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今年至今，A股市场的中小市值股票价格普遍鸡犬升天，而大盘蓝筹尤其是银行股的价格不断走低，即便是看好银行股的坚定的价值投资者，其持股信心也难免会产生动摇。银行股有没有投资价值？下面我对走势最“瘟”的建行试作分析： 建行上市至今的每股税后利润和每股净资产2007年为0.30元和1.81元，2008年为0.4元和1.99元，2009年为0.46元和2.38元，2010年上半年为0.30元和2.47元，全年预计0.6元和2.77元，累计每股分红0.4612元。可见其盈利能力和成长性都很良好，对股东的回报也不差。 为方便分析，在此设一个比较保守的前提，即今后若干年建行的盈利没有增长，保持当前年每股收益0.6元水平，每股净资产以2.47元为起点，假如按昨天收盘价4.51元买入建行，投资收益率情况会如何？ 一、比较悲观的情况：股指和股票价格大跌，建行的市净率为1倍。 1. 不分红，盈利全部增加净资产，则【4.51(成本)-2.47(每股净资产)】÷0.60=3.4年，也就是说，3.4年后股价回到买入成本价之上了。前3.4年无盈利，4.4年股价和每股净资产均上升0.6元，你当年收益率=0.6÷4.51=13.3%，4.4年的平均年收益率为3.02%，5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分别为4.93%、6.24%、7.19%、7.92%、8.87%。 2. 0.30分红，每年分红除权股价下跌0.30，每股净资产增加0.30元，3.4年后每股净资产=股价=3.49元，4.4年的当年收益率=【3.49元+0.30元+0.3元×4.4年×0.9(红利扣税10%)-4.51】÷4.51=10.37%，4.4年的平均年收益率为2.36%，5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分别为4.26%、5.57%、6.53%、7.25%、7.83%。如果用每年的红利在每年的除权价以下买入建行，其收益率可以接近或超过不分红的情况。 二、比较一般的情况，股指和股票价格波动不大，以建行当前市净率=4.51÷2.47=1.83倍的85折1.55倍为基准。 1. 不分红， 3.4年后股价=4.51×1.55=6.99元，3.4年年平均收益率=55%÷3.4=16.18%，4.4年、5.4年、6.4年、7.4年、8.4年、9.4年的平均年收益率分别为17.19%、17.82%、18.26%、18.58%、18.82%、19.01%。 2. 分红的收益率比不分红的少些，这是因为分红部分的10%要交所得税，这里就不详述了。 综上所述，银行股特别是建行是值得按当前价格投资的。从长期看，股指大跌，也不会影响建行年收益率超过同期银行的存款利率，通常情况下，建行的年收益率是同期银行利率的5倍以上，6年左右，你的投资本金翻倍不是梦！看了我的分析计算，相信你就能做到“任凭风浪(股票走势)起(伏)，稳坐钓鱼(收获)船。”叶克君 |
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