流动资金管理
,T-现金需求,F-交易费用,K-资本成本
,i-日利率,L-最低现金需求,b-转换成本, -每日现金余额变化标准差
H=3R-2L
收益增加=销量增加×单位边际贡献
应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
平均余额=日销售额×平均收现期占用资金=平均余额×变动成本率
折扣成本增加=(新销售水平×新折扣率-旧销售水平×旧折扣率)×享受折扣的顾客比例
订货成本=订货固定成本+年需要量/每次进货量×订货变动成本
取得成本=订货成本+购置成本储存成本=固定成本+单位变动成本×每次进货量/2
存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本 TC=TCa+TCc+TCs
(K-每次订货成本D-总需量 Kc-单位储存成本 N-订货次数U-单价 p-日送货量 d-日耗用量)
筹资管理
可转换债券转换比例=债券面值÷转换价格
NPV(承租人)=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值
=租赁资产成本- -
损益平衡租金=[(资产购置成本-资产余值现值)÷普通年金系数-折旧抵税] ÷(1-税率)
价值评估
发放股票股利后的每股收益(市价)=发放前每股收益(市价)÷(1+股票股利发放率)
资本成本和资本结构 通用模式:资本成本=资金占用费/筹资金额×(1-筹集费率)
当EBIT大于无差别点时,负债筹资有利;当EBIT小于无差别点时,普通股筹资有利。
目标企业价值=估价收益指标×标准市盈率(市盈率模型法)
资本收益率=息税前利润/(长期负债+股东权益)
每股股票内在价值=每股股利现值+股票出售预期价格现值(股息收益贴现模式)
经营性现金流量=营业收入-营业成本费用(付现性质)-所得税=息税前利润+折旧-所得税
企业自由现金流量=息税前利润+折旧-所得税-资本性支出-营运资本净增加
自由现金流量(CFt)=税后利润-新增销售额×(固定资本增长率+营运资本增长率)
期权估价
套期保值比率H=
期权价格 (风险中性原理)
复制原理:
购买股票支出=套期保值比率×股票现价
借款支出=套期保值比率×到期日下行股价/(1+r)
期权价格=购买股票支出-借款支出
布莱克-斯科尔斯模型:
,其中
参数估计: ,其中F是终值,P是现值,t表示时间
年复利股票收益率
连续复利收益率