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南都电源财务分析 揭密机构扎堆缘高送转可能
自2009年10月推出至今，创业板个股一直是市场资金重点关注的对象，此次年底行情即将来临，具备高送转概念的创业板个股亦不容忽视。考虑到高送转题材一直是年底行情的重要题材，年末日子里具备这一概念中小盘个股的机会仍然会占据主导作用。可以关注一些未分配利润较高的小盘个股。以超募巨资进军新能源电池的创业板次新股南都电源（300068）即符合这样的筛选条件。
13亿元超募资金进军新能源
南都电源主要生产经营100Ah以上的大容量的电池。目前公司拥有18个系列190个品种的阀控密封蓄电池产品，9大系列1000多个品种的锂电池产品。
11月16日南都电源公告，股东大会通过公司用10.8亿元超募资金建设“新型动力及储能电池生产线项目”。南都电源在公告中表示，该项目是公司从通信后备电源产业向新能源领域动力及储能电池产业转型的重要投资举措。从方案来看，动力锂电主要面向新能源汽车以及储能电站用电池，阀控蓄电池主要以铅-碳电池进入电动车市场。9月7日南都电源公告，公司拟授予800万份股票期权（预留10%），行权价格33元/股，股票来源为向激励对象发行股票。
机构扎堆
三季报数据显示，南都电源每股公积金、每股未分配利润分别为7.8345元、1.2029元。
在上市一到两年的次新股中，上市前夕广受创投资金青睐的小盘股在成功上市后亦存在高送转回报创投的动机。不得不提的是，上市仅半年有余的南都电源就具备了这一条件。从公司目前的十大限售股东来看，浙江华瓯创业投资有限公司以及上海佰孚控股有限公司在南都电源上市前夕均以创投身份入驻公司。华瓯创业持有1367万股，佰孚控股持有800万股。
工商资料显示，上海佰孚控股有限公司成立于2007年8月30日，注册及实收资本均为6600万元，经营范围为实业投资、投资管理、投资咨询。浙江华瓯成立于2007 年11 月，注册及实收资本均为1亿元，经营范围为实业投资、投资管理、投资咨询。
此外，南都电源上市后也受到了众多机构资金的青睐。三季报数据显示，公司前十大流通股东合计持仓644.59万股，占流通盘的10.40%，而上期仅为3.80%。前十大流通股东中6家基金持仓合计408.09万股，均为本期新进。另外，QFII-哥伦比亚大学持仓88.35万股，较上期增持28.35万股。股东人数方面，三季报数据显示公司股东为23058户，较上期减少19%，筹码高度集中。
自上市首日起，南都电源股价便一路下滑，其中一度跌破33元的发行价。然而公司股价近期明显有所回升，在一波五连阳后，南都电源11月26日最终以36.19元收盘。
浙江南都电源动力股份有限公司 2010年半年度报告
二、会计数据和业务数据摘要
（一）、主要会计数据
单位：（人民币）元
本报告期末 上年同期 本报告期末比上年同期增减(%)
营业收入 645,253,363.98 641,716,686.15 0.55
营业利润 32,156,653.64 124,681,299.48 -74.21
利润总额 34,603,198.43 124,549,556.34 -72.22
归属于上市公司股东的净利润 32,623,175.70 106,887,970.05 -69.48
归属于上市公司股东的扣除非经常性损
益的净利润
30,098,101.27 106,097,241.15 -71.63
（二）、主要财务指标
单位：元
项目 本报告期末上年同期 本报告期末比上年同期增减( %)
基本每股收益 0.16 0.57 -71.93
稀释每股收益 0.16 0.57 -71.93
（一）公司总体经营情况
公司主营业务为高性能全密封蓄电池、燃料电池、锂离子电池、镍氢电池、太
阳能电池及其他高性能环保电池、新能源储能产品、动力电池等的研究、开发、生
产和销售。其中用在通讯后备储能蓄电池是公司报告期的主要业务收入来源。由于
受国内通信投资产业放缓及国际市场竞争加剧的影响，公司 2010年上半年整体经营
情况较去年同期有大幅度下滑。
2010 年 1-6月公司实现营业收入 64,525万元，较上年同期增长 0.55%，实现
归属于上市公司股东的净利润3,262万元，较上年同期减少 69.48%。2010年上半年
主营业务毛利率为 19.25%，比去年同期下降 13.38个百分点。
4、募集资金投资项目的实施。目前公司募集资金项目投资已完成原定投资计划
的70%以上，完成了一期投入并已投入使用，二期设备尚在陆续到位持续投入中，预
计在本年度内可完成全部投资，2011年可全部投入使用。
2、主营业务收入分地区销售情况
单位：（人民币）万元
地 区营业收入占总营业收入比例 营业收入比上年增减
内 销 47,852.27 74.88% -6.02%
外 销 16,052.36 25.12% 22.87%
合 计 63,904.63 100.00% -0.12%
公司 2010年上半年净利润大幅下降的主要原因：（1）需求下降、竞争加剧使得
公司的产品价格明显下滑，是导致当期毛利及毛利率同比大幅下滑的主要原因。（2）
非铅材料采购价格上升，造成毛利率下降。公司的产品价格仅与铅价联动，与非铅
材料价格不联动，非铅材料采购价格上升也使得公司毛利及毛利率明显下降。具体
如下：
1、上半年产品价格下降情况及其原因
2006年以来，国内移动通讯投资规模快速增长，2008年投资规模达到 2953.7
亿元，同比增长了 24.6%； 2009年投资规模达到 3724.9亿元，同比增长了 26.1%。
在通信投资规模快速增长的背景下，通信电源产品的市场需求较旺盛，各供应商在
三大供应商的招投标的报价水平相对较高。 2010年，由于 3G投资未取得预期收益，
且 3G属于过渡性技术，国内运营商对 3G的投资放缓，国内通信固定资产投资规模
明显下降。根据工信部公布的“2010年前 5月我国电子信息产业固定资产投资情况”，
今年 1-5月我国电信业固定资产投资下降 30.9%。通信投资规模下降对通信后备电源
产品的市场需求构成不利影响。市场需求疲软导致国内通信后备电源市场的竞争加
剧，各大供应商纷纷调低报价水平。受需求下降与竞争加剧的影响，南都电源在国
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浙江南都电源动力股份有限公司 2010年半年度报告
内市场的销售价格明显下降。
2010年 1-6月，全球经济逐步从经济危机复苏，新兴市场国家的经济的通信业
投资规模有所提速，通信后备电源产品海外需求较旺盛。南都电源在海外市场的表
现较好，继续保持国内企业在海外市场的领先优势。2010年 1-6月，南都电源实现
海外销售收入同比增长 20%以上，保持了较好的增长势头。但是，国内市场需求下降
导致部分国内供应商转向海外，与南都电源在海外市场进行低价竞争。为了保证自
身的市场份额，并提高市场占有率，南都电源在海外市场的整体销售价格也有所下
滑。
2、原材料采购价格上升情况
2009年上半年正处于金融危机时期，公司产品所使用的各种原材料的价格均处
于相对低位，塑料、铜、硫酸等原材料未与产品价格建立联动机制，造成 2009年上
半年公司产品 32.6%的较高毛利率水平，远高于 2006年至 2009年的平均水平。今
年上半年铅及非铅原材料价格较去年同期均大幅上涨：上海有色金属网今年上半年
铅价的波动范围为 15000元/吨-16500元/吨，去年同期为 10500元/吨－13500元/
吨；今年上半年铜价的波动范围为 52000元/吨至 67000元/吨，去年同期为 28000
元/吨至 45000元/吨；“中塑在线”网站今年上半年的 ABS价格波动范围为 15000
元/吨至 17000元/吨，去年同期为 10000元/吨至 13000元/吨，硫酸采购价格今年
上半年约 610元/吨，去年同期约 410元/吨，导致公司产品的材料成本比 2009年上
半年平均增长 20%左右。
另外，公司位于临安的新生产基地刚刚投入生产，尚在逐步量产阶段，在没有
规模量产前，相应的制造费用等也比去年同期增加。
(一)公司所处行业发展趋势
公司所处行业为蓄电池行业，公司未来发展方向是通信后备、储能及动力等新
能源领域。目前，全球各发达国家和地区都在大力发展新能源产业。新能源产业的
崛起将引起通信、电力、 IT、汽车业、建筑业、新材料行业等多个产业的重大变革，
并催生一系列新兴产业。新能源产业对其他产业发展的直接拉动表现为多个方面，
一是拉动新能源上游产业如风机制造、光伏组件、多晶硅深加工等一系列加工制造
业和资源加工业的发展；二是促进智能电网、电动汽车等一系列输送与用能产品的
开发和发展；三是促进节能建筑和带有光伏发电建筑的发展。
作为能量转换与储存的关键部件，蓄电池在新能源产业的发展中占据了越来越
重要的地位，并已成为制约整个产业发展的最主要因素。无论在太阳能、风能等可
再生能源的储能系统，还是新能源汽车的动力系统，以及智能电网的调峰储能应用
中，蓄电池均为核心部件，其技术水平对整个系统性能起着至关重要的作用。
在可再生能源及智能电网产业中，要解决的关键技术之一正是储能技术，而能
够实现大容量、高可靠性储能的铅酸蓄电池占有重要地位。“电能利用和电能储存
技术”也已被列为我国电网前瞻性关键技术之一。
动力电池是新能源汽车的核心技术之一，是新能源汽车技术和成本上的最大瓶
颈。动力电池制造商必将成为汽车厂商争夺的焦点。从美国的“下一代电池和电动
汽车计划”中可见，用于电动汽车的铅酸蓄电池代表着一种重要的发展方向。在新
能源汽车用蓄电池上，国际铅酸蓄电池行业正在开发很多先进技术，包括双极柱卷
绕式动力 VRLA电池、双极陶瓷隔膜 VRLA电池、铅碳电池、超级电池技术等，而
这些技术同时是铅酸蓄电池技术的最新发展方向。在铅酸蓄电池之外，用于新能源
汽车的锂离子电池和燃料电池的研发也始终占据着行业的热点。
2、原材料价格波动风险
公司生产所需主要原材料为铅及铅制品，铅及铅制品占公司产品生产成本的
60%以上，铅价波动对公司的生产成本影响很大。此外，钢材、塑料、铜、硫酸等
原材料的价格波动对公司的生产成本也有一定影响。铅价联动有助于使公司在既定
报价水平的基础上保持稳定的毛利率水平，钢材、塑料、铜、硫酸等原材料价格下
降可以明显提高公司的毛利率水平，上涨则相反。公司面临着原材料价格波动的风
险。
三、报告期内的各项投资情况
（一）募集资金投资情况
单位：（人民币）万元
募集资金总额 196,564.87 本报告期投入募集资金总额 67,393.63
资金的使用情况
公司本次募集的“其他与主营业务相关的营运资金”总共为14 4,477.27万元，经公司召开的第四届董事会第九次会议审议
通过同意使用该部分资金28 ,800万元偿还银行借款。同时，经本次董事会审议通过，同意使用部分“其他与主营业务相关的营
运资金 ”向公司全资子公司杭州南都电池有限公司增资76 18万元，并将该部分资金投资其年产 4000万 Ah通信用磷酸亚铁锂电池
技术改造项目，截止本报告期，该项目实际投入447.59万元。扣除偿还银行贷款与锂电池技改项目用款后的“其他与主营业务
相关的营运资金”的金额达108,059 .27万元，为提高该部分募集资金的使用效率，公司董事会同意公司定期存储部分募集资金，
到期后该部分资金返还至募集资金专户。
四、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损、实现扭亏为盈或者
与上年同期相比发生大幅度变动的警示及说明
在2010年上半年公司净利润比去年同期大幅下降 69.48%的情况下，预计2010
年前三季度累计净利润比去年同期累计净利润下降 35%－65％左右。
第四节重要事项
一、报告期内，公司不存在重大诉讼、仲裁事项。
二、报告期内，公司不存在收购、出售资产和资产重组事项。
三、报告期内，公司没有股权激励事项。
四、报告期内，公司无重大合同的履行情况
五、报告期内，公司未发生对外担保事项。
六、报告期内，公司不存在重大关联交易。
七、报告期内，公司重大承诺事项的履行情况：
截至 2010年 6月 30 日，除在《招股说明书》中承诺的事项外，还于 2010年
4月 26日出具了关于未来 12个月内不进行证券投资等高风险投资的承诺，除上述
承诺的事项外，公司无其他需披露的重大承诺事项；
第七节财务会计报告（未经审计）
一、财务报表
（一）资产负债表
编制单位：浙江南都电源动力股份有限公司 2010年 06月 30日
单位：元
项目
期末余额 年初余额
合并 母公司 合并 母公司
流动资产：
货币资金 1,545,413,649.98 1,261,166,901.66 203,813,243.52 171,297,707.06
结算备付金
拆出资金
交易性金融资产
应收票据 1,953,300.00 1,853,300.00 2,831,572.26 2,831,572.26
应收账款 577,748,666.11 592,074,322.99 460,184,096.35 461,441,357.24
预付款项 15,864,662.63 4,289,032.84 5,042,170.75 19,771,910.08
应收保费
应收分保账款
应收分保合同准备金
应收利息 4,008,590.96 3,218,938.25
应收股利
其他应收款 7,773,835.77 5,904,155.54 9,912,309.14 5,672,755.76
买入返售金融资产
存货 198,210,390.11 81,965,830.97 191,693,447.61 72,967,326.28
一年内到期的非流动资
产
其他流动资产
流动资产合计 2,350,973,095.56 1,950,472,482.25 873,476,839.63 733,982,628.68
非流动资产：
发放贷款及垫款
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资 5,000,000.00 703,517,994.21 5,000,000.00 106,461,994.21
投资性房地产
固定资产 244,402,449.88 38,569,299.38 231,832,531.73 36,675,455.53
在建工程 52,497,941.57 1,363,970.65 26,066,120.90 1,946,595.26
工程物资
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产 45,218,185.26 11,059,736.87 45,945,527.77 11,265,348.36
开发支出
商誉
长期待摊费用 4,808,657.96 1,051,612.00 3,633,839.21
浙江南都电源动力股份有限公司 2010年半年度报告
递延所得税资产 6,893,683.20 7,823,551.46 6,464,727.60 7,132,715.09
其他非流动资产
非流动资产合计 358,820,917.87 763,386,164.57 318,942,747.21 163,482,108.45
资产总计 2,709,794,013.43 2,713,858,646.82 1,192,419,586.84 897,464,737.13
流动负债：
短期借款 80,000,000.00 80,000,000.00 287,000,000.00 287,000,000.00
向中央银行借款
吸收存款及同业存放
拆入资金
交易性金融负债
应付票据 21,660,000.00 21,660,000.00
应付账款 96,423,861.31 179,094,848.00 147,467,489.73 63,432,248.94
预收款项 8,735,917.57 7,261,934.19 1,858,302.69 1,728,771.74
卖出回购金融资产款
应付手续费及佣金
应付职工薪酬 1,915,176.09 27,373.93 3,941,107.39 1,233,100.00
应交税费 -12,715,114.20 3,510,247.63 -7,456,839.26 9,560,006.03
应付利息 79,733.33 79,733.33 655,791.31 407,791.31
应付股利
其他应付款 25,273,428.92 9,247,366.84 10,830,320.89 3,789,565.24
应付分保账款
保险合同准备金
代理买卖证券款
代理承销证券款
一年内到期的非流动负
债
50,000,000.00 50,000,000.00
其他流动负债 5,394,711.48 4,178,948.96 13,590,372.34 11,534,031.98
流动负债合计 205,107,714.50 283,400,452.88 529,546,545.09 450,345,515.24
非流动负债：
长期借款 155,000,000.00
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债 18,647.81 18,647.81
其他非流动负债 2,925,000.00 2,925,000.00 4,025,000.00 4,025,000.00
非流动负债合计 2,943,647.81 2,925,000.00 159,043,647.81 4,025,000.00
负债合计 208,051,362.31 286,325,452.88 688,590,192.90 454,370,515.24
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本） 248,000,000.00 248,000,000.00 186,000,000.00 186,000,000.00
资本公积 1,942,962,731.44 1,943,583,372.99 39,314,037.04 39,934,678.59
减：库存股
专项储备
盈余公积 31,405,118.42 31,405,118.42 31,405,118.42 31,405,118.42
一般风险准备
未分配利润 280,361,404.04 204,544,702.53 247,738,228.34 185,754,424.88
外币报表折算差额 -986,602.78 -627,989.86
归属于母公司所有者权益
合计
2,501,742,651.12 2,427,533,193.94 503,829,393.94 443,094,221.89
浙江南都电源动力股份有限公司 2010年半年度报告
少数股东权益
所有者权益合计 2,501,742,651.12 2,427,533,193.94 503,829,393.94 443,094,221.89
负债和所有者权益总计 2,709,794,013.43 2,713,858,646.82 1,192,419,586.84 897,464,737.13
（二）利润表
编制单位：浙江南都电源动力股份有限公司 2010年 1-6月
单位：元
项目
本期金额 上期金额
合并 母公司 合并 母公司
一、营业总收入 645,253,363.98 630,549,408.03 641,716,686.15 636,144,088.80
其中：营业收入 645,253,363.98 630,549,408.03 641,716,686.15 636,144,088.80
利息收入
已赚保费
手续费及佣金收入
二、营业总成本 613,096,710.34 614,818,699.84 517,035,386.67 515,945,409.43
其中：营业成本 522,041,511.85 553,893,555.41 432,319,239.29 460,219,741.78
营业税金及附加 1,609,259.97 921,606.52 3,285,642.93 2,872,708.95
销售费用 46,942,571.44 35,285,660.10 39,206,633.85 21,399,011.78
管理费用 35,541,369.65 17,442,709.83 26,832,606.70 14,134,811.93
财务费用 1,730,888.54 2,125,622.14 11,654,238.07 11,617,764.41
资产减值损失 5,231,108.89 5,149,545.84 3,737,025.83 5,701,370.58
三、营业利润（亏损以 “-”
号填列）
32,156,653.64 15,730,708.19 124,681,299.48 120,198,679.37
加：营业外收入 3,817,944.09 3,758,630.45 940,270.33 838,000.00
减：营业外支出 1,371,399.30 -293,198.96 1,072,013.47 640,974.75
其中：非流动资产处置
损失
1,051,853.05 13,489.74 3,941.61 3,941.61
四、利润总额（亏损总额以
“-”号填列）
34,603,198.43 19,782,537.60 124,549,556.34 120,395,704.62
减：所得税费用 1,980,022.73 992,259.95 17,661,586.29 15,932,199.75
五、净利润（净亏损以 “-” 32,623,175.70 18,790,277.65 106,887,970.05 104,463,504.87
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.16 0.57
（二）稀释每股收益 0.16 0.57
(一) 合并资产负债表项目注释
1.货币资金期末数1,545,413,649.98
(2)抵押、冻结等对使用有限制或存放在境外、或有潜在回收风险款项的说明
期初其他货币资金包括：银行承兑汇票保证金6,528,000.00元，保函保证金10,551,823.20
元，质量保证金 3,340,000.00元。其中 3个月以上保函保证金 8,216,352.29元，3个月以上
的质量保证金 3,340,000.00元。
期末其他货币资金包括：信用证保证金5,169,417.20元，保函保证金3,386,379.07元，
质量保证金 3,340,000.00元。其中3个月以上信用证保证金 5,169,417.20元，3个月以上保
函保证金2,372,734.91元，3个月以上质量保证金3,340,000.00元。
2. 应收票据期末数 1,953,300.00
3.应收账款期末数577,748,666.11
(5) 应收账款——外币应收账款
币 种期 末 数 期 初 数
原币金额 汇率折人民币金额原币金额 汇率 折人民币金额
美元 14,964,105.69 6.7909 101,619,745.33 11,774,783.83 6.8282 80,400,578.95
欧元 96,263.35 8.2710 796,194.17 157,233.94 9.7971 1,540,436.63
英镑 390,565.00 10.2135 3,989,035.63 469,703.00 10.9780 5,156,399.53
新加坡元 38,851.85 4.8351 187,852.60 21,325.39 4.8605 103,652.06
小 计 106,592,827.73 87,201,067.17
4.预付款项期末数 15,864,662.63
5.其他应收款期末数7,773,835.77
6. 存货期末数 198,210,390.11
7.长期股权投资 期末数5,000,000.00
8. 固定资产
(1)明细资产 期末数244,402,449.88
(1)明细情况
类 别 期初数 本期增加 本期减少 期末数
一、账面原值小计 313,252,447.57 26,068,731.54 3,518,641.30 335,802,537.81
房屋及建筑物 128,868,071.04 3,727,952.27 132,596,023.31
专用设备 158,091,693.49 17,497,654.78 2,869,426.94 172,719,921.33
运输工具 13,710,150.22 2,539,290.52 372,316.00 15,877,124.74
其他设备 12,582,532.82 2,303,833.97 276,898.36 14,609,468.43
9.在建工程期末数 52,497,941.57
10.无形资产 期末数 45,218,185.26
(1)明细情况
项 目 期初数 本期增加 本期减少期末数
一、账面原值小计 58,784,573.11 80,000.00 58,864,573.11
土地使用权 48,343,542.91 48,343,542.91
工业产权 6,867,167.88 6,867,167.88
软件 2,191,274.82 80,000.00 2,271,274.82
非专利技术 1,382,587.50 1,382,587.50
二、累计摊销小计 12,839,045.34 807,342.51 13,646,387.85
土地使用权 4,519,027.83 488,728.38 5,007,756.21
工业产权 6,810,902.97 56,264.91 6,867,167.88
软件 1,149,641.73 96,438.72 1,246,080.45
非专利技术 359,472.81 165,910.50 525,383.31
三、账面净值小计 45,945,527.77 80,000.00 807,342.51 45,218,185.26
土地使用权 43,824,515.08 488,728.38 43,335,786.70
工业产权 56,264.91 56,264.91
软件 1,041,633.09 80,000.00 96,438.72 1,025,194.37
非专利技术 1,023,114.69 165,910.50 857,204.19
四、减值准备小计
土地使用权
工业产权
软件
非专利技术
五、账面价值合计 45,945,527.77 80,000.00 807,342.51 45,218,185.26
土地使用权 43,824,515.08 488,728.38 43,335,786.70
工业产权 56,264.91 56,264.91
软件 1,041,633.09 80,000.00 96,438.72 1,025,194.37
非专利技术 1,023,114.69 165,910.50 857,204.19
11.长期待摊费用期末数4,808,657.96
12.递延所得税资产/递延所得税负债 期末数6,893,683.20/18,647.81
13.短期借款 期末数 80,000,000.00
14.应付票据 期末数0
15.应付账款 期末数96,423,861.31
16.预收款项 期末数8,735,917.57
17.应付职工薪酬期末数1,915,176.09
项 目 期初数 本期增加 本期减少 期末数
工资、奖金、津贴和补贴 3,320,657.31 25,644,794.17 27,873,294.03 1,092,157.45
职工福利费 1,800,628.38 1,800,628.38
社会保险费 46,645.52 5,056,906.6 5,103,552.12
其中：医疗保险费 1,372,902.68 1,372,902.68
基本养老保险费 46,645.52 2,938,180.50 2,984,826.02
失业保险费 372,199.71 372,199.71
工伤保险费 155,358.72 155,358.72
生育保险费 84,810.16 84,810.16
其他 133,454.83 133,454.83
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浙江南都电源动力股份有限公司 2010年半年度报告
住房公积金 120,830.87 1,523,080.81 1,482,981.33 160,930.35
工会经费 112,743.43 516,070.25 482,743.43 146,070.25
职工教育经费 340,230.26 218,326.16 42,538.38 516,018.04
合 计 3,941,107.39 34,759,806.37 36,785,737.67 1,915,176.09
18.应交税费 期末数-12,715,114.20
项 目期末数期初数
增值税 -12,016,296.82 -9,825,016.36
营业税
企业所得税 -3,396,553.99 -434,180.97
个人所得税 88,044.95 62,123.05
城市维护建设税 316,364.61 437,493.10
房产税 217,496.25
土地使用税 341,209.20
教育费附加 135,584.83 187,497.05
地方教育附加 90,389.89 124,998.03
水利建设专项资金 2,052,075.78 1,415,526.28
印花税 15,276.55 16,015.11
合 计 -12,715,114.20 -7,456,839.26
19.应付利息 期末数 79,733.33
20.其他应付款期末数 25,273,428.92
21.一年内到期的非流动负债期末数0
23.长期借款 期末数0
24.其他非流动负债 期末数 2,925,000.00
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