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2012年04月25日 10:05
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当整个市场都把聚光灯都放到美联储身上之时，我们不应该忽略还有一个非常重要的央行本周可能也会有所行动，即日本央行。 自美元/日元03月15日见顶于84.17以来，受到欧债问题引发的避险上升、日本财年的资金回流，以及市场对美联储第三轮量化宽松(QE3)预期等多重因素的影响，价格震荡下行，不过最终于04月16日见底于80.33。 如今，高处仰望的机会已不复存在，不过并肩作战的时机却已来临。 l 日本央行料将扩大量化宽松，日元贬值风险攀升 首先，国际货币基金组织副主席筱原尚之04月19日曾表示，日本央行应该放宽货币政策以支撑依然疲弱的经济，因其还有进一步采取非常规举措的空间，如扩大量化宽松及购买资产等。 其次，日本央行行长白川方明04月20日也指出，“我们的确决意继续提出强力货币宽松措施，包括维持政策利率在实际为零水平、购买金融资产等，直至达成消费者物价指数年率上升1%的目标值。” 最后，副行长西村清彦认为，日本央行准备在必要时采取额外措施放宽货币政策，但确切的行动将视经济及物价前景而定。他指出，需要支持日本经济的复苏迹象并提升成长潜能，以战胜通缩。 个人认为，市场对于日本高官的口头干预已经习以为常，即便是实质性干预，通常会在短期内给货币走势带来较大冲击，但是却无法从根本上逆转货币原有的内在趋势，日本央行过去的干预历史也证明了这一点。 但是，值得我们注意的是，日本央行2月份宣布将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元，至65万亿日元。不但增加了货币供应量，同时还正式宣布其通胀目标为1%，意味着央行试图促成温和通胀，令通胀率从当前的零上升至1%，因而令日元贬值的风险明显上升。 由于日本经济数据并未出现强势复苏，例如我们从日本央行季度短观报告就可以判断，日本制造业未来前景仍然堪忧，其中大型制造商前景低于预期，中小型制造商甚至面临恶化的环境，个人也预计日本央行未来将会采取更多的措施促进温和的通胀与加速经济复苏。 摩根大通此前公布报告也显示，预计日本央行将在4月27日的议息会议上放松政策，至少扩大5万亿日元的资产购买规模。如果在未来两周中，日元进一步升值、股价下挫，那么日本央行扩大日元资产购买规模，同时购买股票的可能性增大。 l 分析思路——美元/日元 基本面，市场目前普遍预期日本央行将会扩大量化宽松规模在5万亿至10万亿日元。若日本央行令市场失望，并未祭出任何量化宽松措施，那么美元/日元短期将会受到抛盘打压回落，未来恐陷入80.30-81.85区间震荡；若日本央行如期扩大量化宽松，则规模的大小以及相应的会后声明致辞料将给美元/日元带来更为清晰的方向，即资产购买规模越大，日元贬值的风险越高。 情绪面，本周初受到荷兰和法国政治不确定性因素影响，欧美股市一度大幅下挫，避险情绪走高。随着隔夜欧美公司财报良好的提振，投资者对于欧债问题的忧虑下降，意西10年期国债收益率也出现下滑，避险的消退为股市创造喘息的机会，美元/日元也顺势反弹。 技术面，美元/日元日K线图显示，汇价目前已经两次在60日均线(现位于80.90)附近寻获支撑，价格目前延续自80.33低点以来的反弹走势，短期阻力位于81.85水平，有效突破站稳之后才能进一步打开上行空间。目前MACD指标处于零轴下方并有粘合迹象，绿色动能柱逐级缩小，价格未来若击穿80.70附近支撑，才可能令空头动能再度爆发，有效击穿才能确认自80.33低点以来的反弹已经结束。 就中长期而言，个人此前在《日元中长期贬值大门是否开启？》一文中已经指出，由于美联储今年下半年依然存在更多量化宽松的预期，即货币政策依然倾向于宽松，那么美联储与日本央行势必还是不存在任何息差优势，不能够吸引足够的中长期买盘介入，预计全球经济，尤其是美国经济进入较为持续、明显的复苏通道之时，日元的中长期贬值势头才会正式开启，过去进俩个月日元的贬值很可能只是一个序幕。 l 日内重要经济数据和事件 英国 第一季度GDP初值 英国 4月CBI工业订单预期差值 美国 3月耐用品订单 作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博) |
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