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海外经济放缓、国内房地产调控、清理地方政府投平台依旧严厉的情况下，稳增长需要政策适度放松。从4月数据与早前政策操作情况来看，经济运行数据悲观、政策放松的频率与速度都慢于预期。
【财经网专稿】记者 胡俊英 5月11日，瑞穗证券首席经济学家沈建光发布最新研究报告表示，经济下滑超出预期显示早前政策调整的频率与速度均慢于预期，应该加强政策的前瞻性和预见性，继续下调过高存款准备金率、调整对房地产和地方政府融资平台的部分严厉政策，以支持基础建设投资、保证自住及改善性住房需求已经显得迫在眉睫。 接连两日公布的4月主要宏观经济数据大幅差于预期。海外方面，由于欧洲政治局面混乱，出口需求十分疲软。国内方面，在前期房地产调控政策、限制地方投资融资平台、以及政策支持力度不足的影响下，消费、工业生产、固定资产投资全面下滑。CPI回落0.2个百分点，通胀压力有所缓解。 沈建光表示，当前欧洲政局不稳，政治风险提前引爆，导致欧元区经济下行风险加大，影响中国出口。前4月，出口同比增长6.9%，其中对欧盟出口下降了2%。同时，对美国与日本的出口放缓至10%和9%，说明发达国家经济复苏的态势并不坚实。相比之下，对新兴市场的出口相对较好，前4月对巴西与俄罗斯的出口分别上涨13.3%与14.3%。欧债危机短期内很难看到乐观进展，欧元区经济下滑必将影响未来出口，这点从广交会订单下滑也可见端倪，预计今年全年外贸10%的增长面临压力。 另外，2012年海外经济放缓、国内房地产调控、清理地方政府投平台依旧严厉的情况下，稳增长需要政策适度放松。但是，从4月数据与早前政策操作情况来看，经济运行数据悲观、央行仅仅在去年年底和今年2月两次下调准备金率，说明政策放松的频率与速度都慢于预期。 新增贷款与社会融资总量是观察政策走势的关键指标。中长期贷款明显不足。4月住户中长期贷款增加628亿元，非金融企业及其他部门中长期贷款增加1265亿元，总占比仍不到30%，远低于以往近50%的比例，这也显示居民住房贷款需求与企业投资需求不足。 报告指出，央行在《一季度货币政策执行报告》表达了对价格上行风险的担忧，这或是央行政策慢于预期的原因之一。央行表示，未来将运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性。短期内通胀压力降低、硬着陆的风险加大之下，需要更加明显的政策支持信号。 货币政策方面，尽管央行通过公开市场操作有助于缓解流动性压力，但高位的存款准备金率仍需下调。沈建光表示，2012下调准备金率4次的判断，只是时间略有推后。预计上半年还有1-2次下调，下半年也至少有2次。利率方面，由于长时间的负利率，存款利率不会下浮。而贷款利率方面，由于执行利率高于基准利率的比例占到了66%，因此下调贷款基准利率的意义同样有限，且可能性不大。 另外，他认为，房地产和地方政府融资平台过于严厉政策同样需要适时调整。房地产政策方面，对于中小户型的刚性住房、对于保障房的投资仍需要大力支持。对于地方政府提出的房地产政策，如果是支持刚需、改善性住房的合理需求，是早前过于严厉的房地产调控政策的完善，不应一概制止。而地方政府投资平台方面，应对项目充分评估，具有盈利能力的项目，也不应控制的过紧。总之，稳投资才是稳定经济增长的关键。 |
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