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买房子，什么事情也不用干，没几天赚了。那么，钱从哪儿来？买股票赔了，钱又到哪里去了呢？ 经济增长的时候，房价涨了。人的欲望是无限的，但有效需求是有限度的。因为心想事成得要条件的。你想要天上的星星，可先得有能力上去呀。没有钱吃饭也有问题，还能想什么呢。经济增长，人们的收入增加了，对衣食住行的需求释放了，有能力买房子、挑好房子了。所以从供求关系讲，市场需求推动了房价的上涨。 经济增长时期，用同样面积或者价值的房产能生产销售更多的商品并获得更大的收益。无论作为投资收益还是租金收入，本质上都是来自其使用价值在全部经营利润中的分配，差别仅在风险的不同。租金属于无风险固定收益，因此常用来判断房产的投机程度。这才是供求关系背后房价涨落的实质因素。 但有时房价的上涨远远超过经济增长的幅度，或者经济不见增长房价却疯涨，出现房产泡沫。那么是什么推动了房价的上涨，或者说，房主赚的是谁的钱呢？ 经济增长的时候，人们往往高估了实际增长的程度，并在此基础上放大了对未来增长的预期。而无论是职业经理人还是政府官员或者公共机构的管理层，出于对任期内业绩或者政绩的考虑，容易凭借亮丽的数据夸大经济增长并推测未来，而完全忽视支撑这些数据的是真实生产效率的提高还是投资和资源过度利用。在眼见短期收益的诱惑下，人的逐利甚至贪婪难以为理性制约，侥幸像脱缰的野马，冲跨了所有风险控制的篱笆。历史上都出现过房产和股市的超常繁荣，结果无一例外地成为金融风暴或经济者危机的前奏。这应验了一句老话：上帝让谁灭亡，先要叫他疯狂。经济的波动或者经济周期，除了自身因素外，还有制度甚至人性缺陷的影响，使经济危机更像经济本身的自然调节。 同时发达的现代金融扮演了越来越重要的角色。比如买不起房子，但将来收入增长的判断使你完成这个梦想，当然以后的房价会更高，这使你更加快乐。于是按揭贷款帮助你把未来的收入折现成现值，你和银行获得了双赢。在房价进一步上涨的指引下，你会把房产当作一项投资。但经济和你收入的持续增长不能完全确定，房产有跌价的风险，以后的利息也有增加的可能，所以在许多变数下你买了房子。这里很诡异的是，未来可能的经济增长产生的收入增长被套现为现时的消费并且已经用了，构成GDP的消费（内需）被现在透支了，那么将来更高的经济增长又如何保证呢？只有向未来的未来做更大的挪用和折现才行。而现在看来，08年的美国就是因为这一系列问题的同时出现，结果引爆了百年一遇的金融危机。 二十世纪七十年代，布雷顿森林体系崩溃，美元的准黄金地位终结。虽然受到很大的削弱，但缺乏对手美元仍是货币的老大。此后日本、韩国等亚洲诸国以及近来中国印度等新兴国家的经济崛起产生了自己无法消费的巨大产能，通过低价优势相继出口至美元世界。失去黄金支撑的美元反而因虚幻的美国软实力和民众借债消费的习惯而不断放大，并且市场的贪婪和监管的失控使过度发达的期货衍生产品为美国或者美元世界创造出无比庞大的现时消费能力，在消费新兴国家过剩产能的同时使全球经济获得一种奇怪和脆弱的平衡。新兴国家的过度出口和美国的过度消费都是难以维继的，但谁也不敢打破这个平衡。美元不断撑大但仍然不会崩盘是美国的债务更多地被中国、日本等国家作为外汇储备放在央行或者机构手中，使得危机不易显现。 但这一天终于来了。次贷危机并不大，但它把美国经济繁荣的面纱挑开了一角，现出了美元经济长期依靠层层金融包装成为市场神话的真相。危机滚滚而来，至今仍未消停。钱不会从天上掉下来的。如果不是实际的生产经营所得，它总要来自某个地方。房价比平地而起的高楼更快的速度挺起，可能来自未来下跌时候赔钱的差价。股价哗哗下跌，除去上市公司的业绩滑落，可能是已经呆在先前飘红的涨声里，也许是以后反弹时的喝彩中。 我们惊叹与魔术的不可思议，但都知道那是假的，是魔术师骗我们，让我们在善意的欺骗体会智慧的乐趣。但靠魔术式的手法变出的收入增长总有一天会变回去，更多的是在我们不知道的时候，以危机的方式地加倍偿还，而这时的感觉除了痛苦只能是无奈。 |
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