四千亿资金到期仍显紧张 券商料四月将降准 全景网3月29日讯 3月份央行回笼力度放松，市场资金面即有明显改善。但受财政存款增加等因素影响，4月份公开市场流动性或将显著收紧。有券商分析指，4月央行下调存准率的概率相当大。
由于通胀压力下行，新增贷款疲弱，3月份央行明显放松了货币回笼力度，全月累计净回笼720亿元，与2月份的2400亿相比，降幅明显。其中91天期正回购中标利率月内还下跌了2个基点，打破7个月来持平的走势，显示资金面较为宽松。 市场利率方面，银行间同业拆放利率SHIBOR低位徘徊，两周利率一度跌破3%；6个月银行票据直帖利率（长三角）也跌破5%，均创下10个月来新低。 观察4月份，虽然公开市场到期资金量环比有所放大，达到3990亿，但资金面却面临较大压力。原因是企业缴税高峰到来，各级财政部门在央行的财政存款余额可能迅速增加，而企业在商业银行体系内的存款则会相应减少。去年4月，财政存款余额增长4100亿元。 财政存款是各级财政部门代表本级政府掌管和支配的一种财政资产，与财政收入与支出相关。一般在4-6月份，由于缴税等因素影响，会有大量资金从商业银行体系抽离，形成财政存款。而在年末，随着财政存款的使用，资金又回流到商业银行体系，从而形成类似货币政策的效应。 事实上，央行本月频繁使用正回购，把到期资金推至4、5月份的原因，也正是为了降低财政存款波动对资金面的影响。东方证券分析指出，乐观假设4月份外汇占款增加1000亿元，那么公开市场到期资金必须全部净投放，才能对冲财政存款增加的影响。 中银证券认为，即使公开市场到期资金可以对冲财政存款增加的影响，正常信贷和货币增长吸收的存款准备金也将压低银行系统的超储水平，预计4月末超储水平将下降到与2月份相当的水平。因此央行在4月末下调存准率的概率很大。如果外汇占款水平较低，不排除央行在6月份再度下调存准率。 央行此前自2月24日起下调了存款准备金率0.5个百分点，为年内首次下调。（全景网/成亮） 作者：成亮 |
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