[转载]道升随笔1463：论交易的一致性和全面资金管理

曾经有人抱怨在回调行情中实在承受不了行情下跌才不得不平仓出局，可是刚一平仓出局行情就开始飙升了，好像行情专门与自己作对，或者主力看穿了他们的心思，实在是让他们憋了一肚子气。道升分析过，出现这类情况主要有二种原因：

 

1、操盘周期选择太短，不能与主力的操盘周期和谐共振，当然在回调震荡行情中吃尽了苦头。一般主力操盘多半会选择周K线或者月K线，那么我们要介入某只股票时或者期货合约时一定要耐心仔细观察周K线和月K线上的行情走势，正确判断主力的操盘周期，才可能设置好止损位和测试准确K线颗粒上的波动振幅。当然也有少数短线大主力想在短时间内炒作一波轰轰烈烈的行情，于是在一段有限的时间里选择日K线作为恶炒行情的操盘周期。一般日K线成为恶炒行情的操盘周期较少见，一般在行情的主升段才会出现，有时会在最后一波行情里为了顺势出局主力才恶意炒作行情，以此吸引场外投资者的眼球，促使他们积极介入，这样主力才可能顺利出局。最有耐力的上涨行情一般是月K线上的操盘行情，主力选择月K线作为操盘周期，一切操盘行为都可以从月K线上寻找到。当然在大部分情况下主力更乐意选择周K线作为操盘周期。只要我们打开周K线和月K线，自然会发现主力的操盘周期。投资者如何判断主力的操盘周期呢？只有二项标准。一是合理性，二是美观性。多数主力以周K线作为操盘周期，但它们也会关照月K线上的具体走势；有些主力选择了月K线作为操盘周期，也会在具体操盘时照顾周K线上的具体走势。总的来说，只要投资者仔细观察周K线和月K线，K线颗粒排列好看的，K线颗粒与MA线组合得好的，一般都是主力的操盘周期了。

2、开仓时没有设置止损位，或者设置的止损位幅度过小，在行情回调时不能合理止损。如果主力操盘选择了月K线作为操盘周期，那么多数投资者又习惯在日K线上炒作行情，可以设想一下，就算投资者设置了止损位也由于止损幅度过小而导致止损失败。况且大量的投资者根本不懂得股票投资，以为炒股就是存钱，当然没有意识设置止损位了，这种情况会更严重。止损位幅度设置小了只能被行情忽悠，但在止损位割肉出局时不会产生严重的亏损，没有严重的后遗症，最多被行情忽悠一下。而不设置止损位时一旦出现投资错误，任凭亏损自然扩大，后果不甚设想，相当严重。

 

因此投资者要想不被主力洗出局，首先要判断主力的操盘周期。如果主力的操盘周期判断错了，一切设置都错了。开仓时我们要在买入点的下面选择重要的支撑位作为止损位的位置，要求在操盘周期上直接选择，不能在更小的K线周期上选择和设置止损位。如果主力选择月K线为操盘周期，而你在日K线上设立了止损位，误差会相当地大。因此，主力一震仓，下跌到了你设置的止损位时你自然会割肉出局。可是你一出局行情可能还会下跌一段时间，你正在高兴割肉做对了时主力震仓结束了，行情意外开始了反弹上涨，结果被行情震出了局，还会踏空行情。对于多数投资者来说，最初可能做对了行情，可是主力震仓又被迫割肉出局，导致了踏空行情，心里一般会非常难受，有一种被欺骗了的无能感受。因此，投资者在设置具体的止损位时首先要选择正确的操盘周期，否则我们设置的止损位没有任何作用，反而对我们贻害无穷。

 

在炒股中应用的技术分析主要来自于期货中建立起来的技术分析。如果我们把期货炒作中应用的技术分析搞清楚了自然会在股市里应用好技术分析。在期货市场中没有分红，是纯粹的零和游戏，风险比股市高，再加上有实物交割，只有主力合约才能交易和炒作，条件限制较多，不能长期持仓，只能跟随主力合约走，否则后果不堪设想。只要我们把期货中使用的技术分析法则搞清楚了，才能在股市中明白技术分析的真实用法。技术分析容易懂，但能否赚到钱与智力几乎无关，主要看交易者能否严格执行交易系统。经过观察和统计，在股市中和期货市场中能否赚到钱主要表现在交易者的交易能力上，不在于交易者是否运用了绝招。一批从来没有做过股票或者期货的新手在一起接受同一位老师的培训，大家都使用相同的交易系统，结果一些人赚了钱，另一些人亏了钱，这是什么原因？大量的资料可以证明，能否赚钱不是技术分析水平的高低，主要看交易者的执行能力有多强，即不要求交易者的聪明，要求交易者严格按照交易系统来操作。交易者如果在交易中不能严格贯彻执行交易系统，结果会在“知道”与“执行”之间形成较大的自由空间，这才导致了多数投资者交易失败的真正原因。多数投资者平时不交易时心理和情绪都很正常，可是一开始交易就出现了情绪上和性格上的问题。可是这么说，情绪和性格严重干扰了或者阻碍了交易系统的正常执行，这才导致了炒股失败。

 

心理问题不是本帖要讲的核心内容。我们现在专门来聊一聊K线颗粒的波动性对炒作行情的影响。

 

当我们对日K线、周K线和月K线进行反复比较以后寻找到了主力的主要操盘周期，然后我们再以主力的操盘周期来炒作股票行情或者期货行情，无论是炒股还是炒期货方法完全一样。剩下来的事情我们要寻找或者测试K线颗粒的波动量。在一般情况下我们可以简单地把K线颗粒上的【最高价-最低价】看成是K线颗粒上的最大波动量。如果再考虑到跳空缺口，那么K线颗粒的波动量可以把跳空缺口的幅度考虑进去。K线颗粒的最大波动量可以从以下三者中选择最大者：【最高价-最低价】、【（昨天的收盘价-今天的最高价）的绝对值】和【（昨天的收盘价-今天的最低价）的绝对值】。

 

如果我们以K线颗粒的最大波动量来看待问题，一般会比较保险。在多头行情中我们肯定只做多单，那么在上涨行情中阳线颗粒的上涨幅度再大我们都不会管它，更不会割肉出局。我们只考虑回调行情中可能会出现的K线颗粒的震荡幅度大小。在操盘时一般要在一个K线颗粒形成以后才考虑行情的变化情况。例如在做日K线上的交易时，或者把日K线当成了操盘周期时，那么一般会在收盘前几分钟才考虑行情的走向和变化，不会在盘中过分在意行情的涨跌。当然也有意外，如果行情变化大过，或者根据常识发现了意外情况需要及时处理，也可以提前决定行情的趋势变化，不必等到收盘前几分钟再作出决定。如果我们在周K线上做交易，一般在正常情况下也会在星期五交易行情的最后几分钟才作出决定，判断行情的趋势变化，然后作出买卖的决定。当然选择月K线作为操盘周期时，正常情况下要在月底时才能知道月K线上的行情变化情况，才能决定行情的变化趋势，才能做出买卖决定。可是由于月K线生成的时间过长，在紧急情况下可以切换到比较短的周期上观察，也可以提前止赢出局，以观后市行情的发展再作出决定。总之，我们在操盘周期上决定K线颗粒的波动量，不然会张冠李戴，导致仓位管理上出错。

 

用K线颗粒波动量来制定仓位的具体方法和步骤如下：

 

1、先在日K线、周K线和月K线上寻找到主力的操盘周期。对于期货短线客来说，也可以选择某种分钟线作为操盘周期。

2、在多头趋势行情里只能做多单，逢低开仓买入，同时要设置好止损位，可以把阴线颗粒的波动量作为止损幅度。而在空头行情趋势里只能做空单，逢高开仓卖出，在设置止损位时要把反弹行情中的阳线颗粒波动量作为止损幅度。注意，多空开仓的买卖方式都是严格按照道升的二大趋势定律来做的。在做多单时一定要求行情趋势向上，并且逢低开仓买入；在做空单时也一定要求行情趋势向下，并且逢高开仓卖出。在多空开仓以后如果行情做错了，最多我们亏损一个K线的波动量，不会出现严重的问题。例如在买入股票时，要求在操盘周期里MA线必须多头排列，并且在行情回调到了重要的支撑位上时才考虑买入股票。在买入股票以后行情可能还会继续下跌，最多只亏损一个阴线颗粒上的下跌幅度立即割肉出局。同理，在下跌趋势中要求在操盘周期里MA线必须空头排列，在行情反弹到了重要的压力位以后才开空仓卖出（只有期货中可做），如果做错了行情，行情还会继续上涨，那么我们最多只亏损一条阳线的波动幅度。这就是利用K线波动量来止损的操盘手法。在股票投资中知道的人很少，应用得更少了，但在期货交易中效果不错。道升认为，用传统的方式也可以设置止损位，在开多单时选择开仓位置下方重要的支撑位下面作为止损位，在开空单时选择开仓位置上方重要的压力位上方作为止损位。只要行情在开仓以后在相反的方向上突破了止损位，说明行情已经反转了，我们可以果断平仓出局，并且反手顺势开仓果断抓住反转行情。我们用K线颗粒的最大波动幅度来设置止损幅度，也是一种比较方便的方法。美国期货交易大师丹尼斯搞了一个龟徒培训班，他从1000多名报名者里选择出40位不同类型的人员进行了口试，然后从40名口试人员中又挑选了13名学员进行了为期二周的学习。他手把手讲授他的绝招，毫无保留地把他自己成功的经验教授给他们，结果在13名学员中只有4名学员获得了巨大的成功，其它学员表现平平，有些还亏损严重。这就是著名的龟徒培训班，在期货投资界相当出名。

 

在龟徒培训班里，丹尼斯主要教给学员二招：

1、顺势而为，即沿着MA线的方向做单。其实在道升眼里，这一招与道升的二大趋势定律相同，只能顺势开仓。而道升提出来的二大趋势理论更加细腻和好用。

2、要求交易的一致性。在不同的市场里，或者在不同的期货合约里行情波动大小完全不一样，为了保证交易的一致性，要求大家严格控制仓位，按照K线颗粒的波动量来计算开仓的仓位。这样做单才可能保证交易的一致性。我前面讲的采用K线颗粒的波动量来设置止损位的原则就是丹尼斯交给学员的一致性交易原则，只是他没有讲一致性的本质，只讲了怎么做到交易的一致性。

 

在丹尼斯的学员中，最好的学员用200万美元在四年时间里为丹尼斯赚了3800美元，4年赚了19倍的利润，年算术收益率为475%，年几何收益率为111%，即每年都翻了一倍多，说明成功的龟徒们利用了丹尼斯的两招取得了革命性的胜利。可是学员们都学一样的投资原理，为什么还有9/13=70%的人没有成功呢？简单地讲，这些没有成功的人没有严格执行交易系统的能力，或者说学员们都知道丹尼斯的交易系统，成功的人有交易能力，严格执行了交易系统，结果他们成功了。而那些没有成功的人学历水平和文化水平都相对较高，要么不相信丹尼斯教的是真货，怀疑丹尼斯的交易系统，要么情绪上不稳定，交易受到严重的干扰，要么在患得患失交易中想得太多，要么承受不了行情的波动和浮动亏损。总之无论什么原因只要交易者不能执行交易系统，都会导致投资失败。

 

下面我们用实例来介绍如何采用K线颗粒的波动幅度来限制开仓，保证交易的一致性。过去我们介绍过，管理资金就是控制仓位，那么传统的仓位控制可以用以下公式来计算：

 

【开仓仓位的百分比】=【止损时账户资金的最大亏损百分比】/【开仓价与止损价之间的幅度百分比】

 

说明：

【开仓仓位的百分比】是对账户总资金来说的，例如如果计算出来为30%，那么开仓的仓位不能超过账户总资金的30%。

【止损时账户资金的最大亏损百分比】表示在止损位割肉出局时，发生的亏损不能超过账户总资金的百分比，一般期货短线交易频繁，要求一次炒作失败亏损很小，一般规定为1%以下，即一次割肉出局的亏损不能超过总资金的1%。这样从理论上讲短线炒家可以连续亏损100次才可能爆仓破产。而做股票波段时，一般一次亏损不超过3%~10%，我们可以根据客观行情选择一次亏损的数值。当我们选择为5%时，那么一次亏损不能超过总资金的5%。

【开仓价与止损价之间的幅度百分比】是指开仓点与割肉点之间的幅度百分比。

 

在下图中，我们认为银河动力的操盘周期为周K线，在行情回调到了买入位置时行情刚好被MA10周线支撑，可以考虑买入。但买入的仓位是多少呢？我们可以先指定这笔单最多亏损总资金的5%，然后再选择割肉出局的止损位。止损位应该选择在行情反转的位置上，为了方便我们粗略选择在前面那个下分形位置处，结果测试止损幅度为23.7%。这样我们的开仓仓位等于：

 

开仓仓位=5%/23.7%=21%

 

即我们只要用总资金的21%来买入银河动力。当行情跌穿了下分形时才止损，这时最大亏损为总资金的5%。



在期货豆油1101合约中，如果我们用传统的仓位计算公式一样可以得到开仓的仓位大小。从下图中我们发现行情上冲到上轨线上回调，收了阴线，可能未来行情会向上突破。于是我们在收阴线的位置上决定开仓买入。于是我把止损设置选在了中轨线的下方。用幅度工具测试开仓买入点到止损点的幅度为1.4%，如下图所示，那么当开仓以后如果出现意外必须割肉出局，要求最大亏损为总资金的3%，仓位以实货买卖为准，仓位如下：

 

仓位=3%/1.4%=214%

 

即开仓仓位（实货）为总资金的214%。由于期货是保证金交易制度，一般用10%的保证金可以开仓100%的期货。那么214%的开仓仓位相当于只使用了21%的总资金，还有79%是总资金以现金的方式留在帐户上。

 

以上两例也可以用K线颗粒的波动幅度来计算仓位的大小，至少起到了限制仓位大小的作用，有利于控制风险。

 

在银河动力周K线上，从2008-11月开始的上涨趋势行情中，回调最大的阴线颗粒就是下图中最后的阴线颗粒，使用幅度工具测试阴线颗粒的震荡幅度为19.6%，那么开仓的最大仓位为5%/19.8%=25%，只要以后再下来19.8%的幅度就止损平仓了，那么在止损处只亏损总资金的5%。

 

在下图中，从7270点开始上涨以来，回调幅度最大阴线颗粒刚好是当前阴线，其震荡幅度测试结果为1%，那么开仓仓位为3%/1%=300%。假设期货账户资金为10万元，那么可以开仓30万元的实货（不以保证金比例作为开仓大小）就行了。从下图中可以看出，豆油的收盘价为7562点，那么一手合约（期货行业也称为一口合约或一张合约）为10吨期货，而价格为1吨的价格，所以30万元的期货实际价值可以开几手合约呢？

 

【合约手数】=【开仓资金】/【一手吨数*价格】=300000/（10*7562）=3.97≈4手

任何一项交易方法和投资原则都可能出现漏洞。用K线颗粒的震荡幅度来确定仓位或者控制仓位时，如果行情继续沿着开仓相反的方向缓慢发展你该怎么办？例如以上图豆油1101合约为例，只要下一条阴线的下跌幅度不超过1%或者78点，持仓者肯定不会清仓出逃。可是后来如果连续出现阴线你该怎么办？其实从抓本质的角度出发，只要从开仓点继续下跌了78点或者1%的幅度一定要坚决平仓出局，就算做错了也是正确的，也要这么做，不能因为行情缓慢下跌而出现幻想，结果导致止损位无法实施，导致止损失败。

 

期货大师丹尼斯还提出了行情的波动率，开仓仓位的大小直接与行情的波动率有关。那么波动率可以是一段时间内行情波动振幅的平均值，也可以是当前K线颗粒上的震荡幅度。道升在飞狐交易师里寻找到了一个现成的指标【真实波幅】，如下图所示，可以作为行情的波动率来使用。此指标的意思是：先把【最高价-最低价】、【（昨天的收盘价-今天的最高价）的绝对值】和【（昨天的收盘价-今天的最低价）的绝对值】三者中的最大值取出来，然后再进行平均，可以得到一个区间内的行情平均波动率。

 

在ATR指标中，TR曲线表示了当前K线颗粒上的实际震荡幅度，并且考虑了跳空缺口的作用，应该比较科学地描述了K线颗粒上的震荡幅度。而ATR曲线是TR曲线的平均线，M默认值为14，可以看成是14个交易日的平均K线颗粒的震荡幅度。投资者可以根据需要调节M的大小。

 

在期货中用ATR指标来表示K线颗粒的波动幅度时用价格的点数来表示，而在股票中表示K线颗粒的波动幅度时用价格的元数来表示。那么在计算仓位时传统的公式要适当地修改。

 

在期货中，K线颗粒的波动幅度=K线颗粒上的波动点数/收盘价

在股票中，K线颗粒的波动幅度=K线颗粒上的波动价格差/收盘价

 

于是在期货交易中仓位的计算公式可以修改为：

 【期货开仓仓位的百分比】=【止损时账户资金的最大亏损百分比】/【开仓价与止损价之间的幅度百分比】

                         =【止损时账户资金的最大亏损百分比】/【K线颗粒上的波动点数/收盘价】

                         =【止损时账户资金的最大亏损百分比】*【收盘价】/【K线颗粒上的波动点数】

                         =【最大亏损额度】*【收盘价】/【K线颗粒上的波动点数】

 

【期货开仓手数】=【仓位】*【账户资金】/（N*【收盘价】）

                =【最大亏损额度】*【收盘价】/【K线颗粒的波动点数】*【账户资金】/（N*【收盘价】）

                = 【最大亏损额度】*【账户资金】/(【K线颗粒的波动点数】*N)

 

注：N是期货的每手吨数或者表示1手期货中含有交易价格的数量。例如在豆油、橄榄油、黄豆、豆粕、白糖、麦子、玉米、燃油、螺纹钢等小型期货品种中每手表示10吨，但价格又是1吨的价格，所以N=10。而沪铜、沪铝、沪锌、天胶、聚乙烯、PTA、菜油、棉花等中大型期货品种中每手表示5吨，而期货价格是一吨的价格，所以N=5.在中国沪深300股指期货中价格是指数的价格，可是沪深300指数由300只股票组成，一手股指期货的总价值为【期货价格*300】，结果N=300。中国黄金期货中价格为1克的价格，而一手黄金期货为1000克黄金，那么N=1000。新手在做期货以前一定要先搞清楚每种期货品种的N是多少。

 

在下图中，豆油1101合约开仓处的K线波动幅度为78.45点，N是10，那么10万资金的开仓数量为：

                3%*100000/（78.45*10）=3.82手≈4手

 

在股票中一手是100股，那么N=100，把期货中的【K线颗粒上的波动点数】改成【K线颗粒上的波动价格】，那么股票的仓位股数可以用下式计算：

 

【股票开仓手数】= 【最大亏损额度】*【账户资金】/(【K线颗粒上的波动价格】*N)

 

在下图中，银河动力的周K线波动幅度为0.77元，最大亏损额度为5%，10万元的资金账户可以买入多少手股票？

 

手数=5%*100000/（0.77*100)=64.9手≈65手

如果我们把K线上的波动振幅用ATR指标来表示，那么在计算期货手数时可以把【K线颗粒上的波动点数】改成ATR指标中的【TR】值或者【ATR】值，计算结果几乎一样。【TR】值是当前K线颗粒的震荡幅度，而【ATR】值是14天的【TR】平均值。

 

【期货开仓手数】 = 【最大亏损额度】*【账户资金】/【TR值*N】

                 =3%*100000/（92*10）=3.26手≈3手

 

根据ATR指标公式可以看出，【TR值】考虑了行情的跳空缺口，而我们的原始公式里没有考虑到行情的空口缺口，结果在计算仓位时少了一手。K线本身的波动幅度比考虑了行情跳空缺口以后的K线波动幅度要小一些，因此使用【TR】值来表示【K线颗粒上的波动点数】更合理一些。

 

同理，股票开仓手数也可以用以下公式表示：

【股票开仓手数】= 【最大亏损额度】*【账户资金】/(TR值*N】

 

在银河动力周K线上，10万元的开仓手数为：

           5%*100000/（0.77*100）= 64.9手≈65手

 与传统计算结果完全相同。

 

仔细观察一下，在银河动力周K线上最后那条阴线上没有发生跳空缺口，计算结果当然一样。而在豆油1101日K线上，最后那条阴线出现了跳空缺口，结果导致了【K线颗粒上的波动点数】增大，当然开仓手数自然会少一点。

 

总之，不同的合约和不同的交易品种波动大小不一样，那么交易安全也不相同，为了在任何交易中都十分稳定和安全，我们必须要解决交易的一致性问题。例如做惯了股票的人到期货市场里炒期货，由于两个市场的波动率不一样，不容易把握好交易的一致性问题。我们可以使用【ATR】指标中的【TR】值来确定当前K线上的波动率，也可以使用【ATR】指标中的【ATR】值来确定K线颗粒上的平均波动幅度，利用K线是的波动幅度我们可以很好地控制仓位，从而保证了交易的一致性和稳定性。资金管理到底是什么？过去一直是神秘的领域，不向外公开，其实它就是控制仓位达到控制风险的目的。在本帖中介绍的资金管理的方法和原理非常重要，投资者可以在任何市场里做到操盘的一致性，让赢利稳定，能够做到长期稳定地赚钱。只要你做趋势行情投机，都要考虑交易的一致性和稳定性，否则账户资金十分不稳定，收益震荡厉害。

 

提醒：本帖的资金管理可以用于任何市场里的趋势行情投机，对于股市里的价值投资不适合。因为价值投资不止损，所以也不用资金管理和止损策略，所以本帖中介绍的资金管理办法对价值投资无效，只对趋势投机有效。当我们每次面对不能做价值投资的行情时只能做趋势投机，那么本帖中介绍的仓位控制公式非常实用，是资金管理的顶级理论，应该熟练掌握和使用。

 

阿弥陀佛，道升特意写出顶级资金管理概念和仓位控制公式，希望大家在趋势投机行情中立于不败之地。

 

道升写于2010-8-14日17：15分