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出资80%却只占10%股份，中国股市套牢社会的制度根源 据统计，在2009年后发行上市的872只个股中，有多达73只个股已被腰斩，其中多为以高价发行的个股，例如发行价高达88元的世纪鼎利(300050)、首发价格达到67元的森马服饰(002563)、发行价格达到85元的奥克股份(300082)、发行价为60元之高的康芝药业(300086)、发行价为52元的蒙发利(002614)以及首发价格高达65元的天瑞仪器(300165)，自上市以来，这几只个股的累计跌幅分别达到了50.13%、66.89%、64.8%、61.55%、57.82%和57.69%。 为什么中国股市的新股会出现如此大的跌幅，关键是市场化定价不合理，给了新股以畸形的定价。 参与新股发行的机构，在新股询价的时候考虑的不是这个股票的真实价值，而是考虑的在自己高价参与新股发行之后，二级市场能不能以更高的价格卖出。 比如中国石油发行价是16.70元，上市开盘价48.62元。如果再给一次这样的机会的话，机构的报价就不会是16.70元，而是会以接近48元的价格申报。因为如果是48元申购，那么发行后净资产会被垫的更高，其二级市场就会出现更高的市场价，只要能以更高的价格在二级市场卖出那么新股申购就是成功的。 再回头看看，以海普锐，华锐风电，世纪鼎利这些高价发行的新股为例。到底实现了什么样的掠夺！ 海普瑞于4月5日上市交易，发行价148元，发行价数量为4010万股，预计募资约8.65亿元，而实际募集资金高达59.35亿元。 现在该股总股本8亿股，每股净资产9.58元。以募集资金总额59.35亿除以当前8亿的总股本，经过计算得到每股7.418的每股净资产。就是说当前每股9.58元的净资产中有7.418是二级市场贡献的。 按出资比例来说流通股东应该占有起码77%的股份比例。而实际发行呢？出资本59.35亿的二级市场只占了发行后总股本为40010万股的10%的比例! 华锐风电以90元的发行价，二级市场出资94.59亿元，发行后垫高每股净资产，以股本扩张后的40.2亿股计算，当前每股3.27的每股净资产其中有2.35元是二级市场贡献的。 出资94.59亿的二级市场本应该占股本比例为72%的二级市场，实际上只占总股本10%的比例。 再看一下以88元发行的世纪鼎立共圈钱12.32亿，经计算发行后的二级市场出资占7.14元每股净资产的比例为79.9%。也就是说按出资比例二级市场出资本应该占总股本的79.9%而实际上，而二级市场投资者实际只拿到了26%的股本比例。 中国股市何以会出现创业板超募数千亿资金造就几百个家族，近千个的亿万富翁。完全是不合理的新股发行造就的。管理层拿着数十万亿的国民财富，以自己的无知摸石头过河，这是一个何其荒唐的行为。而且这种荒谬还在进行着。 只要这个市场不崩盘，那么任何一个所谓市场价的新股发行，都是市场财富向发起人股东倾倒的行为。 而市场的下跌又是以市场向发起人股东倾倒财富来实现的。在管理层的眼里，市场圈钱圈的越多，二级市场下跌的就越甚，越厉害，新股发行定价越合理。于是保护投资者的利益其实质就是把投资者的钱圈了圈光。 但管理层可曾想过，你们在中国股市制造了这么大的不公平，制造90%投资者的深度亏损，可曾想过补偿投资者，可曾想过维持社会稳定。 而当前维持市场稳定，维持当前股市不崩盘是成本最小的选择。救市是每一次中国股市熊市后的必然选择！ 那么就应该改革现在不合理的新股圈钱机制。不要在以市场化的口号制度掠夺广大投资者了。 可以说当前你们要政策维稳的市场，还是亏空的。不相信你们再发行一个中石油规模的大盘股试一试，看看市场跌不跌。因为钱已经被少数发起人股东圈走了，市场如果搞所谓的市场化，就必然导致股市还原真面目。这些亏空是你们偿还不起的。所以必须依靠政策维持当前价值中枢。既然要政策救市，维持最后一点面子。那么就应该停止当前不合理的市场化定价发行新股。 因为在没有补偿投资者方案的前提下，当前的市场价定价仍然是圈钱的。按中国股市的圈钱机制，投资者再有钱也是架不住这种出资80%却占不到10%股份的不公平的新股发行掠夺的！ |
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