什么是牛熊证？
牛熊证可分为牛证和熊证，顾名思义，牛证是看好相关资产前景的投资产品，通过这产品捕捉潜在升势，相反，熊证则为看淡后市表现的投资产品。投资者无论看好或看淡，均可运用牛熊证捕捉相关资产表现而无须支付购入实际资产的全数金额。
牛熊证与窝轮同属追踪相关资产表现的衍生产品，具有杠杆效应，交易成本亦相近。 投资者只须支付相关资产现有水平与牛熊证行使价之间的差额，加上少量溢价(即财务费用)便可。两者最大分别在于牛熊证在上市初期或比较少机会受引伸波幅和时间值两大因素影响，并设有强制收回机制。只要相关资产价格触及收回价，即使该证未到期，亦会即时被发行商收回，买卖亦会终止，此时投资者有可能损失全部投资金额。
虽然牛熊证的价格理论上会贴近相关资产的走势，但受到产品的供求、财务费用及距离到期的时限等多个因素影响，在某些情况下未必与相关资产价格的变动同步。当相关资产价格接近收回价时，牛熊证的价格可能变得较为波动，买卖差价或许较阔，流通量亦可能较低。
此外，牛熊证可分为N及R两类：
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牛证
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熊证
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附注
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N 类
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收回价 = 行使价
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收回价 = 行使价
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如被强制收回，收回后不会有任何价值
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R 类
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收回价 > 行使价
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收回价 < 行使价
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如被强制收回，收回后可能有少量现金款项的剩余价值，但在最坏的情况下亦可能没有剩余价值。
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