蒙代尔，到底独立货币政策与固定汇率哪个更重要？

       蒙代尔是当今国际上非常著名的、举足轻重的经济学大家。他有三个重大焦点让他享誉世界：于1999年获得诺贝尔经济学奖、欧元之父、“不可能三角”定理。蒙代尔有二大流行理论，一个就是“蒙代尔不可能三角”定理，一个是不同汇率体制下货币与财政政策以及最优货币流通区域即“最优货币区”等理论。二个流行理论中，前者更为流行，被全球广泛接受。后一个理论在欧洲流行，是欧元区诞生的基础，因此他被称为是“欧元之父”。

    蒙代尔的不可能三角理论就是说，在国际相互联系的经济环境中，一个经济体在固定汇率制度、资本自由流动和独立的货币政策这三个选择中，不可能同时满足，最多只能达成其中的二个目的。这个理论从常识上来看都是正确的，成为议论当今全球各经济体货币领域的政策取向的一个基本原理。不少人因此以为他的“不可能三角”理论与他的“最优货币区”的理论是一致的，以为蒙代尔一定以“不可能三角”定理的提出而自豪。

    其实大家的印象是错了，因为蒙代尔的“不可能三角”理论与“最优货币区”理论是有内在矛盾的，而且蒙代尔并不看重他的“不可能三角”理论，他最推崇的是有关“最优货币区”的理论。“不可能三角”理论本身内在的主张是浮动汇率制度，而蒙代尔力挺的是固定汇率制度。蒙代尔的最高理想是固定汇率制度、世界货币和世界中央银行。他的“最优货币区”理论的产物即欧元区，就是固定汇率的一个极端体现。所以蒙代尔在欧元区这次希腊危机爆发之前，到处推销他的区域和全球统一货币主张，并为全球的若干固定汇率制度辩解。蒙代尔的“最优货币区”理论和欧元区的实践，以及他在全球为固定汇率制度辩解、推销统一货币、贬低美元等行为，实际上表明他放弃和否定了“不可能三角”的理论。

    但是，“不可能三角”定理是正确的理论，否定这个理论，必然会出现混乱，欧元区的实践就是活生生的例证。因为欧元区实行的统一货币，相当于各成员国实行的是一比一的永恒的、固定的货币兑换关系，（即各成员国共同使用欧元，等于是固定汇率的极致形式）；由于是同一种货币，所以资本在各成员国之间流动几乎没有任何障碍，相当于资本的完全自由流动；欧洲央行的存在，使得各成员国完全丧失了独立的货币政策。欧元区的这个三角组合，就是固定汇率、资本完全自由流动、完全丧失独立的货币政策的结合，实际上各成员国是以完全丧失独立的货币政策的代价，来实行固定汇率。

    作为任何一个经济体来说，或者是作为有一定规模的经济体来说，国内的经济政策总是主要的，货币政策就是非常重要的国内政策，对于该经济体影响必然是极端重要的。而资本的流动，也会带动经济体实体经济的变化。汇率，说起来只不过是二个货币之间的一个数量对比和兑换关系而已。因此在这三个因素中，按照重要性从大到小排列，应该是：货币政策、资本流动、汇率政策。所以，一个经济体首先应该完全坚守独立的货币政策，其次是决定资本流动的自由程度，最后才考虑货币的兑换关系。但是，欧元区却恰恰反起道而行之，居然把固定汇率当作最重要的东西，其次是重视资本自由流动，而把独立的货币政策不当回事，以致于完全不要货币政策。所以，欧元区爆发根本危机，就不值得奇怪了。

    在当今世界，完全封闭的经济体是难以坚持的，东北亚的某国就是例子。因此，经济体之间必然存在货币与外币的兑换关系，存在着程度不等的资本流动。所以，必须选择不可能三角中的三个因素各自的地位。因为资本必然是有所流动的，那么如果选择了固定汇率，就必然要丧失独立的货币政策的地位。只是全球不少经济体采取了中庸的做法，即汇率即非固定也非绝对的自由浮动、资本流动存在一些障碍或者是摩擦成本、货币政策内外兼顾。因此，可以看到，全球不少经济体的货币政策总是跟随美国的货币政策在做程度不等的调整，因为这些经济体程度不等的丧失了货币政策的独立性。某种程度上说，美元的国际独霸的地位，并不完全是美国刻意造成的，有些也是其他经济体的经济政策造成的。

    因此，在目前开放的国际经济条件下，独立的货币政策是必须坚持的，不然欧元区的危机也许也会降落于其他经济体的头上。同时，要摆脱美元和美联储的霸权，也需要各经济体的货币政策具有更多的独立性。希腊和欧元区的危机，本质上也是没有独立货币政策的危机。所以，欧元区这个比较失败的例子，值得全球经济学人从各方面思考。也许未来来看，蒙代尔的不可能三角的定理，能够彻底的否定他的“最优货币区”系列理论，虽然后者才是他的心头肉和导致了他获得诺贝尔经济学奖。