小公司）背景下，需要寻找的是最优秀的公司，最有可能长大变强的公司。 行业市场容量大 建筑装饰行业具有行业大、企业小、离散度高的特点。该行业市场容量很大，2009年达到了1.85万亿。除了幕墙行业集中度稍高，公装和家装集中度都很低。最大的金螳螂 2009年收入才41亿元，占比0.22%，占公装比例0.49%。而公装和家装行业有一定的相似度。可见行业容量不是问题，企业的发展关键在于发展思路和战略定位以及由此衍生出的控制和管理办法，企业面临着是追求效益还是追求规模、是做精做专还是广泛铺开等一系列选择。该行业具有以下发展趋势： 1.横向：专业化、精细化。在欧美发达国家和地区，装饰行业经过多年的发展后专业分工进一步细化，即使是装饰设计的分工细化程度也很高，不同的设计事务所一般擅长某一类工程的设计，在其专长范围内比国内的设计单位整体水平明显要高，并且提供的服务更加到位。金螳螂目前建立了酒店装饰设计院、医院装饰设计院、体育场馆设计院、展+览馆博物馆装饰设计院等专业细分机构，是该趋势的领导者之一。随着行业主要企业规模的扩大，领军企业之间的关系将由合作为主转为竞争为主。各企业会选择有竞争优势(,基金吧)的领域深入拓展。 2.纵向：产业分工与产业链管理。产业链的纵向分工，有利于各个企业实现规模和成本优势。美国的装饰部品部件工厂化水平达到了95%以上，同样的高层住宅，其造价远远低于香港；英国大量采用部品部件工厂化生产，同类型项目比国内传统技术的造价节约近43%，工期缩短近1/3。不过，“工厂化”和“产业分工”并不意味着企业必须自己建工厂。装饰装修企业盈利的关键之处在于项目承揽以及接下来的项目管理、质量控制。或者可以说，目前这些企业盈利的优势就在于其“轻资产”的特点。在产业链纵向延伸带来的利润增厚和资金、管理效率降低的边际影响上，企业必须做出最经济的选择。一体化的企业做大之后，凭借着经验和品牌，主要做经营管理和协调，将各个环节分包给有比较优势的专业公司。 3.由工程承包商向综合服务提供商的转变。建筑装饰项目的完工，同时也是产品投入使用和质量检验的起点。随着竞争的加剧，装饰装修企业将由简单的工程承包商延伸到综合服务提供商。比如酒店项目，企业在施工过程中，更多的需要结合专业施工积累的经验，在打造酒店硬件的同时考虑到运行时管理需求，从细微处与酒店经营软件上接轨；同时密切注意国际酒店管理新动态，经常与国际著名酒店管理公司交流酒店装饰专业需求，真正做到全方位服务，忠诚于顾客。 核心竞争力制胜 行业内优质公司仍存在较大成长空间的关键要素如下： 1.研发和设计能力。设计包括两个环节：一是单独投标的设计业务；二是施工环节的深化设计。前者更偏向于理念、概念的图纸化，相关收入单独核算，一般来说是整个建筑装饰工程投入的2.5%-3%；后者是将理念与实际结合之后的具体化，是施工业务的组成部分。因此，设计能力不仅体现在是否能准确地、合理地将客户的理念在图纸上表现出来，也部分体现在施工质量上。亚厦股份 的优势之一，就在于施工环节的深化设计，保证了较高的施工质量，吸引了回头客，节省了销售费用。 2.业务模式优化和产业链协调能力。在一个项目的运行过程中，需要有内外部多个环节的协调，任何一个环节沟通不畅或者出现问题，都会产生工期的延误，造成费用和其他损失。因此，业务模式优化和产业链协调能力是至关重要的。人工费用是建筑装饰企业成本的主要组成部分，占总成本比例在20%-25%，也是成本控制中最应该重视的部分。工期延误、造成损失的外部原因大多数情况下都是招标人的资金不到位，以及与其他施工单位进度的协调问题，这对公司的管理和协调能力提出了很高的要求。因此，采用ERP 系统对工程进度进行实时监控、对资源进行合理配置非常重要。目前一小部分建筑装饰企业逐步重视并付诸实施，其中的代表公司有金螳螂。而业务模式优化和产业链协调，最终将体现在公司经营效率的提高。通过对金螳螂2006年以来的财务数据进行分析，可以看出：人均收入年复合增长17%-18%，人均利润年复合增长26%-27%，公司的管理和协调能力在不断提高。 3.战略规划能力。根据前面的论述，建筑装饰具有大行业、小公司的特点，企业间的发展方式、竞争手段等并未定型，企业可以有不同的发展战略：有的企业选择收缩战线，走专业化道路；有的企业选择进一步铺展业务范围，如某公装企业准备涉足住宅精装修。纵向方面，有的企业看重设计优势，比如金螳螂；有的企业偏向于自己生产装饰材料，比如亚厦股份。各装饰企业对未来复杂情况的判断构成了各自的战略规划。 重点关注公司 根据前面介绍，建筑装饰行业容量大，单个企业规模小，行业龙头金螳螂占公装市场比例还不到0.5%；行业结构没有定型，有多种发展模式，各企业根据自己对行业的理解选择自身的发展道路。从目前的情况看，代表上市公司金螳螂、亚厦股份、洪涛股份 对未来的发展规划各有不同，都是优秀的公司，看好该行业的前景以及上述公司的长期发展。 |
|
|
