继续看好大消费概念股

                           继续看好大消费概念股

　　在调结构、促消费背景下，投资品等周期性行业的长期投资价值减弱，消费品行业的估值溢价得到提升。一段时间以来，《强势行业排行》呈现出“消费”强“周期”弱的格局，消费相关行业排名位居前列，周期性行业排名靠后垫底。由于“调结构、促消费”、收入分配改革、加快城镇化建设、消费升级是大方向，因此消费品行业被多位分析师继续看好。多家券商研究所发布的9月份市场策略报告显示，在行业配置上，消费类个股仍是劵商关注的核心焦点。申银万国判断，在四季度风格不会转换，消费类板块的增长还会持续，其估值可能在四季度适度泡沫化。

　　一个月来白酒排名维持在前6名，上周排名第2名。数据显示，8月份白酒产量增速回升。8月产量为61.6万千升，同比增长27.5%，1-8月累计产量528.0万千升，同比增长27.1%。预计全年白酒行业产量增速大于20%。申银万国表示，旺季越来越近，一批价将继续上涨，提价预期越来越强烈且幅度可能超预期，白酒行业短期仍被重点看好，预期估值修复后仍有提升空间。

 

　　上周航空业排名第16名，较前周上升4名。8月业绩靓丽、人民币升值利好航空股。中国民航经营效益继续创历史同期新高。2010年8月预计我国航空业盈利56亿RMB，同比增长200%；8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%，同比提升9个百分点；8月航空主业盈利水平大幅超越07年同期，创历史同期新高。人民币稳定升值将给股价表现提供催化剂。2010年全年人民币对美元升值将达到2-3%，未来两年每年升值将达到3-5%。对于美元负债占大头的国内各大航空公司来说，将带来可观的汇兑收益。安信证券表示，随着空难等利空因素逐步出尽、航空公司上半年及第三季度的良好业绩，将会逐步被市场认可。

　　家用电器上周排名第49名，较前周上升1名。发改委公布《废弃电器电子产品处理目录(第一批)》，并表示该目录与《废弃电器电子产品回收处理管理条例》将于2011年1月1日起同时实施。家电制造企业或将开始缴纳家电处理基金。根据《废弃电器电子产品回收处理管理条例》规定，国家将建立废弃电器电子产品处理基金，这部分基金将由电器电子产品生产者、进口电器产品的收货人或者代理人来缴纳。冰箱、洗衣机、空调、彩电四类大家电全部入选目录，家电企业成本压力增加，成本转嫁能力面临考验。湘财证券表示，由于目前废弃电器电子产品处理基金的管理办法和细则尚未出台，基金的征收标准上存在一定的不确定性，暂时不调整行业评级。考虑到消费者对家电产品涨价的接受存在一定过程，以及政策的出台可能对市场预期产生较大影响，建议投资者注意短期风险。

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　　“大消费”五朵金花出炉

　　随着近期资金持续追捧大消费概念股，该板块中不少个股屡创新高。按照复权价格计算，洋河股份、金种子酒、云南白药、东阿阿胶、海翔药业、友阿股份、罗莱家纺等多只品种股价都创出了历史新高。本周公布的洋河股份等半年报也显示，基金对农业、商业、医药、白酒和旅游等行业都有所增持。而该五大板块有望成为“大消费”概念的五朵金花。

　　1 农业：把握产业链概念

　　今年以来全球自然灾害频发，恶劣天气在导致一些国际主要粮食产区大幅减产的同时，也有力推升了国际粮价，从而引发通胀预期。另外，国内今年以来相继暴发旱灾、寒潮和洪水等自然灾害，令农产品涨价预期上升的同时，也助推了农业股在市场上的表现。

　　据WIND资讯统计，自大盘7月反弹以来，农林牧渔板块持续走强，在证监会13个一级行业中，该板块以近25%的平均涨幅位居榜首。而不少机构预计，三季度将存在较强通胀预期，国内在秋收前景明朗化之前，高企的进口价格还将持续刺激农产品的行情。

　　中金公司一份最新研报认为，往年三季度本是农业板块行情最低迷时期，但因今年有较多自然灾害以及6月底生猪价开始快速反弹来烘托农业板块投资氛围，建议三季度标配农业板块。中信证券也于本周发布报告表示，在行业加速转型阶段、通胀稳定上升时期，农业板块个股将会获得较高的溢价。

　　渤海证券研究员闫亚磊在采访中表示，农业产业化是现代农业的重要标志，产业链概念已成为农业板块投资的重要逻辑。大农业板块的投资逻辑主要包括农产品价格上涨预期、国家惠农政策支持和上市公司经营业绩超预期。

　　闫亚磊指出，种子行业将受到国家重点政策扶持，登海种业业绩提升及政策利好应受重点关注。畜牧业重点关注进行产业链一体化经营的上市公司，如正邦科技、圣农发展、华英农业等。渔业行业中獐子岛打造海珍品产业链受关注。农产品加工业关注中粮屯河、高金食品。

　　2 商业：关注中西部龙头

　　仅次于农业板块，7月以来商业板块以整体超过21%的累计涨幅位居各板块前列。其中有24家涨幅超过30%，仅零售类上市公司就占13家。而从已公布中报的公司看，涨幅居前的开元控股、成商集团，二季度机构持股总量上升超过80%。大厦股份、民生投资等机构持股量也大幅上升。而小商品城、苏宁电器等股价本周还创出新高。

　　对此，国泰君安行业研究员刘冰在采访中表示，商业零售作为大消费概念的主要成员之一，不仅受益于目前市场消费升级，也是通胀的显著受益者。年内宏观经济存在减速的可能，与此同时市场的通胀预期处于上升期。而商业零售业的高现金流特征不仅具有明显的抗通胀特性，同时在通胀的初级阶段，随着“新钱”的不断进入流通，居民收入会不断提高，居民的消费也会处于明显上升的趋势，这对于商业零售行业来说无疑也是一个重大利好。

　　与7月以来二三线城市商业类个股走势强劲一致，刘冰表示，未来中西部地区的消费增速将远超东部，商业企业的业绩提升空间较大，包括王府井、重庆百货、友好集团、鄂武商、武汉中百等。此外，小商品城、苏宁电器、老凤祥等蓝筹品种当前估值也较为适中。

　　3 生物医药：维持高增长

　　8月上半月，消费类板块表现强劲，医药板块表现也整体超越大盘。而当前医药板块的动态市盈率已达到2010年33倍、2011年27倍的水平，相对大盘整体水平高出一倍。并且，今年以来针对医药流通环节的限价令一度笼罩着医药板块。值得注意的是，为了抵御通胀，巴菲特也在今年二季度大举增持强生的医药股。

　　对此，广州证券行业分析师郭伟明向记者表示，目前支撑生物医药板块估值的主要因素是在通胀环境下，医药板块由于增长明确且极具防御性，同时有“超级细菌”的题材炒作。

　　中投证券则建议继续配置一线医药股恒瑞医药、制剂出口突破在即的海正药业、将受益于VE和VA价格反弹的浙江医药、近期上市潜力巨大的誉衡药业、受益于估值和流通领域整合的上海医药等。安信证券也建议关注股权激励已完成、订单转移生产顺利、公司业绩实现跳跃式增长的海翔药业，以及全球肝素钠原料药领导者海普瑞。

　　而中信证券则在最新发布的医药行业报告中建议关注全年业绩有望超预期的个股，如天士力、康芝药业等。同时，可关注产品提价幅度超预期的个股，如浙江医药和新和成，以及估值具有吸引力的健康元、双鹤药业、中恒集团等。

　　4 白酒：涨价提升估值

　　伴随着白酒板块的集体上涨，洋河股份本周股价再创新高并触及200元的新高，成为继东方园林之后又一只200元股。而近日市场上有传闻称，多家白酒企业预期在中秋前后再次提价。

　　对此，闫亚磊表示，食品饮料行业业绩增长相对稳定，随着“十一”消费旺季到来，食品饮料行业有望继续出现上涨。

　　上海证券食品饮料行业研究员滕文飞在采访中建议，投资者可继续布局白酒板块，迎接销售旺季。滕文飞分析称，近期高端白酒零售价格出现小幅上涨，显示行业销售旺季有望前移。白酒板块在销售旺季通常享有估值溢价，择机布局可分享板块性机会。

　　中信证券在一份报告中预计，从今年8月至明年初，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、金种子酒、古井贡酒等将会有提价动作。一线品种估值目前整体为25倍，二线品种为30倍，白酒行业有望从估值修复阶段过渡到估值提升阶段。在一线白酒中，五粮液、泸州老窖、贵州茅台值得关注，而在二线成长性白酒中，山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、洋河股份机会较大。

　　海通证券在报告中重点推荐古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒和沱牌曲酒等。

　　5 旅游酒店：受益消费升级

　　7月23日，国务院办公厅下发《贯彻落实国务院关于加快发展旅游业意见重点工作分工方案》。而受益于消费升级，旅游酒店类上市公司也受到追捧。本轮反弹以来，旅游板块的17只个股中，有11只涨幅超过20%。酒店板块有半数涨幅超20%。中国国旅等次新股本月来还创出上市以来新高。

　　国信证券在近期推出的报告中认为，旅游行业未来3到5个月将继续跑赢市场。招商证券最新行业研究报告也认为，旅游行业下半年仍是利好政策密集期，主要有发改委和地方政府层面鼓励旅游业发展的政策，尤其是海南、广西、云南、湖北、安徽等地。此外，国资整合也有望加速推进，特别是酒店行业的整合重组。

　　中信证券则相对谨慎认为，旅游行业估值一直偏高，投资者须选择成长性充分的公司。而年内行业投资催化剂仍然来自政策刺激和事件驱动，以及个别公司资产注入预期兑现。建议首先关注估值相对合理、同时存在政策刺激或资产注入等事件预期的公司。长线推荐成长性较高的三特索道、中国国旅和中青旅；阶段性配置推荐丽江旅游、峨眉山、桂林旅游和黄山旅游等。

　　兴业证券也表示，与旅游业相伴的可重点关注锦江股份、金陵饭店、华天酒店和首旅股份。

　　“超长假”带火高档消费品(附股)

　　53°飞天茅台批发价895元、古越龙山30年花雕酒批发价470元……市场中多款茅台、五粮液等多年陈酿的高档白酒出现断货，同时与老百姓生活息息相关的海味干货也甚至一天一个价。

　　中秋、国庆长假的到来，会不会更加激化高端消费品的热销和价格继续高涨？

　　高档酒走向高价格

　　1，低价黄酒时代已过去。涨价行为不再是白酒行业的专利，原本低价的黄酒也借着节假日的消费旺季选择了涨价。

　　国内黄酒龙头古越龙山宣布，自10月1日起上调8年陈酿以上高档酒产品(非礼盒装)的出厂价，提价幅度平均约为10%。本刊记者从相关资料了解到，古越龙山自今年5月份起就已经上调了坛酒出厂价，幅度在8%~9%。而在6月份又上调了清醇系列、普通瓶装酒产品，幅度在6%~9%。对于本次的提价行为，公司证券部人士对记者表示：“这是受原材料价格的上涨影响，本次调整的仅是8年陈酿以上高档酒，价格调整后，公司的毛利率将会得以提高。”

　　金枫酒业证券部人士也认为，中秋、国庆的到来将使产品进入销售旺季，“目前公司产品的价位已经达到20元~30元之间，比人们心目中对黄酒的定位已高出5倍左右”。

　　2，高价白酒时代来临。自年初各主要白酒企业纷纷提高产品的出厂价后，贵州茅台、五粮液和国窖1573等高档白酒的零售价格基本上都上升了10%~20%，随着节假日的到来，市场甚至已经出现缺货、断货现象。

　　像茅台的53°新飞天、53°五星这两款市场常见的白酒目前市场上的销售非常紧俏，有时还处于断货状态。对此，贵州茅台证券部人士认为，“53°系列白酒产品销售确实不错，特别是到了传统的节假日，公司的产品一般就比较紧俏”。

　　“的确，每年的中秋、国庆还有春节都会促进高档白酒的热销，今年也不例外。”五粮液证券部人士对《红周刊》透露，“公司52°饮用型比较畅销，不排除将来提价的可能。”

　　泸州老窖也是刚刚上调了国窖1573的价格，幅度在19%左右。其证券部人士也认可每逢节假日高档白酒都会供不应求的现象，并表示“公司将把1573高端白酒做成奢侈品，从工艺、标准上来提高其品质”。

　　对于高档白酒的热销，古井贡酒乐观地认为，“今年8月~10月初是公司销售的小旺季，这种好的表现在季报或年报中将体现出来”。

　　对于高档酒类涨价和厂商们的乐观态度，招商证券行业分析师朱卫华认为，白酒行业正步入销售旺季，公众对通胀的一致预期，令终端价格的普遍上涨成为一种群体性效应，“从市场角度来说，以茅台为代表的部分高档酒类因此将进一步走向奢侈品行列。零售价的提升留出了出厂价的提价空间，一旦出厂价格调整，酒企业绩将更快增长”。他建议投资者在二级市场上可关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等公司。

　　海珍品正进入消费旺季

　　随着人民生活水平的提高，国内海珍品的消费逐步提升。今年以来部分海参养殖海域受异常天气和环境污染的影响，使得海珍品的供应在一定程度上受到压缩，从而也给产品涨价提供了借口。据悉，海参的价格也从去年的3000元~4000元/斤涨到了现在的6000元/斤，价格几近翻番。

　　东方海洋证券部人士在接受记者采访时表示，“长假对公司销售确实有明显的促进作用，尤其是最近一星期开始，产品需求量明显增大。部分产品零售价格自今年7月份就已开始调整，价格增幅为每300克提高了700元至1000元不等。不过，公司这次涨价的主要目的还是为了调动加盟商的积极性，打开销路，推动公司产品整体销售”。

　　“我们干参产品自2009年5月份就已经提价30%~40%，目前暂时没有提价的可能，但每家公司都会根据自己的成本而随时调整价格的。”好当家财务部门的人士乐呵呵地说道。

　　对于渔业类上市公司的说法，申银万国农林牧渔行业研究员赵金厚认为，每年秋季都是海参捕捞旺季，随着人们生活水平的提高，消费也开始升级，稀有海产品的消费量将会出现一定的增长。“看好目前销量最好、三季度业绩预增100%~150%的獐子岛，海参精养池和海蜇围堰项目将于明年后见效的好当家，海珍品养殖商东方海洋等。”