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民生银行VS贵州茅台
有人说我昨天挑了个消费类最差（实际上像这样的消费类公司，在我们的股市比比皆是，其数量比例远远地超过好公司）的公司来与民生银行作比较，所以就并不具备说服力。嗯，说的没错。如此，我就挑选一个消费类行业的最佳企业（贵州茅台）来与民生银行作多方位比较。 比较净资产、净利润的时间段为1998年-2010年，时间跨度12年。 比较市场表现的时间段为2001年-2010年，时间跨度9年。 比较发行价的时间段为2001年-2010年，时间跨度9年。 比较之后的结果是： 假如从市场炒作即财务投资的角度来看，就目前为止，贵州茅台胜出。 假如从股权投资即长期投资的角度来看，就目前为止，民生银行胜出。 这样吧，先来看一下这两家企业的历年财务数据
从上表中我们可以看见，十二年来 民生银行的股东权益累计增长6454%（64倍，包括股权融资），年均增长41.70%。净利润累计增长9596%（96倍），年均增长46.40%。 贵州茅台股东权益累计增长7721%（77倍包括股权融资），年均增长43.80%。净利润累计增长3487.40%（35倍），年均增长34.76%。 这两个数据的增长率，在股东权益方面贵州茅台高一点，在净利润增长方面民生银行高一点。 再来看看这两家股票的市场表现 民生银行上市日2000年12月19日，贵州茅台上市日2001年8月27日。两者上市的时间段相差并不多，相差半年左右。为了公平合理，民生银行上市日的收盘价我也取与贵州茅台同步的2001年8月27日。
民生银行2001年8月27日的收盘价为12.22元，今日复权价为54.54元。9年来，累计涨幅346.32%，年均涨幅18.08%。 贵州茅台上市日收盘价35.55元，今日复权价656.27元。9年来，累计涨幅1746%，年均涨幅38.26%。假如剔除了股权分置改革的送股及权证，那么贵州茅台的年均收益率基本上等同于其净利润的年均增长幅度。 很显然，贵州茅台的市场表现要好的多。 我们再来个假设，就是假设我们从接受发行价开始进行股权投资至今，我在这里假设的逻辑是 在贵州茅台与民生银行发行上市之间，各投入一万元进行股权融资，在经过了九年以后，这个一万元各自拥有多少权益及股权所对应的每年度账面实现净利润。在这个假设中，中间没有追加投资，每年的现金分红纳税后马上买入相应股票进行再投资。 计算的结果是 贵州茅台年末拥有股东权益27237元，民生银行年末拥有股东权益42531元，民生银行多56%。 贵州茅台年末拥有实现净利润7840元，民生银行年末拥有实现净利润7193元，贵州茅台多9%。 按照我的想法，投资于民生银行的更划算。因为在未来的三五年，贵州茅台的净资产收益率将呈下降趋势，民生银行的净资产收益率将呈上升趋势，他们彼此都已形成拐点。 在这里，有必要说明一下的是：当时贵州茅台的发行市盈率为23.13倍，民生银行的发行市盈率为38.86倍，民生银行高出68%。要不是当时的人们追捧银行股，假如民生银行当时以相同的市盈率发行，那么投资于民生银行的资本收益率更高。 如此，目前贵州茅台的动态市盈率为26.67倍，民生银行的市盈率为8.38倍。你愿意投资哪个呢？ 好了，时间不早了，我就不愿意具体说明这个计算的过程了，我就把这些少数人才能看懂的乱七八糟的数据附在下面。 |
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