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亿城股份（000616）：项目沉淀价值高、未来业绩弹性好 投资建议:公司当前主要问题在于项目是否可以顺利取得销售资格。北京西山公馆和燕西华府项目一旦顺利推进市场,将为公司实现大量现金回笼。如果年内不能取得销售资格,2012年以上项目将以现房形势销售,公司业绩体现过程将更加清晰。随着当前全国房地产调控初见成效,项目下半年推进压力有望减小。预计公司2011、2012年EPS分别是0.51和0.68元,RNAV在7.85元。按照公司6月1日4.05元股价计算,对应PE为7.94倍和5.95倍。给予公司2011年15倍安全市盈率,对应股价7.65元,维持对公司的"买入"评级。（海通证券 涂力磊） 酒鬼酒（000799）：三大高端品牌全面启动迎接2012年盈利拐点 酒鬼酒通过整合,已经形成内参、封坛20年、封坛15年和精品酒鬼酒四支核心产品,分别覆盖高端的四个主流价位,适应白酒行业高端化趋势,当前四支产品、三大品牌正在实现高达80%的快速增长; 管理重心由总部逐步下沉到湖南公司和省外的两大营销平台,区域管理开始细化到县,原有粗放管理和市场乱价正在解决,预计到2012年中实现顺价销售,届时经销商返利大幅度减少,净利润率大幅提升; 酒鬼酒已经开始成为湖南省高端酒水主流品牌,正快速增长,2010年省内市场占有率只有2.05%左右,提升的空间巨大,进一步稳定增长的品牌、网络、人员组织、厂商合作运营模式等基础基本确定; 公司管理层开始稳定,职责清晰,核心领导精力主要集中在公司基础管理提升和市场运营上; 酒鬼2010年的收入已经开始了大幅度的增长,随着公司营收基数的扩大、市场价格秩序恢复、经销商管理更加细化,我们认为2012年为企业业绩爆发的拐点期,对应其销售费用率和管理费用率的大幅度下降,企业的利润增长拐点将到来; 预计2011-2013年营收为7.88、11.31和16.03亿元,净利润达到1.28、2.31和3.43亿元,EPS分别为0.42、0.76和1.13元,分别增长61.71%、80.06%和48.13%。 给与2011年-2013年目标价16.8元、30.4元和45.2元,我们将2012年的目标价进行平滑处理,2011年度目标价位21.7元,价位区间20.6-22.8元。 综合分析,给与"增持"评级,建议广大投资者积极关注这一高端小众品类的全国化名酒。（齐鲁证券 谢刚） 方兴科技（600552）：重组方案通过方兴科技迎来发展新拐点 新材料+新玻璃,公司发展将驶上新轨道,给予"推荐"评级 抛弃日渐亏损并且短期内难以看到明显好转的浮法玻璃业务,引入下游需求空间广阔且盈利能力较强的新材料业务,再配合公司旗下华益的传统强项ITO导电膜玻璃将引入正受市场追捧的电容式触屏用玻璃,公司正驶入新的发展轨道。 本次置换完成后,公司将转型成为蚌埠设计院旗下新材料和新玻璃的平台,未来发展和业绩的双拐点已经出现。对新置入的资产,我们取此前重组预案中承诺的业绩来测算,则预计2011-13年EPS 分别为0.51、0.68和0.89元,给予"推荐"评级。（长江证券 邹戈） 南京新百（600682）：实际控制人变更不影响公司价值 我们认为2010年公司盈利低点已现,资产价值有较大挖掘潜力,后期将陆续进入盈利恢复及增长期,迎来业绩拐点。主要看点有:新百总店装修后所带来的收入快速增长及高投入产出比;写字楼建设成本低,出租及出售的业绩有望超预期;河西项目开工建设带来的业绩暴增,以及盐城项目销售结算所带来的盈利增长;南京证券股权拍卖至少实现8600万投资收益。 由于写字楼出售、地产项目开发、芜湖新百并表及南京证券股权拍卖有较大不确定性,我们在盈利预测中暂不考虑这些因素,预计2011、12年EPS为0.34、0.61元,分别同比增长70%及77%。维持强烈推荐-B投资评级,股价上涨催化剂在于河西项目开发、写字楼出租、出售超预期及总店改造后效果超预期。（招商证券 杨夏） |
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