期货和证券在某种程度上是一种投机行为或赌博行为。比如说，你不知道某个股票
的真实价值，但为什么你花２０元去买走１股呢？因为你预期有人会花更高的价钱从你
那儿把它买走。这就是凯恩斯所谓的“最大笨蛋”理论。你之所以完全不管某样东西的
真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，
会出更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，
只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿出更高价格的更大笨
蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。 凯恩斯最初靠课时费攒钱。１９０８—１９１４年间，他什么课都讲：经济学原理、
货币理论、证券投资等等。他因此获得的评价是“一架按小时出售经济学的机器”。凯
恩斯赚课时费的动机是为了日后能自由而专注地从事学术研究时，免受金钱的困扰。然
而，仅靠课时费是赚不了几个钱的。于是１９１９年８月他借了几千英镑做远期外汇投
机去了。仅４个月时间，他就净赚１万多英镑，在当时相当于他讲课１０年的收入。投
机客往往有这样的经历：开始那一跳往往有惊无险，钱就这样莫明其妙进了自己的腰包。
就在他飘飘然之际，他却忽然掉进了万丈深渊。３个月之后，凯恩斯把赚到的利和借来
的本金亏了个精光。赌徒往往有这样的心理：要从赌桌上把输掉的赢回来。７个月之后，
凯恩斯又涉足棉花期货交易，狂赌一通并又获成功。受此刺激，他把期货品种做了个遍。
还嫌不过瘾，就去炒股票。在十几年的时间里，他已赚得盆盈钵满。到１９３７年他因
病金盆洗手的时候，已经积攒起一生享用不完的巨额财富。与一般睹徒不同，他给后人
留下了极富魅力的赌经——“最大笨蛋”理论。这可以视为他投机活动的副产品。 评：经济学家教人赚钱，自己却大都赚不了钱，所以国内迄今仍流行凯恩斯最初奉
行的“最大笨蛋”理论——专家学者们不是到处飞来飞去赚演讲的钱，就是天天敲击电
脑键盘一稿多投赚取稿酬。据说竟有学者１天撰写６、７篇文章的，其勤其滥其舍命取
利可想而知。不过还真得劝他一句：小心别过度透支生命了！凯恩斯后期的“最大笨蛋”
理论之实践显然是成功的，他把别人都当成了笨蛋，却免于自己成为最后的笨蛋，这可
真不容易，得有高智商才行。不过，也是他的幸运，美国有成熟的资本市场，有顺畅的
投资渠道，为他提供了用武之地。换作我们当下的环境，炒股成股东，炒房成房东，或
许凯大师虽不成了笨蛋保准也成了冤大头。
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