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《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第二卷4

2011-11-30  水月菩萨

第四节 交易市场的时间结构

在经济复苏的前夜,各种基本面因素相互配合,多种未知的循环周期会同时出现共振——此时往往伴随着低水平的利率政策,充沛的资金开始在交易市场上云集。当一切条件都转为对多头有利之时,交易市场上就会掀起惊涛骇浪,形成“牛市”。所有的牛市几乎都一样,其发生的原因和结局也都是相似的。无论启动前、运行途中还是“故事结束”时的图形,几乎都是几种简单模式的一再重复,绝对了无新意。技术图表记录了市场运行的脚印,为揭示市场的运行规律提供了便利。月线图是观察交易对象运行轨迹的窗口。周线图、日线图和日内图表也是功能相似的窗口。它们的时间周期不同,可以分别用来观察交易对象的宏观和微观层面。

市场的运行模式虽不复杂,但是必须尊重市场自身的选择。交易者只可以趋势跟踪,只可以“大胆假设、小心求证”,而不可以硬性规定市场必须怎么做。市场不知道我们手中持有的头寸的大小和方向,它不关心我们的想法,更不会迎合我们的愿望。行情有级别大小之分。一轮时间跨度长达20年的超大级别的牛市与一轮只维持了1年的“牛市”自然不能相提并论。市场1年内涨了5倍和10年内涨了5倍,其运行速度和节奏也会有明显的差别。但是,无论何种性质的行情,只要我们精通K线、均线、成交量和形态学四大交易技术,学会了月线图、周线图和日线图联合趋势跟踪,就都可以进退无碍,应付裕如。这就是宏观交易学的要领。

牛市的图形通常比较简单且容易把握,其底部多数都是“宽”的,即都需要长时间的构筑。这样一旦底部形态构筑完毕开始向上突破,有经验的交易者就可以轻而易举地看出来并且快速加入。熊市的顶部可能是“宽”的——例如双顶、三重顶、头肩顶、圆弧顶等,也可能是“尖”的——即V型反转,二者出现的概率一样高。如果是前者,我们有足够的时间离场;如果是后者,依据月线图或周线图退出就会造成重大损失,而必须代之以反应更为灵敏的日线图。有经验的交易者会培养出判断市场行情是否“正常”的能力。一旦发现标的品种走势“异常”,就要立即采取行动。将月线图、周线图和日线图结合起来互相参照,基本上就能够确定行情从长线到短线的具体位置。

研究宏观交易学的目的,一是因时因地制定交易对策;二是落实“只有大机会才交易”的交易理念,后者更为重要。例如日线级别的趋势,如果没有同方向的周线或月线级别的趋势背景作为支持,是走不了多远的。在交易市场上,如果把牛市或熊市比喻为浪头高达几十米的海啸,那么不同时间级别的次一级波动就分别相当于一些普通的浪头、浪花乃至细微的波纹。最小的波纹就是分时走势,其次是微观(日内)图表,包括1、3、5、10、15、30、60分钟K线图。月线图、周线图和日线图因时间周期长而被统称为宏观图表。一般来说,股票交易主要依靠宏观交易学,而宏观交易学又主要是以宏观图表为操作依据。期货交易则同时依赖宏观交易学和微观交易学两者,后者主要以日内图表为操作依据。

宏观交易学和微观交易学的原理相同,即都是立足于对“势”的理解和把握。所不同的是前者用于捕捉宏观趋势,后者用于捕捉微观趋势。以国内股市和期市4个小时为一个交易日的现状为例,股票交易者应该重点研究月线图、周线图和日线图,同时要高度重视大盘指数。期货交易者除了观察月线图、周线图和日线图的状态,往往还需要关注60分钟、15分钟甚至5分钟(或3分钟)K线图,为具体进出场点的选择或偶尔的微观交易提供参考。商品期货没有象股指那样重要的大盘指数,一般以CRB指数和美元指数代替之。我一般将日线图视为宏观交易的核心图表(当然周线图也很重要,月线图的重要性次之);而把15分钟K线图视为微观交易的核心图表。这纯粹是经验使然,并没有什么特别的道理。

一般来讲,选择K线图要兼顾稳定性与灵敏性,而这两者是矛盾的。也就是说,灵敏度高的图表势必稳定性差,反之亦然。任何一轮行情,无论级别大小,总是从分时走势开始,依次带动1、3、5、10、15、30、60分钟K线图;如果力道够大,才会继续演变成日线、周线甚至月线级别的行情。这和细小的波纹引起涟漪,涟漪酿成浪花,浪花汇成浪头,最终演变成滔天巨浪的过程是很相似的。当然,行情并非直线推进。由于解套盘和获利盘的压力,甚至由于主力资金的刻意洗盘,在某一个时点上,价格会出现回撤。在保证金交易中,这种回撤往往会给重仓交易者造成巨大的杀伤,如果没有及时止损,他们还将经受炼狱一般的痛苦。因此,在保证金交易中,资金管理是非常、非常重要的。

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