（一） 有一种普遍的论调，认为银行股的极低估值是由于中国银行的资产质量让人担心，过去两年，主流媒体和各界人士纷纷抛出了房贷风险论（他们同时认为房价必然上涨）、地方债风险论（他们认为地方政府不是政府？）而近期，又是担保公司危机、信托公司危机……中国银行的坏账率经过十年持续的下降，未来的上升是必然的，但他们说描述却是的业绩大倒退，资不抵债，（他们同时认为银行暴利）他们的逻辑就是天气如果冷了，一个正常的人有可能咳嗽，肺炎会死人的。 投资，其实就是在市场的人云亦云中寻找到毫无理由的低估，然后买入等待价值回归的过程。因此，市场先生是投资者的朋友。但市场先生这个朋友很可气，大多时候，当你买入后继续更疯狂的下跌。而作为持有者，就是一次又一次的检验事实、逻辑、结论。然后安心的等待价格价值的循环运动。 （二） 银行股的估值和风险无关，还隐藏了另外一层含义。就是银行的风险一般来说，是无法识别的，除了到了有十分明显的迹象的时候---事情已经发生，并且无法控制。一般投资者甚至是一般的机构都没有能力去判断银行的风险。识别风险是金融机构特殊的能力，他们以此谋生，什么贷款有风险，什么没有风险，没有人比金融机构更明白----除非他们自己掩耳盗铃，监守自盗。 所以，市场往往根据银行的业绩来给他们进行估值，比如通过一些国家地区的银行的估值我们就能看得很清楚。
从世界的角度来说，中国的经济持续保持世界最好的增速。中国经济是有些问题，但和欧猪四国，全民高福利不同，中国人绝大多数人还在辛苦工作；和美国的次贷问题不同，他们让那些穷人们住大房子。中国的经济无论从质量上还是增速上都好于欧美。 （三） 正常情况下，市场是没有识别银行风险能力的。因此，对于银行股，他们纯粹是根据业绩给他们定价。风险不是他们能够识别的，因此，风险因素就不会体现在股价中。 如果市场错误的给银行股高的估值---因为经济危机总是事后知道的，那么银行股的业绩资产一夜崩溃，市场就会进行杀戮；反过来，如果市场错误的给银行股低的估值---因为银行股没有坏账或者坏账很低，那么银行股业绩持续增长，市场就会有一天让银行股的股价像子弹一样的冲出去。 当我们买银行股的时候，我们准备好识别银行贷款风险的能力了吗？或者，我们可以通过常识，知道目前银行股没有所谓的风险，我们已经准备好迎接这一历史性的机遇。 |
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