编者按：商业银行事业部制改革是目前我国银行业热议的一个话题，而内部资金转移定价作为其中基础性但又极为重要的问题，在某种程度上甚至决定了事业部制改革的成败。本刊继上期刊发了招商银行资金交易部吴晓辉总经理的文章后，本期继续刊发他在这一领域的研究成果和工作心得。
资金转移定价体系（简称“FTP”）是近年来中国银行业引进的重要管理工具，在“洋为中用”的新洋务运动中，往往被寄予厚望。然而，中国目前处于半市场化金融环境里，实行以城市为主体的资金清算及监管体制，而商业银行受此影响，还主要实施以块块为主体的管理模式，其全面风险管理能力还相对落后，这在某种程度上阻碍了FTP的实际应用。
FTP及其实质
FTP是指商业银行内部资金中心与业务经营单位按照一定的规则全额有偿转移资金，以达成公平评价绩效、集中管理市场风险、科学指导产品定价和优化资源配置等多重目的的管理模式。在FTP体系管理模式下，总行资金中心负责管理全行的营运资金，业务经营单位每办理一笔表内资产负债业务均需通过FTP价格与资金中心进行全额资金转移。
FTP其实是上存下借资金业务的另一种翻版。在FTP未引入中国银行业之前，上存下借以及联行往来是大家最熟悉不过的银行内部资金业务，当分支机构有剩余资金时，可以将这些剩余资金存入总行资金中心；当分支机构缺资金时，可以向总行资金中心申请资金，这就是典型的差额管理模式下的上存下借资金业务。所谓FTP就是将上存下借资金业务由差额管理模式向全额管理模式转变，在全额管理模式下，分支机构将存款逐笔存入总行资金中心，同时又从资金中心逐笔借出资金用于贷款业务。
上存下借的资金业务由差额管理模式向全额管理模式转变，提供了非常重要的功能：首先，这种转变方便绩效考核，有利于条线型事业部管理。在西方商业银行中，一项重要的管理变革就是，将管理体制以块块为主的事业部制管理模式向以条线为主的事业部制管理模式、再向条块结合的事业部制管理模式转变，这种转变依赖于完善的会计核算体系和利润报告体系，FTP为会计核算体系和利润报告体系的完善提供了技术条件。其次，这种转变方便转移风险，有利于市场风险的集中管理。在利率、汇率市场化的环境里，市场风险愈来愈成为商业银行面临的主要风险，这种风险毫无疑问需要集中的专业化管理。FTP实际上将市场风险从分支机构的业务经营中剥离出来，使其能获得覆盖信用风险、运作成本并有一定利润的稳定利差。市场风险完全由总行资金中心来承担。第三，这种转变方便产品定价，有利于培育理性竞争意识。对于资产业务而言，FTP是资金成本，是分支机构延揽资产业务的价格底线；对于负债业务而言，FTP是资金收益，是分支机构对外承诺存款利率的上限。FTP实际上为资产负债产品的定价订立了基本的游戏规则。第四，这种转变方便资源配置，有利于实施结构调整战略。从企业管理的角度看，资源应该投入到高回报的金融业务当中去。通过FTP，商业银行就能清晰地核算出产品、客户、员工、部门所创造的利润和所占用的资本，而这使得资源分配有了客观的依据和标准。
FTP在我国应用中的现实约束
FTP诞生于1980年代的美国，最早被美国银行采用。传到中国并在银行管理实践中应用的，也不过是最近几年的事。虽然FTP是一个先进的管理工具，但其大规模应用是有前提条件的，在我国应用很明显地受到二元金融结构的制约，遭遇到半市场化金融环境、以城市为主体的资金清算及监管体制、以块块为主体的银行管理模式、分散的银行风险管理体制的四重约束，难以达到预期的管理目的。
半市场化的金融环境。众所周知，中国银行业处于二元金融结构之中，存贷款利率目前还受到中国人民银行的直接管制，而其他主要利率基本上实现了市场化，这客观造成这样的困境：存贷款利率保持相对稳定，而以市场利率为基础的FTP利率却波动不定，受宏观调控、经济形势以及新股发行的影响非常大。在这种情况下，分支机构一方面无法根据FTP进行弹性的产品定价，这由人民银行确定；另一方面无法获得相对稳定的利差，并因此承担相当大的市场风险，这跟FTP剥离市场风险的功能完全背道而驰，进而使得公平评价绩效、合理配置资源等功能失去技术基础，并因此激发了业务单位和分支机构对FTP的抵制情绪。
以城市为主体的资金清算及监管体制。中国的金融监管体制脱胎于传统的计划经济时代，二元金融结构和地区型利益格局影响了金融监管的模式。无论是中国人民银行，还是中国银监会、证监会、保监会，地区性的力量不可小视。就资金业务而言，尽管金融市场一体化程度进一步提高，主要商业银行IT系统集中化程度进一步提高，全国集中统一的资金清算条件已经具备，但监管机构和地方政府仍维持以城市为单位的资金清算及监管体系，使得商业银行的资金清算及资金备付相当分散，导致商业银行内部资金管理模式难以实现全国集中，这在某些程度上增加了FTP应用的难度。
以块块为主体的银行管理模式。由于我国市场不发达、存在地方保护主义和市场分割，个人金融业务、公司及机构金融业务对分支机构网点依赖程度较高，同时监管机构也主要按照块块分割方式组织金融监管，我国商业银行普遍以区域为主来划分事业部，每一家分支机构事实上就是区域型事业部。对于个人金融业务、公司及机构金融业务而言，在西方商业银行普遍流行的条线型事业部管理模式在中国遭遇“水土不服”的难题，传统的区域型事业部管理模式适应了中国当前典型的二元金融结构。而从理论上看，条线型事业部往往以某一类业务线或产品线为主导进行组织，适合采用FTP模式（即全额上存下借）进行核算，便于总行对其绩效考评、市场风险管理、产品定价和资源配置等。但是，区域型事业部表现出全功能的特征，除了适合在总行层面操作的金融市场业务之外，几乎经营全部的银行业务，对其业务进行全额FTP的必要性较低，与区域性事业部相适应的主要是差额上存下借资金业务管理模式。
分散的银行风险管理体制。FTP的重要功能就是给予分支机构或业务单位相对稳定的可以覆盖信用溢价、运作成本并有一定利润的利差，而将市场风险剥离到资金中心统一经营。但是，问题之一在于，对资金中心的性质存在较大的争议。其实，资金中心就是司库，是一种典型的前台经营职能，但在国内，经常有人认为这是中台管理职能，结果造成中台、前台不分，中台借风险管理之名，直接从事金融市场业务，过度关注细节和微观操作，使得业务层面的风险经营职能基本挪位。问题之二在于，正是由于对资金中心的经营性质认识不清，市场风险的管理往往与其他风险的管理完全脱节，形成相对分散的管理体制，结果造成总行无力承担对集中起来管理的市场风险进行有效的经营、有效的管理，使得战略层面的风险管理职能基本缺位。这两点问题，严重削弱了FTP四大功能的发挥。
资金中心的性质及其战略定位
对于FTP而言，上述四重约束都必须解除。但是，我们无法改变中国的经济金融环境，只能被动地适应这样的二元金融结构，当前唯一可以改变的就是自身的管理模式问题。为了更好地解决这一管理模式问题，首先要弄清楚在FTP中占据重要位置的资金中心的性质，然后在此基础上进行合适的战略定位。
在金融市场不太发达的环境里，商业银行缺乏主动性资产负债运营工具（比如，发行主动负债工具、调整投资筹资组合、实施资产证券化或利用衍生产品套期保值等），资金中心（香港银行界经常将资金中心称之为司库）主要工作就是留好备付，维持银行流动性。在二元金融结构中，各分行在分行内部也要维持资金平衡，形成差额上存下借的资金管理模式。但是，随着金融市场的发展，特别是主动性资产负债运营工具不断丰富，资金中心的职责不断充实，作用不断提升，影响不断扩大。此时，资金中心由被动式资金管理（以指令性、指导性计划手段为主）逐步转向主动式资金运营（以市场交易为主），由中台管理机构逐步演变成前台运营机构，主要职责就是，通过全额FTP机制，将全行的资产负债转换成资金中心的资金池，资金中心在保证银行流动性的前提下，对资金池进行运营，实现资金池的保值和增值。
毫无疑问，这是一种典型的前台经营性职能，属于典型的业务层面和微观层面，商业银行需要对资金中心的经营进行严格的利润考核。首先，这是业务层面的资产负债运营职能，与战略层面的资产负债管理职能有所不同。资金中心业务层面的资产负债运营职能是指通过对本外币利率、汇率的预测判断，对FTP后的资金池进行主动的表内调整和表外对冲，达到经营资金池风险、获得资金错配利润的目的；而战略层面的资产负债管理职能着眼于全行的资产负债表，其表内调整和表外对冲手段更加多样，不仅包括投资筹资组合的调整和衍生工具套期保值，而且包括存贷款组合的调整、资产负债证券化等多种手段，这些手段往往通过下达经营计划和风险限额的方式，要求前台业务部门（不仅包括资金中心，而且也包括分支机构及其他战略业务单位）具体执行。因此，战略层面的资产负债管理更多地是站在宏观层面，完全是一种典型的中台管理性职能。
其次，资金中心也有微观层面的风险经营职能，这种微观层面的风险经营职能与宏观层面的风险管理职能也完全不同，微观层面的风险经营，主要着眼于微观层面的经营，通过把握风险、承担风险、控制风险，实现一定的经营利润，这充分反应了银行是经营风险的企业实质；而宏观层面的风险管理着眼于宏观层面，通过把握经济金融形势以及政策动态，制定风险管理政策，计量、监控、报告整体风险状况，对异常风险事件提出处理意见。
在我国经营实践中，最常见的误区就是，对金融市场的变化充耳不闻，仍延续过去计划经济管理模式，将资金中心仍简单地视作中台管理部门，一是将资金中心完全视为提供银行流动性的管理部门，且将流动性管理视为政策性业务，丝毫不考虑流动性、赢利性和安全性的三性统一；二是将资金中心的前台经营职能与战略层面的资产负债管理职能、战略层面的市场风险管理职能混为一谈，将资金中心的经营职能完全赋予计划财务部门，结果严重违反了前台、中台、后台相互独立、相互牵制的内部控制原则。
从国内外商业银行经营实践看，资金中心（也就是司库）的管理模式有两种：一种是司库部门与金融市场部门完全合一，世界著名的花旗银行和汇丰银行就是其中的最佳典范；另一种是司库部门与金融市场部门适度分开，这种管理模式比较少见，但通常在司库部门和金融市场部门之上设置资金总监来进行协调管理。不过，无论采取哪种管理模式，所有的商业银行都无一例外地推行前、中、后台相互独立、相互牵制的内部控制体系，将司库和金融市场都作为前台业务部门，与计划财务、资产负债管理等中台控管部门实行相对隔离。
国内银行实行FTP的建议
对存贷款的FTP利率应保持相对稳定，随着央行调整存贷款基准利率而调整。在市场化的环境里，存贷款利率基本上与SHIBOR利率和SWAP利率挂钩，FTP利率应基本等同于银行间市场的SHIBOR利率和SWAP利率。但是，在存贷款基准利率由央行确定时，我们就不能再将SHIBOR利率和 SWAP利率视同为当然的FTP利率，应采用二元思路，将FTP利率与存贷款基准利率直接挂钩，随着央行调整存贷款利率而调整FTP利率，将利率风险完全从存贷款业务中剥离出来，交给资金中心统一管理。对于市场利率与存贷款利率之间的基差风险，可以通过与存贷款利率挂钩的衍生产品进行部门对冲。当然，如果利率彻底市场化了，我们可以再将FTP利率与SHIBOR利率和SWAP利率进行挂钩。
将资金中心视为开展全额FTP的主体，不能将之简单地作为FTP的对象。由于对资金中心性质以及其战略定位认识不清，国内银行普遍对主动性的投资筹资组合进行FTP，FTP的利率多采用银行间市场利率。无论采取期限匹配方法，还是采取资金池方法，FTP都出现较大的问题。当采取期限匹配的方法，则意味着投资管理部门不需承担任何经营风险，只是赚取点差或手续费，作用相当于经纪人；当采取资金池的方式，随着市场利率的变化，要逐日调整FTP利率，投资组合将出现利润和亏损交替出现，给业绩评价带来较大的问题。当处于加息周期时，投资组合将出现赢利减少甚至巨额亏损；当处于降息周期时，投资组合将出现亏损减少甚至巨额赢利。最佳方法就是，将资金中心的投资筹资组合视为经营资金池风险、获取资金错配利润的工具，而同时应加强资金中心整体赢利状况的考核。
将资金中心和金融市场部门进行整合，构建一体化经营的金融市场条线。尽管资金中心的模式有两种，但我们偏向于采用第一种管理模式，将司库部门和金融市场部门完全合一，构建一体化经营的金融市场条线。主要原因在于：一是将司库部门与计划财务、资产负债管理等中台控管部门实行相对隔离，有利于贯彻前、中、后台相互独立、相互牵制的内部控制原则，满足金融监管的需要；二是将司库部门与计划财务、资产负债管理等中台控管部门实行相对隔离，有利于加强流动性、赢利性和安全性的协调统一，满足对流动性管理进行绩效考核的要求；三是将司库部门与计划财务、资产负债管理等中台控管部门实行相对隔离，有利于强化中台控管部门的超然地位，满足其提升宏观层面资产负债管理的要求；四是将司库部门和金融市场部门完全整合在一起，有利于适应金融市场一体化的发展趋势，满足跨市场套利和跨市场分散风险的要求。
重整商业银行内部管理模式，强化总行条线管理和专业化管理的能力。目前，国内商业银行处在一种典型的二元金融结构中，既面临着依赖区域网点经营的传统存贷款业务市场，也面临着全国甚至全球一体化经营的金融市场。因此，对事业部制改革也应采用二元管理体制，在中短期内，对传统业务部门继续维持区域型事业部架构，在分行框架内推进条线型事业部制改革；对新兴业务部门在总部层面推进条线型事业部制改革，并同时加强相应的资源授权和风险授权。与此同时，逐步改变分散的风险管理状况，建立信用风险管理部门、市场风险管理部门和操作风险管理部门，搭建起独立性、公正性、综合性兼具的全面风险管理体系；进一步强化计划财务部门战略层面资产负债管理职责和资源配置职责，树立其宏观管理的思维，搭建起以RAROC为标准的资源分配体系。
金融知识：
银行上存准备金利率：金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。
拨备前利润：（Pre-Provision Operating Profit，简称 PPOP）指尚未扣除风险准备金的利润，它等于净利润与风险准备金之和。
应解汇款：“应解汇款及临时存款”科目，是核算和反映商业银行收到的本系统、其他商业银行、港澳地区商业银行、国外联行汇入的待解付的各类款项，以及未在本行开户的单位、个人需要办理异地汇款临时存入的款项。
做市商：(market maker) 是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
票据融资又称融资性票据（英文:Notes financing）指票据持有人通过非贸易的方式取得商业汇票，并以该票据向银行申请贴现套取资金，实现融资目的。
头寸：指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。
掉期交易：（Swap）是一种金融衍生品（也称为金融衍生工具），指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式。较为常见的是外汇掉期交易和利率掉期交易，多被用作避险和投机的目的。
SHIBOR：2007年1月4日，SHIBOR开始正式运行。全称是"上海银行间同业拆借利率"（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR），被称为中国的LIBOR（London Interbank Offered Rate，伦敦同业拆借利率），是中国人民银行希望培养的基准利率体系。
一般而言，票据贴现可以分为三种，分别是贴现、转贴现和再贴现。 贴现是指客户（持票人）将没有到期的票据出卖给贴现银行，以便提前取得现款。一般工商企业向银行办理的票据贴现就属于这一种； 转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让，转贴现一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式； 再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向人民银行的贴现，通过转让汇票取得人民银行再贷款的行为。再贴现是中央银行的一种信用业务，是中央银行为执行货币政策而运用的一种货币政策工具。
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