  经济学家凯恩斯为了能够专注地从事学术研究，免受金钱困扰，曾外出讲课以赚取课时费。课时费收入毕竟有限，1919年8月，他借了几千英镑做远期外汇投机生意。 4个月时间，凯恩斯净赚1万多英镑，这相当于他讲课10年的收入。3个月后，他把赚到的利润和借来的本金赔了个精光。7个月后，他又涉足棉花期货交易，大获成功。 凯恩斯把期货品种几乎做了个遍，还涉足股票。1937年，他因病“金盆洗手”时，已经积攒了一生享用不尽的巨额财富。 与一般赌徒不同，凯恩斯在这些投机生意中，除了赚取可观的利润，还发现了“笨蛋理论”，也有人将其称为“博傻理论”。 什么是“博傻理论”呢？凯恩斯举过一个例子：从100张人物照片中选出你认为最漂亮的脸，选中的有奖。但哪张脸是最漂亮的脸，则由大家投票决定。如果是你，你会怎样投票？此时，因为有大家参与，你的正确策略并不是选自己认为最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选哪张就投哪张，哪怕那张脸丑得不堪入目。在这里，你的行为建立在对大众心理猜测的基础上，并非你的真实想法。 凯恩斯说：“专业投资大约可以比作报纸举办的这项比赛。我们必须做出选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见。这与谁是最漂亮的女人无关，你关心的是怎样预测其他人认为谁最漂亮。” “博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机。投机行为的关键是判断有没有比自己更大的笨蛋。只要自己不是最大的笨蛋，就一定是赢家，只是赢多赢少的问题。如果再也没有一个愿意出更高价钱的更大笨蛋来做下家，你就成了最大的笨蛋。任何一个投机者，信奉的都是“最大的笨蛋”理论。 生活中有许多例子与这个理论相通，比如“十佳运动员”评选。投票中，对每个投票者的激励是，如果他“正确地”选中某些人（不仅要选中十个人，而且顺序也要正确），他将获得奖励。如何才能选中“正确的”人呢？有“正确的”人选吗？得票多的就是正确的吗？或者严格地说，得票最多的是第一名，得票次之的是第二名，等等。因此，投票者能够选中，或者说被他提名的人能够当选，关键是猜测别人的想法。猜对了，你就获胜；猜错了，则不能获奖。在这里，我们可以看到没有正确与否，或者谁应该被选上、谁不应该被选上的问题，只是投票的人相互猜测的结果。当然，在这个过程中，舆论的导向作用很大。舆论似乎总在告诉人们，某某人是其他许多人所要选的。 其实，在期货与股票市场上，人们遵循的也是这个策略。许多人在高价位买进股票，等行情上涨到有利可图时迅速卖出，这种操作策略通常被称之为“傻瓜赢傻瓜”，只能在股市处于上升行情时使用。从理论上讲，博傻也有其合理的一面。博傻策略是高价之上还有高价，低价之下还有低价。其游戏规则就像玩接力棒，只要不是接到最后一棒，都会有利可图，做多者有利润可赚，做空者减少损失，只有接到最后一棒者倒霉。 人们之所以完全不管某个东西的真实价值，而愿意花高价购买，是因为他们预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从他们这儿把它买走。比如说，你不知道某支股票的真实价值，为什么会花20元钱去买一股呢？因为你预期当你抛出时会有人花更高的价钱来买它。 |
|
|
