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证券投资分析是通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 查理士.道在担任《华尔街日报》总编辑期间基本确立了技术分析的总体思路，奠定了技术分析方法的理论基础，也因而成为最古老、最著名、最有生命力的证券分析道氏理论。随后汉米尔顿在《股票市场晴雨表》对道氏理论进行了系统的阐述。 费雪在《资本与收入的性质》是率先提出的资本价值理论，完整描述了资本与收入和价值的关系，提出资本的价值实际上就是未来收入的贴现值。威廉姆森关于股票价值评估的股利贴现模型，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。股票价值就是现金股利贴现值。 在道氏理论基础上，艾略特提出了证券分析的波浪理论。认为股市行情也有周期，一波行情通常有8个过程，新周期也遵循上述模式。此后，形态理论、切线理论和指标理论相继被提出。 哈里.马柯威茨号称“第一次华尔街革命”，首次采用均值．方差模型衡量收益风险，标志着现代金融投资理论的开端，该理论获得诺贝尔经济学奖。理论基础利用凯恩斯所提出的“风险补偿”的概念和冯.诺依曼解决不确定性条件下决策选择的方法。核心思想是解释了为何“不能把鸡蛋放在同一个篮子里”，说明了如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择，从而解决了投资决策中投资资金在投资组合中的最优化配置问题。 威廉.夏普德资本资产订价理论也获诺贝尔经济学奖。其理论基础也是均值、方差模型。解决了金融资产的风险定价问题，并为确定股权资本成本提供了重要依据，从而成为现代金融投资理论中最核心的内容。 史蒂夫.罗斯运用单因素模型与多因素模型进行套利活动与无套利均衡分析，突破了资本资产订价模型的过于理想的不现实的假设条件。面对市场的实际，华尔街天子布莱克.斯科尔斯进行了号称“第二次华尔街革命”，为此获得诺贝尔经济学奖。他们成功的运用“无套利均衡分析”与“证券复制技术”研究出符合和接近实际的期权套利模型，并因此成为当代金融工程和金融风险管理的基础。 奥斯本的随机漫步理论和尤金.法玛的有效市场理论，将信息分为历史信息、公开信息、内幕信息三类，其核心思想是特定信息能够被迅速知晓。信息决策运用到投资领域，认为信息自由流动，投资者有能力作出正确的判断。证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场，在这样的市场中，“公平原则”得以充分体现。 卡曼尼、史密斯二人因该理论在羊群效应、一月效应、小盘股效应、股权溢价之谜等资本市场的异常现象研究金融行为理论，并获得诺贝尔经济学奖。运用心理学中的理论基础比如：认知偏差、过度自信、前景理论、后悔理论、心理账户、群体决策偏差等。得出在现实中，由于存在套利限制，依靠套利来维持证券市场的完全均衡是难以实现的，因而所谓的有效市场是不存在的观点。提出相关投资策略既动量投资策略、反向投资策略、小盘股投资策略、时间分散化投资策略。 目前证券投资的主要方法有： 基本分析法，就是证券投资分析根据经济学、财政金融学、财务管理学及投资学等学科的基本原理，通过对决定证券价值及价格的基本要素的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应投资建议的一种方法。其理论基础就是投资对象存在一种“内在价值”，市场价格和内在价值之差最终会被市场纠正。主要分析宏观经济、行业和区域经济、公司分析。其中公司分析为重中之重，公司分析中财务报表分析最为核心。 技术分析法就是仅从证券市场行为来分析和预测证券价格未来趋势的方法。其中，证券价格和成交量的变化，以及完成这些变化所需的时间是市场行为最基本的表现形式。其分析是建立在市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史将会重演的假设基础上。主要观点就是股价波动是对市场供求均衡状态偏离的调整，它以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。 除此意外还有量化分析法，利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究。 解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等。心理分析法是基于行为金融理论而提出的对传统金融理论的挑战，认为证券市场并非是有效市场，它存在着认知与行为偏差，比如证实偏差、时间偏好、羊群效应等。主要策略反向投资策略、惯性交易策略、成本平均策略和时间分散化策略等。主要模型有噪声交易模型、投资者心态模型、泡沫模型、行为资产定价模型、行为组合理论。学术分析是发掘价值被低估的股票并长期持有。理论基础是“效率市场理论”，即当给定当前市场信息集合时，投资人不可能发展出任何交易系统或投资战略以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。 由此可见真正的投资分析，无论是基本面分析还是技术面分析还是其他分析，都是由一定的基础条件，都有理论渊源，绝不能依靠意淫法则，简单粗燥的制造所谓概念、追啄所谓热点，抵触其他分析方法和手段，拒绝科学的分析理论，这是不可取的，所以阅读投资分析或者听取投资分析，哪些无本无厘头的分析，就是一种绝对意淫宣泄，大可不必当真，否则你将输得很惨。 |
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