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A股市场有一个突出的问题是：处处都见成长股，很难找到价值型股票。所谓成长股就是有较高的毛利润率，连续几年快速成长，然后忽现拐点。“二八结构”的提法说明市场并未真正认清成长股和价值股的差别。误把蓝筹股视作价值股。
价值股应该具有以下几个特征：一是适度的毛利润率，增长较为稳定。毛利润率较高常常说明用户群的面较窄。凡是真正的大众消费品很难长期保持较高的毛利润率。
二是全产业链经营。什么是全产业链在这里不解释。全产业链就是“护城河”。而单纯的特许经营权或品牌都不是“护城河”。
三是履行企业社会责任。还记得英国BP石油公司的墨西哥湾漏油事件吗？这对BP的市值产生了巨大的影响。
四是企业信息化程度高。这个标准是巴菲特时代没有的。尤其是制造型企业生存的根本在于供应链管理，信息化时代供应链更加追求反应速度、柔性化、灵敏化，这要求企业在信息化建设上做到位。如果企业能把原来的产业融入到互联网，那么将大大提高竞争力。
五是成为知识型企业。知识型企业的标志是有很强的“团队智商”，出色的社交能力和可持续发展的理念。
这里有一个问题？中小企业按照上述标准就注定是成长型企业吗？一些中小企业可视作准价值型企业。中小企业的存在意义在于价值创新，但其企业生命周期相对较短，是大企业产业链的一部分。另一个问题是，成为价值型企业的门槛很高，一些具有这样潜质的企业中途又走向成长性企业的道路。这点是非常遗憾的。 |
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