我在A股市场的交易系统(转)

我原来在市场里是没有自己的投资理念的，或许我一直认为自己有，但事后看来其实都不那么完善。2008年是充满挑战的一年，很感谢市场让我在365天里看到了三四十年难得一见的惊涛骇浪，同时在近两年广泛阅读国内外许多种经典投资书籍之后，自己的投资哲学和交易理念日渐丰富和完善，这是我在过去两年最大的收获之一。在这两年要感谢很多人的帮助，比如我的老师敬松、还有周志明师兄、以及我的同事香芝，还有曹Sir、扬滔、时寒冰、陶博士、欗駹以及互联网上的很多朋友，这里不一一列举。从你们身上我得到了很多启发和指导，在这里要向你们表示感谢。

交易的事情很简单，就是一买一卖。但在这一买一卖之间，包含着每个投机者个人的价值观，以及他看待市场的思维模式，以下是我的一些看法。

一. 投资哲学

1. 追求长期稳定的正复利

股市成功投机的关键不在于短时间的输赢，而在于要在一个长期的时间里，尽量避免负复利的出现。下跌30%需要43%的盈利才能收回本金，下跌70%需要234%的盈利才能收回本金。

巴菲特能成为世界股神，重要的一点是因为他是全世界在规避负复利方面做得最好的一个人。从巴菲特1965年开始接管伯克希尔公司至今的44年时间里，只有两年是亏损的，除了2001年亏损6.2%，在发生全球金融危机的2008年也只小幅亏损9.6%，其它年份都实现了正收益。

他的名句“在熊市中取得优秀的业绩，在牛市中取得平均业绩”，也是个人要一辈子努力追求的目标。

2. 各种方法都有盈利可能

无论是价值投资，还是基本面分析、趋势投资、区间交易、套利交易等等策略，都有成功的可能，关键是要找准适合自己的方法。在投资世界里，没有哪种功夫是最厉害的，不管是少林武当还是昆仑派。目前我的投资哲学是一种融合论，各方面的功夫都信一点，但总体上以趋势投机为主。

3. 市场始终是在周而复始的循环中

股票的长期趋势取决于基本面，但由于过于短视的政策以及人性原因，导致股票价格经常会跌过头或涨过头。Charles Mackay说，人性的思维是容易合群，会集体发疯，醒悟过来却很慢，一个接着一个，这些从来不会改变。市场就是在周而复始的循环运动中，要么被暴涨要么被暴跌，这些也不会被改变。这是构成趋势投资策略能够生存的土壤。

4. 市场永远是对的

市场永远是对的，永远不要和市场作对。虽然每天做大量的阅读，但我能看到的，永远只是整个全局里很小的一个方面，一定还有更多我不知道的情况。另外股市领先实体经济3-9个月，所以不要依据现在的眼光去看未来。投资者唯一需要做的就是，顺应市场。

5. 投资者必须要有自己的交易系统

埃尔德认为，成功的交易系统主要由3个部分组成，分别是心理控制、资金管理、交易系统。范K认为其中心理状态占60%，资金管理占30%，而系统开发只占10%的因素。以下依据重要性，罗列我在这3个方面的观点。

二. 心态控制

1. 尽量减轻自身的心理压力

我的同事香芝经常和我说，交易做得好的人，最后都有点“不是人”。的确如此，所有投资市场都是根据人的性格弱点设计的，它会抓住你的性格缺陷把你痛击一番。交易本身就是一个对自己本性不断修炼和改造的过程。过程很痛苦和煎熬，但这是每个成功投机者的必经之路。为了尽量避免暴露自身的缺陷，我需要减轻来自自身的压力，为此采取的心理控制策略包括：

a. 我会继续保持一份能维持基本生活的工作，这样让自己不至于为温饱发愁；
b. 可操作的资金量设定一定的限度，不操作超过自己心理临界点之外的资金；
c. 个人风险承受能力以晚上睡得着觉为标准。

2. 尽量减轻外界的心理压力

以我现在的年龄和性格，还无法做到不去在乎别人的感受以及对自身的评价。但过多的心理负担会不利于自己的交易发挥。为了减轻来自外界的压力，我采取的心理控制策略包括：

a. 不用“输不起”的资金，做高风险的投资；
b. 不在博客等公开场合公布自己的看盘记录和持仓分布，尽量减少跟随自己操作的朋友们带来的心理压力；

3. 严守纪律，做到一贯的坚持自己制定的策略

温斯坦在他著作的开篇提到，“对每个交易者来说，第一课就是一贯！在过去的25年里，我始终一贯的遵守我的方法和投资纪律。”我希望在以后的岁月里，自己也能做到一贯坚持自己的交易策略。我需要坚持的方面包括但不限于以下4个方面：

a. 看错了能勇于认错。我明白我的交易系统，在进场后仍有超过50%的概率，会出现错误判断的可能，对一个交易者而言，勇于承认错误是必备素质之一；

b. 保持谦虚。巴菲特说，由于暴雨的缘故水面上升，池塘里的一只鸭子，开始在水的世界之中上浮。它会以为上浮的是它自己，而不是池塘里的水。不要将好的运气归咎于自己的能力，相比盈利的结果，我更需要关注的是盈利的“质量”。

c. 学会等待。同样的，有相当长的交易时间里，这套系统可能根本没有进场机会的，这个时候不能勉强去做一些交易，要学会保持耐心，自己的目标是要当一名狙击手而不是机枪手；

d. 敢于赚钱。范K强调成功的交易者有个共同的特质，就是它们关注并保持自己的R乘数，不管它们属于何种交易者。对此我的理解是，对于交易策略的制订和执行过程中，盈亏比的观念要始终贯彻其中。在没有触碰到自己的止盈规则时，要有敢于持仓赚大钱的心态。我所期待的结果是要么小亏止损，要么大赚止盈，坚决贯彻“截断亏损，让利润奔跑”的交易员核心策略。

4. 独立思考

市场上每天有千百条的各种观点，在同一个点位，多空双方都可以给你各自罗列出一千条看多或看空的理由。所以对任何人、任何观点、任何消息可以去听，但不能轻信。交易者必须有自己的独立看法，所有观点必须放在自己的交易系统里检验，然后根据自己的独立思考去得出结论。

三. 资金管理

资金管理的首要目的是确保生存，其次是获得稳定的收益，最后才是获取高额回报。依据自身的资金和心理状态，我的资金管理策略主要包括以下几个要点：

1. 止损原则。单只股票的亏损限额不超过总账户资金的2%；每月亏损限额不超过总帐户资金的6%；

2. 加仓原则。坚决杜绝向下摊平加仓策略，永远只向上加仓。可供加仓的份额多少取决于整体仓位对外暴露的风险比例，同时遵守第一条的最大损失限定。

3. 投资组合。一般倾向配置2-3个行业，每个行业配置1-2只个股，个股的配置数量额度遵守第一条。

四. 交易系统

1. 由林及木的分析策略。在大盘处于上升期，90%的股票都会跟着上涨；而在大盘处于下跌期，90%的股票都会跟着下跌。我遵循先大盘、再行业、后个股的分析策略。

2. 选股策略。我的选股方法多种多样，包括巴菲特的公司模型和欧奈尔的CANSLIM等基本面分析，还包括温斯坦的阶段分析等技术面分析方法，所有这些选股方法的目的，在于尽量持有一些基本面相对优良的公司，降低自己犯大错的概率，同时有利于帮助控制自身心理状态和坚定中线持有。另外曹Sir的国策选股策略，以及杠杆型指数基金投资法也是个人的方法之一。

3. 买入法则。什么时候买比买什么更重要，不管怎么样选股，最终所有进入股票池的目标都要重新放到买入模型中进行检验，符合买入模型的股票才能开始建仓。我目前的买入模型主要包括：a. 突破买入模型；b. 区间震荡模型；c. 旗行交易模型。

4. 卖出法则。我目前的卖出法则主要包括以下3个方面：

a. 进场后走势不符合预期，达到自己的设定止损位；
b. 走势符合预期，依据道氏理论和均线系统，不断上移止损位；
c. 大盘或个股走势出现连续加速，进入高潮区。

五. 对2010年的投资展望

1. 我对2010年的市场看法是，没有看法！无论是A股港股期市汇市，我都不知道它们会涨到哪里或跌到哪里去，更不知道它们以什么样的方式运行。个人而言，投资不是预测的问题，而是决策的问题，我对市场没有固定的预期。

2. 股市中有个“一二七”定律，即长期来看只有10%的参与者能够赚钱，20%的参与者不亏不赢，70%的参与者出现亏损。考虑到通货膨胀和机会成本，90%的参与者都是亏损的。2010年我首要的目标是避免出现负复利，争取继续保持正的收益。

3. 要想成为佼佼者，先向佼佼者学习。希望自己在2010年继续反复、重复的阅读经典投资著作，争取对投资思路有进一步的完善。

4. 继续谨记自己在历史上所犯过的错误。在我身上曾经犯过的3个主要错误包括：a. 逆势交易，向下摊平；b. 过份盲从技术分析方法；c. 听信专家，没有自己思路。在新的一年里，要继续牢记和反思所犯得的错误，时刻提醒自己注意心中的“恶魔”。

投资市场都是遵循一定规律的，成功的要诀在于一贯执行自己的策略。2010年是自己满28岁的年龄，在新的一年里，我希望能继续坚持执行自己的交易策略，反复阅读和总结改进自己的投资系统，继续在这场马拉松里长期跑下去。