现代金融学的现状和发展趋势

金融业是最具魅力的热门行业
–金融资产－提供投融资工具；
–金融市场－提供发财致富的机遇；金融资源筹集的场所；
–金融泡沫、金融风险和金融危机－美梦破灭，倾家荡产。
一、现代金融学的产生与现状
   学术界公认的现代金融理论的发端，是从诺贝尔经济学奖获得者马可维茨在1952年发表的《资产组合选择》(Portfolio Selection)开始的。(哈里·马科维茨Harry Markowitz 1927年生于美国 City University of New Yorkw"Portfolio Selection" (1952) 1990年获诺贝尔经济学奖)
   但西方经济学史中的剑桥学派的货币理论和凯恩斯主义的货币学说都对现代金融学的形成作出了贡献。
   J.Tobin的两基金分离定理(1958)( 詹姆士·托宾（JAMES TOBIN）1918年生于美国  1942年哈佛大学哲学博士学位  阐述和发展了凯恩斯的系列理论及财政与货币政策的宏观模型。在金融市场及相关的支出决定、就业、产品和价格等方面的分析做出了重要贡献  1981年获诺贝尔经济学奖)
   Franco Modigliani  & Merton Miller的 MM模型(1958) (弗兰科·莫迪利安尼（FRANCO MODIGLIANI）1918年生于意大利  1939年罗马大学法学学士学位,社会科学博士学位  Massachusetts Institute of Technology 第一个提出储蓄的生命周期假设。这一假设在研究家庭和企业储蓄中得到了广泛应用  1985年获诺贝尔经济学奖)( 默顿·米勒（MERTON M. MILLER）美国人 (1923-2000)  1943年哈佛大学经济学博士学位  University of Chicago  Modigliani和Miller发表在《美国经济评论》的"The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment" (1958) 1990年获诺贝尔经济学奖)
   William Sharpe的资本资产定价模型(1964)( w威廉·夏普（WILLIAM F. SHARPE）美国人 (1934- )1956年文学硕士学位，1961年加州大学哲学博士学位
Stanford UniversitywCapital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk (1964)1990年获诺贝尔经济学奖)
   Fischer Black  & Myron S. Scholes模型(1973)( w迈伦·斯科尔斯（MYRON S. SCHOLES）美国人  1941年-1961年获McMasler大学工程学学士学位、芝加哥MBA学位  1969年获芝加哥大学经济学博士学位。1990年获诺贝尔经济学奖)
    整部资本结构理论史大致分为三个阶段：朴素资本结构理论时期、传统资本结构理论时期和现代资本结构理论时期。现代资本结构理论又可分为现代资本结构理论（狭义）和新资本结构理论。现代资本结构理论始于二十世纪50年代，新资本结构理论始于二十世纪70年代末。
    现代资本结构研究是以MM理论为基础，逐步释放假设条件，从而形成研究税收效应与资本结构关系的“税收学派”和研究破产成本与资本结构关系的“破产成本学派”或“财务困境成本学派”，这两大学派最后归于“权衡理论”。
    二十世纪70年代后，新的经济学研究方法为资本结构理论研究提供了新的手段，特别是信息不对称理论为解析资本结构提供了新的视角，从而逐步形成了四大流派，即激励理论、信号传递理论、财务契约理论、新优序融资理论（S.C.myers1984）wRoss的套利定价理论(1976)
   Kahneman的前景理论（1979）(丹尼尔.卡纳曼（Daniel Kahneman）  1934年出生于以色列的特拉维夫  1961年获得美国加利福尼亚大学伯克利分校心理学博士学位  美国普林斯顿大学心理学和公共事务教授  Prospect Theory：An Analysis of Decision Making under Risk(1979))
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二、现代金融的变化趋势
   全球经济一体化的背景在全球经济一体化的趋势下，全球已进入金融主导的发展阶段，主要体现在以下几个方面：
  1、资金在全球流动，提高资源配置效益
  2、大规模高速度无序资金流动冲击的危机
  3、资金流的规模和速度远远高于物流
  4、全球规模追逐利润
  5、全球相互依赖性大大加强
   汇率在全球范围内变化就是例证之一。
   国际资本流动的背景
   1、亚洲资本流动
   政府优惠贷款减少，变化幅度小，较为稳定；FDI增长很快，所占比重逐渐增大；银行贷款波动大；资本市场投资占据主要地位，且主要在发达国家之间流动
   2、全球外汇日交易量 外汇日交易量达2万亿，但97.3%是用来规避风风险，赢得利润
   3、债券市场发展远快于资本市场
   4、  发行主体发生变化 企业、私人公司、非金融公司等逐步取代国家承担了发行主体的角色
   5、跨境交易繁荣
    1975年以前美国跨境交易几乎没有，而日本只有2%，意大利也只有1%。但25年间却发生了巨大变化，跨境交易量迅速上升。国际银行业的战略性变化w一是银行之间实行兼并，做大规模；
   二是银行业走向全球化、国际化，如花旗银行的国际市场营业额占总收入的52%，远通银行的国际市场营业额占收入的26%；
   三是银行走向全能化，如花旗银行与旅行者集团合并后，总资产达6686亿美圆，总资本达488亿美圆，客户增至一亿，遍布全球100多个国家，业务涉及零售、信用卡、投资银行、资产管理、人寿保险等，管理层已逐步从理念上改变了银行的地位；
   四是银行逐步向科技化和虚拟化靠拢，在信息化和网络化的时代，银行大量依靠高科技开辟新的销售渠道，进行产品结构的调整，促使金融服务的信息化和多元化，展开外向性网络金融竞争；
   五是银行的发展不仅依赖规模的做大做强，还应考虑利润和资本实力。
  未来银行的发展  
  未来银行具有全球规模和强大的资本实力，能与非银行金融企业或非金融机构展开竞争；
  未来银行在本国具有成功和深厚的基础；
  品牌效应在未来银行竞争中具有一定的优势，同时与客户保持稳健的关系也极其重要；
  未来银行的产品将不断进行创新，成本更加低廉，服务更加全球化；
  未来银行将极力打造自己的企业文化，在竞争中树立自己的特色。